歐元區(qū)的債務(wù)問(wèn)題比較難判斷，原因有三：第一，希臘問(wèn)題只是冰山一角，潛藏在水面以下的問(wèn)題更大；第二，數(shù)據(jù)不可信，希臘就被查出在赤字問(wèn)題上作假，其他國(guó)家估計(jì)也有類似的情況；第三，美國(guó)可能借題發(fā)揮，既是為了維護(hù)美元的霸主地位，也可以從中獲利。最近，德國(guó)總理默克爾公開指責(zé)一些金融機(jī)構(gòu)利用歐洲債務(wù)問(wèn)題大發(fā)橫財(cái)，還有索羅斯發(fā)話說(shuō)歐元區(qū)可能因?yàn)闅W洲債務(wù)問(wèn)題而崩潰。這里面涉及到政治因素是不可忽略的。
　　至于，歐元區(qū)是否對(duì)希臘等國(guó)進(jìn)行債務(wù)救助，我們認(rèn)為一是這些國(guó)家是否真的需要救助；二是德法兩國(guó)的態(tài)度。德法兩國(guó)如果出面救助希臘等國(guó)肯定會(huì)損害自身利益，但是我們認(rèn)為該出手的時(shí)候，德法兩國(guó)肯定會(huì)出手的。因?yàn)槿绻螒{希臘等國(guó)的債務(wù)危機(jī)惡化，蔓延勢(shì)必造成歐元的貨幣危機(jī)，這樣對(duì)德法兩國(guó)的損害更大?？傮w來(lái)說(shuō)，歐洲債務(wù)問(wèn)題最終的結(jié)果不會(huì)是大問(wèn)題，歐洲央行雖然在貨幣政策上缺乏靈活度，但是政策上的余地還是很大的。金融海嘯后，歐元區(qū)甚至沒(méi)有實(shí)行量化寬松，這留給歐洲央行很大的空間應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)。
　　綜合前面談到的三個(gè)方面，我們認(rèn)為短期內(nèi)美元還將維持較強(qiáng)至少是不弱的局面，這種環(huán)境很難形成黃金單邊上漲格局，近期黃金走勢(shì)是振蕩筑底，但是仍會(huì)維持偏弱的局面。
　　最后講一個(gè)故事，在2009年年末，索羅斯旗下的對(duì)沖基金在黃金上賭注加倍，現(xiàn)在共持有88億美元的黃金類股票。其中持有620萬(wàn)股全球最大黃金ETF SPDR GLD的股份，這些股份2009年年末時(shí)價(jià)值6.63億美元，而去年第三季度末旗下基金持有該ETF的股份不過(guò)250萬(wàn)股。此外，該基金還持有SPDR黃金ETF1.1萬(wàn)份看漲期權(quán)合約，可以在金價(jià)走高時(shí)另外買進(jìn)110萬(wàn)股股份。另外，該基金還持有幾家黃金類企業(yè)的股份。雖然索羅斯在達(dá)沃斯論壇上高喊“黃金將是最后的資產(chǎn)泡沫”，不過(guò)真正重要是他在做什么而不是說(shuō)了些什么。從這個(gè)事情上，投資者們是不是有點(diǎn)啟發(fā)呢。
　　黃金宜維持區(qū)間操作思路
　　金價(jià)在過(guò)去的兩周里出現(xiàn)了較大幅度的反彈，累積漲幅接近80美元。筆者認(rèn)為，無(wú)論是股市還是商品，前期上漲都是對(duì)之前大跌的修正。由于基本面未有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，黃金市場(chǎng)仍處空頭氛圍之中，操作上可維持區(qū)間思路。
　　一方面，與黃金高度負(fù)相關(guān)的美元指數(shù)繼續(xù)在80點(diǎn)上方窄幅波動(dòng)。由于穆迪以及標(biāo)普公司表示可能繼續(xù)調(diào)降希臘的信貸評(píng)級(jí)，歐元/美元因此下跌至8個(gè)月低點(diǎn)。加上美國(guó)上周就業(yè)和消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒繼續(xù)推動(dòng)美元維持在高位。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克上周在國(guó)會(huì)表示，上調(diào)貼現(xiàn)率只是為了使得聯(lián)儲(chǔ)的貸款工具正?；?，而并不是收緊貨幣的目的，這一言論為市場(chǎng)資金吃下了一顆定心丸，美元也在這一言論的打壓下難以繼續(xù)沖高，金價(jià)也受到部分支撐。
　　另一方面，與黃金正相關(guān)的國(guó)際油價(jià)繼續(xù)在高位窄幅震蕩。美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)原油庫(kù)存增幅高于預(yù)期，因進(jìn)口量增加，但餾分油庫(kù)存降幅低于預(yù)期，因需求遲滯。目前油價(jià)在80美元附近位置比較關(guān)鍵，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期和美元的上漲從兩個(gè)不同方向影響著油價(jià)的走勢(shì)。
　　綜合看，黃金基本面并未有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。美國(guó)二月消費(fèi)者信心指數(shù)差于預(yù)期，就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)惡化，而歐洲方面的信貸憂慮也是遲遲未能緩解，因此，目前市場(chǎng)仍處于一個(gè)空頭氛圍之中。對(duì)于黃金來(lái)說(shuō)，如果周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，則金價(jià)有向下調(diào)整的需要，短期支撐在1090美元/盎司，但若數(shù)據(jù)低于預(yù)期，則黃金在避險(xiǎn)需求的推動(dòng)下有望挑戰(zhàn)1150美元。
　　全球最大黃金ETF 3月2日增持4.57噸黃金
　　全球最大黃金ETF SPDR Gold Shaes的3月2日增持4.57噸黃金至1111.56噸,打破連續(xù)五個(gè)交易日的平靜。
　　隔夜美盤期金因美元指數(shù)沖高回落而繼續(xù)反彈,并觸及六周高位。該基金選擇此時(shí)大手筆增持,創(chuàng)下自去年12月中旬的兩個(gè)半月來(lái)最大增持量,顯示其并不看好美元短期內(nèi)繼續(xù)沖高的動(dòng)能,歐元持續(xù)走弱,促使硬資產(chǎn)吸引資金流入。
　　該基金今年以來(lái)減持22.06噸黃金,減持幅度1.95%。

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