2月28日，山東黃金（600547.SH）公布的2008年年報(bào)顯示，公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入198.73億元,同比增長(zhǎng)75%，凈利潤(rùn)6.37億元,增長(zhǎng)72.46%，每股收益1.81元，并推出擬10股轉(zhuǎn)增10股派3元現(xiàn)金的惹眼分配方案。
　　公司表示, 2008年由于收購(gòu)三山島、玲瓏、沂南、鑫匯及金倉(cāng)礦業(yè)資產(chǎn),公司實(shí)力大為增強(qiáng)。全年礦產(chǎn)金產(chǎn)量達(dá)15.55噸,同比增長(zhǎng)155.32%。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，這是山東黃金2008年業(yè)績(jī)大幅度飆升的主因。
　　與此對(duì)應(yīng)的是，截至去年底，數(shù)十家基金合計(jì)持有5820萬(wàn)股，流通股占比達(dá)37%，較去年三季度增加14個(gè)百分點(diǎn)。
　　然而，記者發(fā)現(xiàn)，公司去年四季度業(yè)績(jī)大幅滑坡，而且，機(jī)構(gòu)持股現(xiàn)已大幅減少。
　　四季度利潤(rùn)僅占全年2.1%
　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，山東黃金凈利大幅攀升得益于黃金現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲。
　　上海大陸期貨公司分析員徐婷告訴記者，2008年以來(lái),受美元走勢(shì)及其他因素的影響，國(guó)際黃金價(jià)格延續(xù)2007年以來(lái)的漲勢(shì)，今年2月20日，達(dá)1000美元/盎司。
　　由于山東黃金產(chǎn)品大部分為自產(chǎn)礦產(chǎn)黃金，成本變化不大，金價(jià)上漲直接提高了毛利率。
　　坐享黃金價(jià)格上漲的同時(shí)，公司產(chǎn)能也出現(xiàn)大的跨越。去年1月，山東黃金以110元/股增發(fā)，共募資198387萬(wàn)元，大股東以資產(chǎn)出資認(rèn)購(gòu)99216萬(wàn)元，中國(guó)人壽(601628,股吧)資產(chǎn)管理公司等5家機(jī)構(gòu)現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)99171萬(wàn)元，用于收購(gòu)大股東資產(chǎn)。
　　資料顯示，公司原儲(chǔ)量約85噸，而新增礦儲(chǔ)量也達(dá)80噸以上，新礦資產(chǎn)進(jìn)入后，公司黃金總儲(chǔ)量將達(dá)170噸，成為國(guó)內(nèi)名副其實(shí)的黃金老大。
　　中投證券金屬分析師對(duì)本報(bào)記者指出，山東黃金產(chǎn)品主要為成品金，直接銷(xiāo)售給中金所，其售價(jià)與國(guó)際市場(chǎng)黃金價(jià)格掛鉤，因此，金價(jià)上漲和產(chǎn)能擴(kuò)大對(duì)公司業(yè)績(jī)形成支撐。
　　但實(shí)際情況是，去年四季度金價(jià)如日中天之際，山東黃金的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)幾乎交了白卷。
　　財(cái)報(bào)顯示，截至去年三季度末，公司凈利潤(rùn)為62339萬(wàn)元，而去年全年僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)63680萬(wàn)元，如此推算，去年第四季度，山東黃金僅錄得凈利潤(rùn)1341萬(wàn)元，僅占全年凈利潤(rùn)的2.1%。
　　此現(xiàn)象并未出現(xiàn)在其余幾家黃金類(lèi)上市公司上。根據(jù)2008年業(yè)績(jī)預(yù)告，中金黃金業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)100%以上，其2007年業(yè)績(jī)?yōu)?.56億元，2008年全年則可達(dá)5.12億元以上，與其三季度業(yè)績(jī)相較，第四季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約1.2億元；而紫金礦業(yè)預(yù)計(jì)2008年利潤(rùn)不低于30億元，按此推算，其第四季度凈利潤(rùn)約5億元。
