在股指飆升、個(gè)股大面積上漲的時(shí)候，投資者最容易犯的錯(cuò)誤，就是忽視市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的到來(lái)。事實(shí)上，在5月下旬的時(shí)候，大盤就已經(jīng)顯露出了某種疲態(tài)，而且當(dāng)時(shí)股指也順勢(shì)出現(xiàn)了調(diào)整走勢(shì)。
　　根據(jù)技術(shù)分析，5月下旬市場(chǎng)的調(diào)整進(jìn)一步延續(xù)到6月中旬是完全可能的，但5月末市場(chǎng)出現(xiàn)了對(duì)國(guó)內(nèi)成品油漲價(jià)的預(yù)期，從而刺激了中國(guó)石油的上漲，而該股巨大的權(quán)重又拉動(dòng)大盤走高。在端午節(jié)長(zhǎng)假期間，海外股市與大宗商品價(jià)格的持續(xù)上漲，又極大地刺激了境內(nèi)投資者的做多熱情，加上6月1日凌晨成品油價(jià)格“如愿”上調(diào)，多重利多導(dǎo)致了股指走出盤局，連續(xù)創(chuàng)出反彈新高。
　　但需要指出的是，在所有推動(dòng)股市上漲的理由中，并沒(méi)有屬于宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的信息，也沒(méi)有來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟(jì)明顯回升的因素。說(shuō)到底，5月末6月初股市匆匆結(jié)束調(diào)整，其最根本的理由，一是還沒(méi)有衰減的流動(dòng)性，二是海外市場(chǎng)的推動(dòng)。但我們認(rèn)真想想，海外股市和期市的上漲，不同樣也主要是受流動(dòng)性的推動(dòng)嗎？而在境內(nèi)市場(chǎng)中，流動(dòng)性雖然仍然充裕，但是進(jìn)一步擴(kuò)張的空間已經(jīng)變得相對(duì)有限。
　　于是，一個(gè)簡(jiǎn)單但又令人不太“舒服”的結(jié)論也就浮出了水面：最近這一次上漲行情的基礎(chǔ)并不扎實(shí)，表面上是闖關(guān)奪隘，但背后還是蘊(yùn)含著很大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
　　果然，到了6月2日，先是大盤股上漲乏力，已經(jīng)無(wú)從繼續(xù)成為驅(qū)動(dòng)股指上行的基礎(chǔ)性力量，隨后在港股盤中跳水的拖累下，股指也來(lái)了個(gè)快速回落，滬市一度翻綠。從收市情況看，兩市日K線均留下了較長(zhǎng)的上影線，顯示上行壓力沉重。筆者認(rèn)為，如果本周三大盤股不能快速恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)的話（這恐怕是大概率事件），那么股市會(huì)面臨不小的調(diào)整壓力。
　　其實(shí)，從兩市今年以來(lái)的走勢(shì)就可以看出，雖然總體上保持了上漲的格局，但又不是那種很強(qiáng)勢(shì)的單邊上漲態(tài)勢(shì)，而是逐級(jí)走高，不斷整理，且多個(gè)整數(shù)關(guān)口都是經(jīng)過(guò)了一番拉鋸。以滬市而言，差不多是每上漲百點(diǎn)就會(huì)有一次整理?，F(xiàn)在，大盤沖上2700點(diǎn)，也同樣避免不了高位震蕩的出現(xiàn)。
　　就目前的基本面來(lái)說(shuō)，很難找出還沒(méi)有得到深入挖掘的做多理由，相當(dāng)一批股票的估值并不便宜，市場(chǎng)在某種程度上是靠對(duì)后市的信心支持著。當(dāng)然，我們相信隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，這種信心還會(huì)得到加強(qiáng)，而且由于預(yù)期企業(yè)效益會(huì)提升，也能夠弱化人們對(duì)股票高估值的恐懼。但要做到這些是需要時(shí)間的，在尚缺乏足夠的時(shí)間跨度的背景下，市場(chǎng)只能進(jìn)行整理。出現(xiàn)在整數(shù)關(guān)口的整理，反映出市場(chǎng)做多能力的相對(duì)謹(jǐn)慎，而其本質(zhì)就是投資者對(duì)后市分歧明顯加大。
　　上述問(wèn)題，是不可能因?yàn)楹Ｍ馐袌?chǎng)的大幅度上漲而得以解決的。在這個(gè)意義上，人們不難看出，在滬市2700點(diǎn)這樣的整數(shù)關(guān)口，大盤幾乎沒(méi)有理由不進(jìn)行調(diào)整。
　　當(dāng)然，大盤6月2日的調(diào)整，乃至隨后可能出現(xiàn)的向下回落，都不會(huì)改變行情中期整體向上運(yùn)行的大趨勢(shì)。將時(shí)間拉長(zhǎng)一點(diǎn)看，其實(shí)這次調(diào)整實(shí)際上也是5月下旬以來(lái)行情的延續(xù)。就市場(chǎng)運(yùn)行格局而言，2700點(diǎn)附近的整理，的確是有必要的。