2010年黃金市場(chǎng)展望：先求站穩(wěn)再尋走高
2009年12月16日 10:33 10731次瀏覽 來(lái)源： 期貨日?qǐng)?bào) 分類(lèi)： 貴金屬
四、金融衍生品屬性展望：樂(lè)觀情緒可能降溫
在2008年下半年危機(jī)迅速放大后，金融衍生品市場(chǎng)上眾多機(jī)構(gòu)開(kāi)始了去杠桿化過(guò)程，黃金期貨的衍生品屬性凸顯，迅速遭到拋售，繼而導(dǎo)致價(jià)格大幅回落。而進(jìn)入2009年，伴隨歐美股市反彈的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，黃金所受的影響也由負(fù)面轉(zhuǎn)為正面，COMEX交易所期金總持倉(cāng)量已由2008年12月的30萬(wàn)手附近，增加至2009年11月的50萬(wàn)手上方（圖2）。持倉(cāng)量的增加說(shuō)明在整個(gè)商品市場(chǎng)轉(zhuǎn)好的背景下，避險(xiǎn)需求已經(jīng)不是影響金價(jià)的最主要因素。在美元弱勢(shì)、通脹預(yù)期、流動(dòng)性過(guò)剩的背景下，市場(chǎng)上存在史無(wú)前例的流動(dòng)性和超低的資金成本，財(cái)富有進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以尋求回報(bào)所的需要，因此將大量資金推向期貨市場(chǎng)。
2010年，在全球經(jīng)濟(jì)向自然復(fù)蘇的過(guò)渡期內(nèi)，各國(guó)政府或基于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的健康考慮，或被迫于嚴(yán)重的通脹預(yù)期，將逐步收縮流動(dòng)性。不過(guò)我們認(rèn)為其過(guò)程將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，政府更傾向于創(chuàng)造一個(gè)可控的、緩慢的、帶摸索性質(zhì)的貨幣環(huán)境正?；?。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)在過(guò)渡期可能遇到的回調(diào)，也會(huì)令市場(chǎng)樂(lè)觀的投資情緒受到一定打壓。因此，包括黃金期貨在內(nèi)的衍生品，其在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期受到樂(lè)觀情緒和充裕資金追捧而帶來(lái)的這部分利好，將會(huì)呈緩慢淡化的趨勢(shì)。
責(zé)任編輯：王慧
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