鉑和鈀今年可能成為炙手可熱的投資品種。美國投資者對(duì)新推出的鉑鈀交易所上市基金(ETF)需求旺盛，工業(yè)方面的需求正在回升，新礦供應(yīng)則受到抑制，這一切都預(yù)示著大好前景。
鉑價(jià)和鈀價(jià)今年逆市上揚(yáng)。鉑價(jià)上漲約1%，至每盎司1,535美元，遠(yuǎn)高于2009年低點(diǎn)為920美元。鈀價(jià)上漲5%，至每盎司445美元，遠(yuǎn)高于2009年低點(diǎn)為180美元。
       這種抗跌性乍一看似乎出人意料。全球80%的鉑產(chǎn)量都源自南非，而南非的鉑礦開采并未受到嚴(yán)重干擾。同時(shí)，作為鉑和鈀的主要消費(fèi)者，歐美汽車業(yè)的前景雖然有所改善但遠(yuǎn)非樂觀，因?yàn)楦鲊呀?jīng)紛紛取消2009年的補(bǔ)貼政策。

那么究竟哪變了？
       關(guān)鍵的變化是，美國1月8日推出了鉑和鈀的ETF產(chǎn)品，這是美國推出的首個(gè)實(shí)物型鉑鈀ETF。金銀ETF已存在多年，歐洲則在2007年推出了鉑鈀ETF，但美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)此一直顧慮重重，因?yàn)殂K鈀市場(chǎng)的流動(dòng)性較差，投資需求會(huì)限制對(duì)工業(yè)的供應(yīng)。不過，經(jīng)濟(jì)衰退減少了這種風(fēng)險(xiǎn)，何況ETF的監(jiān)管者已經(jīng)承諾要限制鉑鈀ETF的發(fā)行量。
       美國投資者沒有放過這個(gè)機(jī)會(huì)，目前已經(jīng)投入5億美元以上的資金。根據(jù)Barclays Capital的數(shù)據(jù)，2月份所有鉑鈀頭寸的價(jià)值分別創(chuàng)下14億美元和6.47億美元的最高紀(jì)錄。相比之下，大宗商品ETF的總價(jià)值較上年同期下降。Barcap估計(jì)，當(dāng)美國鉑鈀ETF的規(guī)模達(dá)到金銀ETF的水平時(shí)，大宗商品基金的價(jià)值有增長的空間。
       當(dāng)然，資金流可能逆轉(zhuǎn)，就像今年白銀市場(chǎng)的遭遇一樣。利率上升將抑制金屬和ETF等低收益資產(chǎn)的需求。作為鈀的最大供應(yīng)國，俄羅斯庫存量充足，市場(chǎng)在一段時(shí)期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)短缺。而在汽車生產(chǎn)商重建庫存的過程中，鉑的前景似乎更光明。薪資通脹、能源成本上升以及蘭特走強(qiáng)都對(duì)南非鉑礦企業(yè)的利潤率形成擠壓，其中最大的鉑礦生產(chǎn)商英美資源集團(tuán)(Anglo American PLC)的利潤率也受到影響。由于英美資源集團(tuán)面臨來自股東的壓力，迫切需要扭虧為盈，該公司最終可能減產(chǎn)，屆時(shí)會(huì)進(jìn)一步推高鉑價(jià)。