中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型背景下深加工企業(yè)投資機會顯現(xiàn)。中國目前消耗全球30%左右的資源以及提供全球石油消費增量的27.5%，但僅僅貢獻全球經(jīng)濟總量7.2%。這使得一方面中國資源進口依賴程度進一步加強，另外一方面世界礦業(yè)巨頭積極的資本運作提升了資源產(chǎn)業(yè)的壟斷力量，從而提升資源價格。中國經(jīng)濟需要轉(zhuǎn)型，而在此背景下，具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢的深加工企業(yè)投資機會顯現(xiàn)。
　　皮海洲：惡性再融資給股市致命一擊 官媒稿件引發(fā)救市情結(jié)
　　產(chǎn)業(yè)資本認同預示A股大底已現(xiàn) 九大知名機構(gòu)論市 證監(jiān)會悄然提速新股發(fā)行 四公司延長“大非”鎖定期 機構(gòu)增倉吹響反彈沖鋒號? 三新股25日上市定位 　　資源股估值已逐步接近國際水平，但仍需時間等待機會。我們認為中國資源股不應享受中國成長性溢價，應回歸國際估值，雖然國內(nèi)有色金屬08年動態(tài)市盈率水平雖然較前期已經(jīng)有較大幅度的回落，但目前總體水平仍然接近20倍，雖然國內(nèi)部分資源股估值已經(jīng)接近國際估值，但總體來說，國內(nèi)資源股估值仍有待進一步接軌。
　　通漲背景下黃金、銅是較好的投資品種。從過去60年歷史看，黃金和銅較具備保值功能，鋁、鋅則無法保值，剔除通漲因素與1950年不變美元價格相比，黃金是當時價格的3倍左右，銅是當時價格的2倍左右，鋅是當時的77%，鋁是當時的88%。黃金是最好的保值品種，在惡性通漲環(huán)境下仍然能保值，而銅雖然長期能跑贏通漲，但面對惡性通漲則無法保值。
　　石油危機背景下有色金屬投資需謹慎。我們分析了70年代初和70年代末兩次石油危機時有色金屬走勢，我們認為在油價上漲初期金屬價格與油價走勢一致，但在油價高點上，資源價格與油價走勢背離。因此在目前高油價背景下，我們投資有色金屬資源股需謹慎。
　　對未來金屬價格總體相對謹慎。銅：08年仍維持高位，但未來幾年受供給沖擊壟斷力量將減弱；鋁：鋁產(chǎn)業(yè)利潤將繼續(xù)向上游轉(zhuǎn)移；黃金：對黃金價格持謹慎態(tài)度；鋅：基本面仍然疲弱；鎳：供過于求；錫：消費不足，對未來錫價持謹慎態(tài)度；鉛：汽車消費拖累鉛需求；鎢：對長期鎢價持樂觀態(tài)度。
　　(招商證券)