中國鋁業(yè)（601600）年報顯示，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入人民幣761.80億元，同比增長17.51%；實現(xiàn)凈利潤人民幣102.25億元，同比減少13.65%；每股收益0.82元，略低于我們此前預(yù)期。
報告期內(nèi)，公司氧化鋁業(yè)務(wù)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入人民幣344.83億元，同比減少8.32%；實現(xiàn)營業(yè)利潤人民幣82.23億元，同比大幅減少40.96%。報告期內(nèi)公司氧化鋁產(chǎn)量合計1059萬噸，同比略有增加，而同期氧化鋁外部銷售平均價格為人民幣2912元/噸，同比大幅下降19.51%，這是導(dǎo)致氧化鋁營業(yè)利潤同比大幅減少40.96%的主要原因。
報告期內(nèi)，公司電解鋁業(yè)務(wù)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入人民幣532.41億元，同比大幅增加39.82%，實現(xiàn)營業(yè)利潤人民幣73.6億元，同比增加35.46%。報告期內(nèi)公司電解鋁產(chǎn)量280萬噸（含焦作萬方全部產(chǎn)量33萬噸），同比大幅增長45.08%，這是電解鋁板塊營業(yè)利潤增加的主要原因。
公司預(yù)計2008年生產(chǎn)氧化鋁產(chǎn)品產(chǎn)量1020萬噸，原鋁產(chǎn)品產(chǎn)量362萬噸。就產(chǎn)量上看，公司預(yù)期的氧化鋁產(chǎn)量低于今年的實際產(chǎn)量，我們預(yù)計實際產(chǎn)量將有較大突破；電解鋁方面，公司預(yù)期生產(chǎn)362萬噸，我們認(rèn)為這包括了公司即將收購的連城隴興的產(chǎn)量以及挖潛節(jié)能改造方面帶來的新增產(chǎn)量，較為合理。
公司作為中國最大的氧化鋁和原鋁生產(chǎn)商，全球第三大氧化鋁生產(chǎn)商和第四大原鋁生產(chǎn)商，在中國氧化鋁市場占據(jù)主導(dǎo)地位，在中國原鋁市場占據(jù)領(lǐng)先地位，但公司的產(chǎn)業(yè)鏈并非很完整，從鋁業(yè)行業(yè)角度看來，鋁加工為產(chǎn)業(yè)鏈中一個重要的高增值部分，特別是在高端的鋁板帶箔方面。
公司此次公告將收購中國鋁業(yè)公司掛牌轉(zhuǎn)讓的五家鋁加工廠及一家原鋁制造廠，將極大地豐富公司的產(chǎn)品線，形成完整的鋁業(yè)鏈條，特別是掛牌轉(zhuǎn)讓的五家鋁加工企業(yè)的產(chǎn)品在國內(nèi)均屬一流，具有很強的競爭力。盡管目前來看其盈利能力稍差，我們認(rèn)為這主要是因為其產(chǎn)能尚未完全達(dá)產(chǎn)，部分產(chǎn)能在建，其所需原鋁均需外購所致。我們認(rèn)為此項收購最遲將在今年8月實現(xiàn)。
公司擬向全體股東派發(fā)2007年現(xiàn)金股利，以2007年12月31日總股本為基數(shù)計算，扣除中期已派發(fā)現(xiàn)金股利外，每股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣0.053元（已派發(fā)2007年中期股息0.137元/股），合計人民幣7.17億元。
根據(jù)對公司的產(chǎn)品產(chǎn)量的預(yù)測，我們上調(diào)對其的盈利預(yù)測，2008-2009年EPS分別為1.28元和1.41元，建議“增持”。（中國證券報）
