中國(guó)鋁業(yè)：是最具投資價(jià)值的有色藍(lán)籌
2007年08月10日 0:0
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來(lái)源：
中國(guó)有色網(wǎng)
分類(lèi)： 鋁資訊
投資要點(diǎn)：
中鋁鋁業(yè)雖然已經(jīng)是全球第二大氧化鋁、第四大電解鋁生產(chǎn)商，但是通過(guò)深度報(bào)告《中國(guó)鋁業(yè)-正真的有色藍(lán)籌，持續(xù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)》一文中中國(guó)鋁業(yè)( 35.89,3.23,9.89%)和美國(guó)鋁業(yè)的對(duì)比分析，我們認(rèn)為中國(guó)鋁業(yè)未來(lái)在氧化鋁、電解鋁和鋁加工產(chǎn)品方面的擴(kuò)張至少還有2-3倍的增長(zhǎng)空間。
中國(guó)鋁業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)鋁土礦資源的控制和對(duì)海外鋁土礦項(xiàng)目的投資為公司在未來(lái)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的資源基礎(chǔ)。
中國(guó)鋁業(yè)氧化鋁的自用率將會(huì)顯著提高，這不僅使公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，而且能夠充分分享電解鋁價(jià)格上漲的收益，規(guī)避氧化鋁價(jià)格下降的損失。
中國(guó)鋁業(yè)未來(lái)的盈利不僅取決于產(chǎn)品價(jià)格，更取決于產(chǎn)能的擴(kuò)張、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步完整，這是中國(guó)鋁業(yè)和其它單純的資源股盈利模式的本質(zhì)區(qū)別，因此理應(yīng)獲得更高的估值水平。
我們維持對(duì)公司07-09年的EPS為0.90、1.20、1.36元，基于公司超群的行業(yè)地位、難以復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)力、完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈和持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)速度，我們認(rèn)為公司應(yīng)該獲得有色金屬行業(yè)的最高估值水平，調(diào)高公司未來(lái)6-12月的目標(biāo)價(jià)格為36.00元，相當(dāng)于08年30倍PE，維持對(duì)公司強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)。（中投證券）
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