　　從全年看，中金黃金和紫金礦業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)較為平穩(wěn)，其業(yè)績(jī)與國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)相切合。而山東黃金業(yè)績(jī)劇幅波動(dòng)在上市公司中并不常見(jiàn)。
　　公司、機(jī)構(gòu)煉金有方
　　其實(shí)，山東黃金在金價(jià)上漲和產(chǎn)能擴(kuò)大后隨即出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，三季報(bào)就已見(jiàn)端倪。去年三季報(bào)顯示，公司一季度凈利潤(rùn)2.13億元，二季度凈利潤(rùn)2.82億元，三季度凈利潤(rùn)1.28億元。
　　由此看出，增發(fā)成功、產(chǎn)能翻番后，山東黃金業(yè)績(jī)也猶如靈光一閃，去年6月見(jiàn)頂后，隨即在三季度直線下墜，直至四季度幾乎顆粒無(wú)收。
　　3月2日，山東黃金一位人士在電話(huà)中對(duì)記者表示，公司四季度業(yè)績(jī)沒(méi)有上漲，主要是因?yàn)閷?duì)部分資產(chǎn)進(jìn)行了計(jì)提和清理，而作為非經(jīng)常性措施，2009年將不會(huì)出現(xiàn)這種情況。
　　他指出，其中固定資產(chǎn)報(bào)廢的內(nèi)容在公司三屆董事會(huì)41次會(huì)議公告中已公布。
　　記者查閱的山東黃金上述公告顯示，為全面反映資產(chǎn)狀況，公司經(jīng)組織清查后對(duì)已到服務(wù)年限或由于工藝改變、技術(shù)更新等原因不能繼續(xù)使用的資產(chǎn)提請(qǐng)報(bào)廢，固定資產(chǎn)原值30586萬(wàn)元，累計(jì)折舊25602萬(wàn)元，凈值4984萬(wàn)元，預(yù)計(jì)殘值208萬(wàn)元，凈損失4775萬(wàn)元。
　　與大比例計(jì)提對(duì)應(yīng)的是，山東黃金全年管理費(fèi)用達(dá)71177萬(wàn)元，同比上升近20%，與前三季度的41855萬(wàn)元相比，增幅達(dá)70%。
　　據(jù)山東當(dāng)?shù)厝耸客嘎?，山東黃金在費(fèi)用上大做文章，恰恰是金價(jià)上漲過(guò)快不得已而為之。
　　他認(rèn)為，由于目前黃金價(jià)格已達(dá)1000美元/盎司，2009年預(yù)計(jì)會(huì)震蕩加劇，如果金價(jià)能保持漲勢(shì)，什么都好辦，萬(wàn)一震蕩下行，則今年的特殊處理正好已經(jīng)留下了空間。
　　中投證券金屬分析師張芳指出，預(yù)計(jì)2009年國(guó)際平均金價(jià)為950美元/盎司，國(guó)內(nèi)平均金價(jià)為208元/克，這一價(jià)格與2009年初的高點(diǎn)，已有一定差距。
　　今年2月2日，山東黃金增發(fā)限售解禁股上市，當(dāng)日公司股價(jià)跳空高開(kāi)，并以漲停報(bào)收，隨后公司股價(jià)開(kāi)始一輪急速上攻行情，至2月24日的17個(gè)交易日，股價(jià)沖至80元以上，當(dāng)時(shí)以110元高價(jià)增發(fā)的機(jī)構(gòu)，全部解套（復(fù)權(quán)后160元）。
　　大智慧數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日，山東黃金散戶(hù)賬號(hào)數(shù)已達(dá)61057戶(hù)，而去年底股價(jià)相對(duì)低位時(shí)，其股東戶(hù)數(shù)僅42498戶(hù)，股價(jià)摧枯拉朽般上漲后，籌碼又重回散戶(hù)手中。
　　與山東黃金業(yè)績(jī)煉金相比，機(jī)構(gòu)手法似乎一點(diǎn)都不遜色。