據(jù)《國際金融報》報道，繼銅、鋁之后，鋅期貨在上海期貨交易所的掛牌上市，進一步完善了上海期貨交易所作為中國基本金屬定價和服務中心的功能。這三個品種也是倫敦金屬交易所（ＬＭＥ）成交量最大的主力品種。雖然兩個交易所相同品種的合約標的物等級注冊品牌基本一致，但在合約設計以及交易制度方面仍存在諸多差異。
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首先表現(xiàn)在標的數(shù)量上。倫敦金屬交易所銅鋁鋅１手標準合約為２５噸，上海期貨交易所１手標準合約為５噸。相比較而言，上海期貨交易所的合約更加適應中小企業(yè)、投資者的保值投資需求。
其次表現(xiàn)在交割時間上。上海期貨交易所掛牌期貨品種每月交割一次，共設立１年期１２個合約，每個月的合約在當月１５日交易截止，交易截止后未平倉合約進入交割程序。
倫敦金屬交易所每天可以交割，以每一個工作日作為一個合約。同時掛牌的合約有：３個月內每一工作日，３－６個月每個星期三，６－６３個月每個月第三個星期三。倫敦金屬交易所合約數(shù)目繁多，單個合約持倉量、成交量小，必須采用做市商交易制度來提供流動性。
再次表現(xiàn)在交割地上。倫敦金屬交易所交割倉庫設在世界各地雖然經(jīng)紀公司也提供倉單調換服務，但需收取較高的費用，對買方交割不是十分方便。上海期貨交易所交割倉庫主要集中于華東地區(qū)，是我國有色金屬主要消費地，能更好地服務于國內企業(yè)的套期保值以及實物交割。
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上海期貨交易所采用競價交易制度，競價交易制度也叫委托驅動（Ｏｒｄｅｒ－ｄｒｉｖｅｎ）交易制度，開市價格由集合競價形成，隨后交易系統(tǒng)對不斷進入的投資者交易委托，按價格與時間優(yōu)先原則排序，將買賣指令配對競價成交。
倫敦金屬交易所同時存在競價與做市商兩種交易制度。在場內交易時采用競價交易制度，不同的是倫敦金屬交易所場內交易仍然采用傳統(tǒng)的人工喊價方式，相對效率較低，主要交易連續(xù)３個月合約。
場外交易采用的是做市商制度，做市商制度也叫報價驅動（Ｑｕｏｔｅ－ｄｒｉｖｅｎ）交易制度，是指證券交易的買賣價格均由做市商給出，買賣雙方的委托沒有直接配對成交，而是從市場上的做市商手中買進或賣出證券。這種交易是ＬＭＥ的主要交易方式，其交易量約占每日交易量的８０％左右。
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通常國內投資者習慣于分析競價交易制度下價格、成交量、持倉量等交易信息，但是，如果用同樣的視角來看待ＬＭＥ市場，就有可能推導出錯誤的結論。
?。蹋停诺慕灰字饕谕顿Y者和做市商之間進行，ＬＭＥ的經(jīng)紀商同時具有做市商、自營商（因為他們持有對賭頭寸）和提供倉單服務的現(xiàn)貨商多重身份，他們的頭寸信息與投資者的頭寸信息混雜在一起，所以普通的成交量、持倉量分析有效性不強。而流動性較差的合約（尤其是期權合約），偶爾暴出巨大交易量往往暗示著大機構的動向，對行情有很強的指導意義。（完）
責任編輯：LY
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