中國鋁業(yè)（601600）成本競爭優(yōu)勢不斷加強
2008年03月06日 0:0 4693次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 鋁資訊
中國鋁業(yè)（601600）
成本競爭優(yōu)勢不斷加強
●受雪災(zāi)及電力供應(yīng)不足影響，中國鋁業(yè)在貴州兩家公司從2007年12月份開始限電停產(chǎn)，預(yù)計兩家公司到今年6月底才能全面恢復(fù)生產(chǎn)，公司全年電解鋁產(chǎn)量將因此減產(chǎn)15萬噸左右。
●公司原料自給率已達56%，呈逐年上升趨勢。目前公司所用鋁土礦28%來自己方礦山，28%來自聯(lián)辦礦，30%購自國內(nèi)第三方，其余均來自進口，進口量的70%來自印尼。經(jīng)推算，公司鋁土礦成本均價為258元/噸，明顯低于行業(yè)平均水平。
●目前公司能源自給率已達1/3，正努力尋找合適機會提高電力自給率，爭取在未來幾年將電力自給率提升到2/3。目前公司自發(fā)電成本約0.21元/度，平均電價約0.37元/度。近期，國家出臺了取消鋁行業(yè)電力優(yōu)惠政策，公司2008年平均電力成本將增加約0.019元/度。公司在生產(chǎn)工藝改進、技術(shù)研發(fā)方面取得可喜成果。電解鋁噸耗氧化鋁從2006年的1.94噸下降到1.8噸。
●截至2007年底，公司國內(nèi)鋁土礦資源儲備已上升至7億噸左右，以現(xiàn)有規(guī)模產(chǎn)量計算，足以滿足公司30年以上使用。海外澳大利亞、越南、幾內(nèi)亞、沙特等項目正在積極推進并按進度展開。預(yù)計未來沙特項目電解鋁的成本在800-1000美元/噸，成本競爭優(yōu)勢顯而易見。
●我們看好公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化不斷深化、具備生產(chǎn)成本優(yōu)勢的發(fā)展前景。雖然此次國內(nèi)鋁業(yè)電價優(yōu)惠政策的取消對公司未來業(yè)績存在一定影響，但考慮到公司在降低能耗工藝方面的不斷改進和未來集團優(yōu)質(zhì)鋁業(yè)資產(chǎn)注入的情況，我們對公司未來盈利重新進行了修正預(yù)測。預(yù)計2007年-2009年EPS分別為0.88元、0.91元、1.13元，市場合理價格區(qū)間為32元-36.5元，相當(dāng)于2008年35X-40X動態(tài)市盈率。
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