根據(jù)證監(jiān)會發(fā)審委的公告，中國最大鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)——山東東佳集團股份有限公司（以下簡稱“山東東佳”）將在今日(22日)“上會”。去年8月，在鈦白粉行業(yè)國內(nèi)排名第三的四川龍蟒鈦業(yè)股份有限公司（以下簡稱“龍蟒鈦業(yè)”）IPO 申請被否,絕對多數(shù)投行人士把被否原因歸結于企業(yè)乃至整個行業(yè)的“高污染”。本次鈦白粉業(yè)老大親自出馬，發(fā)審委能否放行成為業(yè)內(nèi)關注的焦點。
　　與淄博鈷業(yè)淵源頗深
　　山東東佳位于淄博市博山區(qū)，公司目前股本為1億元，本次計劃發(fā)行3350 萬股。公司控股股東、實際控制人孫家財持股4410萬股，占總股本的44.1%。主營業(yè)務是鈦白粉的生產(chǎn)和銷售，配套生產(chǎn)硫酸。
　　據(jù)國家化工行業(yè)生產(chǎn)力促進中心鈦白分中心統(tǒng)計，2004-2009年山東東佳的產(chǎn)量、銷量連續(xù)6年位居鈦白粉行業(yè)首位。2009年該公司生產(chǎn)鈦白粉9萬噸，銷售9.5萬噸，產(chǎn)量占國內(nèi)總產(chǎn)量的9.3%。
　　招股書（申報稿）顯示，公司的營業(yè)收入額基本穩(wěn)定，但利潤起伏非常大，2007年、2008年、2009年3年的營業(yè)收入分別為11.56億元、12.69億元、10.76億元，凈利潤則分別為1.06億元、839萬元、8366萬元。
　　公司擬本次募集資金4.54億元，全部用于4萬噸/年造紙專用金紅石型鈦白粉項目。
　　山東東佳的前身淄博東佳化工有限公司成立于2002年12月，但其生產(chǎn)鈦白粉的原始資產(chǎn)來源于淄博鈷業(yè)股份有限公司（以下簡稱“淄博鈷業(yè)”）。2003年11月，淄博鈷業(yè)控股股東博山區(qū)公有資產(chǎn)經(jīng)營公司將淄博鈷業(yè)擁有的銳鈦型鈦白粉生產(chǎn)線及配套硫磺制酸裝置的全部資產(chǎn)轉讓給山東東佳。這部分資產(chǎn)賬面價值為4745萬元，評估值為3942萬元，收購價格為3942萬元。
　　招股書（申報稿）顯示，“山東東佳2003年當年實現(xiàn)營業(yè)收入467萬元，凈利潤1.27萬元，全部收入均來自收購的資產(chǎn)。”2004年，山東東佳當年就實現(xiàn)營業(yè)收入2.17億元，凈利潤228萬元。2006年，山東東佳又以1億元的價格收購了淄博鈷業(yè)持有的金虹鈦白58.5%的股權。
　　業(yè)內(nèi)老三“上會”被否
　　去年8月14日，中國證監(jiān)會發(fā)審委否決了龍蟒鈦業(yè)的首發(fā)上市申請，這讓龍蟒鈦業(yè)高管迷惑不解，部分高管抱怨“保薦人這次肯定是有問題的”。龍蟒鈦業(yè)總裁辦負責人在接受媒體采訪時曾表示，“我們是行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，業(yè)績之好有目共睹。個人認為，所有這一切材料都是完全不存在問題的，送上去的時候感覺勢在必得。”
　　截至目前，投行業(yè)內(nèi)部仍不清楚龍蟒鈦業(yè)被否的原因。但一些業(yè)內(nèi)人士分析，“環(huán)境污染”肯定是一個重要原因。鈦白粉的工業(yè)污染相當嚴重，揮發(fā)刺激性氣味，是典型的雙高產(chǎn)業(yè)，即“高耗能、高污染”。這種“雙高”特征也正是東營鈦白粉項目遲遲未獲得批準的主要原因。2005年11月，全球最大的鈦白粉制造商杜邦公司（Dupont）與東營市政府簽訂協(xié)議，擬在該市建設20萬噸氯化法鈦白粉項目，直到現(xiàn)在，該項目仍未獲得有關部門批準。
　　另外，鈦白粉行業(yè)的不穩(wěn)定也是影響業(yè)內(nèi)公司過會的重要原因。遵義鈦業(yè)2008年都過會了，如今還沒有掛牌上市，而中核鈦白上市沒兩年就變成ST股。
　　山東東佳成試金石
　　也有一些鈦白行業(yè)專家呼吁，資本市場應給予鈦白粉行業(yè)發(fā)展的空間，主管部門不重視鈦白行業(yè)的發(fā)展甚至主觀排斥鈦白粉制造企業(yè)上市，這會對整個國民經(jīng)濟的發(fā)展造成很多障礙以及產(chǎn)生諸多消極的作用。
　　這些專家認為，鈦白行業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，企業(yè)對清潔生產(chǎn)日益重視，在節(jié)能減排方面進行了多方位的突破，各項效益指標也得到顯著提高，而國家有關部門對鈦白行業(yè)的了解甚少，對鈦白行業(yè)取得的進步與突破重視不夠，依然以過去的舊觀念看待整個行業(yè)。在這種情況下，很容易對國內(nèi)的整個鈦白行業(yè)作出偏頗的評價，甚至提高發(fā)展門檻、限制鈦白行業(yè)的大規(guī)模擴張。既然整個鈦白行業(yè)沒有得到國家主管部門的肯定與關照，那么龍蟒鈦業(yè)作為鈦白行業(yè)的普通個體，在上市方面遇到障礙也在情理之中。
　　山東東佳能否拿到發(fā)審委的資本通行證，已成為鈦白粉等“雙高”行業(yè)能否取得資本市場支持的試金石。