云南銅業(yè)自有礦快增驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)
2007年05月10日 0:0
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分類： 銅資訊
５月１０日《中國(guó)證券報(bào)》上刊登了一篇中信證券李追陽(yáng)撰寫的題為《云南銅業(yè)（０００８７８）自有礦快增驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)》的分析文章，全文如下：
我們對(duì)２００７－２００８年銅價(jià)走勢(shì)的判斷并不悲觀。中國(guó)需求因素以及供應(yīng)增長(zhǎng)緩慢（上游銅礦供應(yīng)增長(zhǎng)緩慢以及加工費(fèi)低迷限制銅冶煉產(chǎn)能利用率提升）仍然是支撐銅價(jià)的主要因素。雖然２００７年美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)不如２００６年，但由于中國(guó)需求因素，目前全球銅市場(chǎng)供求仍在平衡附近徘徊，我們判斷銅價(jià)將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高位。
２００７－２０１０年云銅自有礦產(chǎn)銅產(chǎn)量快速增長(zhǎng)是我們推薦云銅的主要內(nèi)生性因素。預(yù)計(jì)公司２００７、２００８年銅精礦產(chǎn)量分別為７萬(wàn)噸和１２萬(wàn)噸；另外，公司計(jì)劃２０１０年銅精礦年產(chǎn)量將達(dá)到３０萬(wàn)噸以上，黃金１２噸，白銀１２００噸；云銅集團(tuán)也于２００６年中期承諾兩年內(nèi)將全部銅礦資源注入到股份公司，因此云銅２００７－２０１０年銅精礦年產(chǎn)量的復(fù)合增長(zhǎng)率將超過(guò)６０％。
雖然我們對(duì)銅價(jià)走勢(shì)的看法相對(duì)樂觀，如果下半年美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)開始復(fù)蘇，銅價(jià)有創(chuàng)新高的可能，但銅價(jià)的短期調(diào)整可能會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：保守預(yù)測(cè)２００７－２００８年的含稅銅價(jià)分別為５６０００元和５００００元，銅精礦產(chǎn)量分別為７萬(wàn)噸和１２萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)云銅２００７和２００８年每股收益將分別達(dá)到１．７８元和２．３２元，２００７、２００８年凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到８６％和２２％。根據(jù)云銅未來(lái)幾年的快速成長(zhǎng)性，參照目前Ａ股市場(chǎng)的整體估值水平，我們認(rèn)為云銅的合理股價(jià)應(yīng)該在３６元，相當(dāng)于２００７年２０倍的動(dòng)態(tài)市盈率以及２００８年１５倍的動(dòng)態(tài)市盈率。維持“買入”的評(píng)級(jí)。
責(zé)任編輯：LY
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