一、有色金屬板塊10月出現(xiàn)巨大跌幅10月份，上證指數(shù)下跌了24.63%，創(chuàng)下了14年以來最大的月跌幅，而同期有色金屬板塊跌幅則超過了30%，其中銅鉛鋅及其他小金屬個股跌勢最猛，下跌了超過35%，作為弱市相對保值的黃金相關(guān)個股也下跌20%。有色金屬板塊今年以來的整體跌幅近90%，而目前尚未出現(xiàn)一個企穩(wěn)的態(tài)勢。
　　二、經(jīng)濟(jì)衰退需求減緩，LME金屬價格持續(xù)走軟及大盤暴跌，幾大原因?qū)е掠猩饘侔鍓K出現(xiàn)大跌；有色金屬作為一個強(qiáng)周期性的行業(yè)，受到整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的影響極大。而進(jìn)入10月份，隨著全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑及對未來出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，有色金屬價格出現(xiàn)大幅下跌。
　　首先是供需層面發(fā)生變化。供求關(guān)系是決定金屬價格走勢的根本原因。由于全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，并且存在衰退的可能，各主要經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)景氣指數(shù)也出現(xiàn)下降，降低了對金屬的需求。國際銅業(yè)小組ICSG預(yù)計2008年全球銅供應(yīng)過剩10.9萬噸，2009年擴(kuò)大到27.5萬噸；全球金屬統(tǒng)計局（WBMS）預(yù)計08年全球電解鋁過剩56萬噸，麥格理銀行預(yù)計08年鋁市場仍將有大約74.4萬噸的過剩供給；麥格理銀行預(yù)計08，09年鋅市場分別過剩17萬噸和60萬噸；國際鎳業(yè)研究組織金屬（INSG）估計全球鎳市場今年將有11萬噸鎳過剩，巴可萊資本則預(yù)計08、09年全球鎳市將分別過剩3.4萬噸和5.8萬噸。
　　各種金屬的的供應(yīng)出現(xiàn)過剩的局面，這種情況對金屬的價格造成長期的壓力。
　　各大金屬的價格出現(xiàn)回調(diào)。其中LME銅價下跌的最厲害，從6700美圓下跌到3600美圓。LME鋁價最低達(dá)到1926美圓/噸，跌破全球鋁企業(yè)的成本線。LME鉛鋅的價格也大幅收低，鋅全行業(yè)陷入虧損狀態(tài)。國際市場黃金價格先漲后跌，未能突破900美圓阻力位后在700美圓附近獲得支撐。LME錫鎳鎂也紛紛下跌。大宗商品價格一片哀鴻。
　　而隨著有色金屬價格的走低，對相關(guān)板塊上市公司的盈利情況也產(chǎn)生了極其負(fù)面的影響。隨著各大公司第3季度報告的公布，盈利減少甚至虧損的報表加劇了股價的下跌。云南銅業(yè)第3季度凈利潤同比降幅達(dá)到88.85%；宏達(dá)股份前3季度盈利同比減96.10%；中國鋁業(yè)前3季度凈利潤同比減72.11%……
　　同時由于次貸危機(jī)的加劇引發(fā)全球金融市場動蕩，各大股指持續(xù)下行，A股則創(chuàng)下了14年來最大的月跌幅，高度正相關(guān)的有色金屬板塊跌幅更深。
　　由于對經(jīng)濟(jì)前景的持續(xù)擔(dān)憂，需求減緩成為一個中短期的趨勢已經(jīng)確立，而有色金屬價格上漲也將受到極大的壓力。減產(chǎn)成為第4季度有色金屬行業(yè)的一個主要詞匯。之前已經(jīng)有中國鋁業(yè)及眾多鉛鋅冶煉企業(yè)減產(chǎn)，而第4季度，云南銅業(yè)，銅陵有色，錫業(yè)股份等企業(yè)也開始減少產(chǎn)量以保證產(chǎn)品價格。在價格上不去，產(chǎn)量又下來的情況下，全行業(yè)的盈利狀況在第4季度并不會有多大的改觀。
　　三、投資建議今年全年有色金屬行業(yè)盈利大幅減少甚至虧損已成為定局。從基本面來看，選股的重點(diǎn)在于選擇產(chǎn)品供需情況相對較好的子行業(yè)及前期嚴(yán)重超跌的個股。
　　鑒于目前危機(jī)已經(jīng)從金融領(lǐng)域蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對有色金屬的需求減緩趨勢將持續(xù)。鋁價、鋅價、鎳價的大幅下跌已經(jīng)使全行業(yè)陷入虧損，相關(guān)企業(yè)在第4季度及明年的盈利狀況依然不容樂觀。相關(guān)企業(yè)除非有重大利好應(yīng)該盡量回避。
　　而銅錫鉛鎂價格的下跌除需求增加外，很大原因還有國際投機(jī)資本乘機(jī)轉(zhuǎn)空頭的因素。銅的庫存是否過多仍然存在爭議，而由于兩大生產(chǎn)國中國和印尼減少供給，錫的供需狀況會出現(xiàn)一定的改觀，對其價格形成一定的支撐。相關(guān)公司業(yè)績下滑有望放緩。
　　黃金作為增值保值的貴金屬，其作為不可替代，在經(jīng)濟(jì)放緩，商品價格劇烈波動的大背景下，黃金價格有望震蕩走高。
　　從全行業(yè)來看，有色金屬的整體PE依然高于大盤，作為一個下降周期的行業(yè)來說，仍然顯得估值偏高。
　　綜合情況來看，目前該板塊的投資價值相對較低，存在的風(fēng)險較大，中短期觀察的重點(diǎn)應(yīng)該是在錫鎂等小金屬以及黃金相關(guān)個股。