7月16日上海期鋅0707合約結(jié)束最后交易日，期鋅首個(gè)合約完成平穩(wěn)交割，標(biāo)志著鋅期貨為上下游企業(yè)，為投資者提供了一個(gè)很好的規(guī)避和管理風(fēng)險(xiǎn)的工具，期鋅合約也必將更多地發(fā)揮期貨市場(chǎng)的積極作用。
為國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋅定價(jià)提供參考依據(jù)
我國(guó)是世界最大的鋅消費(fèi)國(guó)和生產(chǎn)國(guó)，2006年鋅產(chǎn)量達(dá)到315萬(wàn)噸，占世界總產(chǎn)量的30 ％，鋅消費(fèi)量達(dá)325萬(wàn)噸，占世界總消費(fèi)量的32％。然而，與我國(guó)鋅的產(chǎn)銷能力不一致的是，在上海期鋅上市之前，我國(guó)沒(méi)有自己的鋅期貨市場(chǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)也不夠發(fā)達(dá)，難以形成反映我國(guó)鋅供需方面關(guān)系的價(jià)格。
國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)鋅的貿(mào)易定價(jià)較多只能采取以倫敦金屬交易所（LME）的鋅期貨價(jià)格為參考，以地區(qū)性（特別是長(zhǎng)江地區(qū)）定價(jià)為主導(dǎo)的模式，國(guó)內(nèi)涉鋅企業(yè)完全喪失了市場(chǎng)定價(jià)過(guò)程中的話語(yǔ)權(quán)，因而涉鋅企業(yè)抗價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力非常低。
鋅期貨在上海期貨交易所上市以后，表現(xiàn)平穩(wěn)理性，期貨價(jià)格在充分反映我國(guó)供需關(guān)系、提高供需透明度的同時(shí)，更影響著現(xiàn)貨價(jià)格。國(guó)內(nèi)鋅價(jià)，特別是0#鋅的價(jià)格與上海期鋅的價(jià)格具有極強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性，兩者的價(jià)格在同一個(gè)方向波動(dòng)，近月合約與現(xiàn)貨的價(jià)格走勢(shì)更隨著交割月臨近而趨于一致?，F(xiàn)貨與上海期鋅的相關(guān)性為現(xiàn)貨企業(yè)的定價(jià)提供了直接的參考依據(jù)，而不必在間接參考LME鋅價(jià)的同時(shí)，兼顧匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
為涉鋅企業(yè)風(fēng)控提供有效管理工具
國(guó)內(nèi)鋅期貨的上市為涉鋅企業(yè)控制風(fēng)險(xiǎn)提供了便利，使國(guó)內(nèi)企業(yè)不必冒險(xiǎn)嘗試境外期貨交易管道，就可以直接在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的操作。企業(yè)不僅更好地控制了產(chǎn)銷成本、規(guī)避價(jià)格朝與自己不利的方向波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，且在交割、運(yùn)輸方面，省去了因地域、進(jìn)出口稅率等因素帶來(lái)的不便。目前，國(guó)內(nèi)不少企業(yè)正在或者準(zhǔn)備直接或者通過(guò)期貨經(jīng)紀(jì)公司在上海期貨交易所進(jìn)行鋅套期保值操作。另外，由于上期所與LME鋅合約標(biāo)的均為0#鋅，標(biāo)的物的統(tǒng)一，使得貿(mào)易及其它涉及進(jìn)出口業(yè)務(wù)的企業(yè)的套期保值操作更為有效。
價(jià)格內(nèi)外傳導(dǎo)更透明
上期所鋅期貨合約上市以后，考慮到標(biāo)的物的因素，許多加工企業(yè)將冶煉產(chǎn)品由1#鋅轉(zhuǎn)變?yōu)槠芳?jí)更高的0#鋅，而0#鋅也成為了國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的主流品種。不僅如此，因?yàn)樯掀谒鶎?duì)標(biāo)的物0#鋅有嚴(yán)格的質(zhì)量品級(jí)規(guī)定，企業(yè)的生產(chǎn)在品質(zhì)上實(shí)現(xiàn)了統(tǒng)一。同時(shí)，現(xiàn)貨與期貨的聯(lián)動(dòng)特性，使得國(guó)內(nèi)鋅現(xiàn)貨在價(jià)格上擺脫了差異大的非常狀態(tài)而處于合理的價(jià)格范圍內(nèi)。
鋅期貨上市之后，國(guó)內(nèi)外的套利者通過(guò)兩市比價(jià)的差異進(jìn)行投機(jī)交易，微小的比價(jià)變動(dòng)引起的兩市間價(jià)格的不平衡，通過(guò)投機(jī)者的套利行為得到修正。正是通過(guò)這樣的傳導(dǎo)機(jī)制，市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)更為順暢、穩(wěn)定，而惡意的投機(jī)炒作，則被有效的遏制，且價(jià)格恢復(fù)正常水平的速度更快。
吸引更多企業(yè)利用期貨工具
7月16日為0707合約的最后交易日，之后將進(jìn)入鋅期貨上市以來(lái)的首個(gè)交割程序，此次交割，已引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，而按照目前0707合約的持倉(cāng)量，上期所的庫(kù)存足以滿足需求，實(shí)現(xiàn)順利、平穩(wěn)的交割。隨著0707合約的平穩(wěn)交割，將會(huì)有更多的涉鋅企業(yè)信賴、認(rèn)可并參與期貨交易。期鋅上市三個(gè)月以來(lái)的市場(chǎng)運(yùn)行狀況顯示，期鋅已經(jīng)如同銅、鋁期貨的表現(xiàn)，受到市場(chǎng)的廣泛歡迎。
0707合約的平穩(wěn)交割，證明鋅期貨已經(jīng)十分成熟，也完全能夠?yàn)榉€(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格、指導(dǎo)定價(jià)以及企業(yè)投資與避險(xiǎn)發(fā)揮重要作用，已經(jīng)成為可以涉鋅上、下游各類企業(yè)以及貿(mào)易商所能夠利用的，可以有效規(guī)避和管理風(fēng)險(xiǎn)的工具，期鋅合約也必將更多地發(fā)揮期貨市場(chǎng)的積極作用。
來(lái)源:證券時(shí)報(bào)
