關鋁股份(000831.SZ)似乎并不著急解釋什么。
9月12日，關鋁股份發(fā)布公告稱，公司非公開發(fā)行股票的有關申請報告未獲得中國證監(jiān)會核準。
歷時近一年的關鋁定向增發(fā)事宜，在曾喧囂一時而又不了了之的中鋁和五礦的收購事件后，最終也以失敗落幕。
上海某創(chuàng)新類證券公司分析師指出，這樣的結(jié)果，應該在關鋁股份的意料之中，不予增發(fā)對二級市場股價的影響不大，反而對公司的經(jīng)營業(yè)績和資金狀況做出了肯定。
9月12日，定向增發(fā)未獲通過的消息出來當天，關鋁股份以29.75元跳空低開，之后一路上揚，拉出一根中陽線，最后以32.73元收盤，下跌0.82%。
歷時一年
此次定向增發(fā)方案的提出要追溯到2006年9月。
2006年9月25日，關鋁股份2006年第二次臨時股東大會決議通過擬發(fā)行股份數(shù)量不超過5000萬股(含5000萬股)的議案，非公開發(fā)行對象不超過10名機構(gòu)投資者，發(fā)行募集資金計劃用于公司的10kt/a高純鋁項目，項目總投資金額17810.5萬元。
2007年9月10日，關鋁股份發(fā)布公告稱，定向增發(fā)議案9月11日上會，公司股票停牌一天。
為何方案會拖至快一年才上會？
業(yè)界人士給出了這樣的分析，“關鋁在2006年9月至2007年9月期間，大部分精力放在與中鋁和五礦的收購談判上，這顯然擱置了增發(fā)事宜。后來，收購一事因談不攏也擱置了，而公司控股股東關鋁集團所持公司股權(quán)又因某些原因而被凍結(jié)。等到這些問題都解決了，股東大會授權(quán)增發(fā)議案的時限也快到期了。”
“在上會前，我們就對這次關鋁定向增發(fā)能否通過持懷疑態(tài)度。”上述上海某創(chuàng)新類證券公司分析師告訴記者，由于增發(fā)方案的提出歷時近1年，時過境遷，方案與目前公司的經(jīng)營情況已不相適應了。
意料之中？
“這次公司的定向增發(fā)方案沒獲得通過的相關公告非常簡略，不甚明了，可能關鋁管理層早知道增發(fā)方案過會的可能性極其渺小吧。”一市場人士告訴記者。
廣發(fā)證券有色金屬研究員李曉紅博士告訴記者，證監(jiān)會審批定向增發(fā)方案，過程特別嚴格，上報材料中任何一個小問題都可能導致審批不過關。不過，就大的方面來說，主要原因在于增發(fā)價格的界定和定向增發(fā)募集資金的使用問題。
“無論是從此次增發(fā)的價格來看，還是從增發(fā)后資金的利用渠道來看，其通過的幾率都是很小的。“上述市場人士告訴記者。
按照證監(jiān)會相關規(guī)定，定向增發(fā)的發(fā)行價應不低于公司董事會決議公告前20個交易日公司股票收盤均價的90%。記者粗略估算，關鋁股份2006年第二次臨時股東大會前20個交易日股票收盤均價在5.2元左右。
而一年后的2007年9月10日，關鋁股份定向增發(fā)方案過會當天，股價較早前雖略有下跌，但也穩(wěn)穩(wěn)地站在33元高位，一年時間漲幅約535%。
“這么大的差價，關鋁還是按一年前的方案上報，證監(jiān)會是絕對不會讓他們通過的。”上述市場人士表示，除了增發(fā)價格問題外，增發(fā)募集資金用途也是定向增發(fā)方案不獲批的原因之一。
2006年9月關鋁發(fā)布的《山西關鋁股份有限公司非公開發(fā)行募集資金運用的可行性研究報告》表明，定向增發(fā)募集資金計劃投資的10kt/a高純鋁項目，總投資金額17810.5萬元，但截至2006年6月30日，該項目已經(jīng)完成投資11536.62萬元。
“項目總投資只有1.78億元資金，而且已經(jīng)完成了1.15億元投資，只剩下6000多萬元的投入，還增發(fā)5000萬股，證監(jiān)會能通過就奇怪了。”該市場人士認為，在這么多疑點之下，關鋁對于此次定向增發(fā)方案未能過會一事應該有所預料。
影響有限
相關資料顯示，10kt/a高純鋁項目達產(chǎn)后，年產(chǎn)高純鋁錠12247噸，預計可實現(xiàn)年均銷售收入34542.82萬元，年均稅后利潤3353.09萬元，同時也將滿足關鋁股份子公司海門電子鋁材有限責任公司每年3000噸高純鋁的需求，并進一步拓寬關鋁股份的經(jīng)營范圍，成為企業(yè)新的利潤增長點。
這次定向增發(fā)方案的被否，對于關鋁股價的影響成了市場關注的焦點。
“所謂高純鋁項目，早在2006年中期就已經(jīng)完成了絕大部分工程，增發(fā)方案提出近一年后，估計實質(zhì)上已經(jīng)完工，只是公司沒有完工決算，沒有公告而已。”上述市場人士指出。
“只要公司基本面良好，增發(fā)與否對股價影響不大，關鋁的增發(fā)被否決對二級市場影響甚微，相反，大股東減持才是最可怕的。”某基金經(jīng)理表示，由于看好中國的資本市場，大多上市公司大股東都想增持公司股份。
“從關鋁2007年中報來看，關鋁的資金能力和經(jīng)營業(yè)績完全不受定向增發(fā)影響。”上述證券分析師說。
記者致電關鋁股份，想與關鋁股份正面接觸，但截至發(fā)稿時，相關電話一直無人接聽。
來源：21世紀經(jīng)濟報道
