昨日A股市場在震蕩中重心迅速上移，對此作出巨大貢獻(xiàn)的除了水泥等建材股外，就是以馳宏鋅鍺(600497行情,股吧)等為代表的有色金屬股，那么，有色金屬股為何上漲？能否有進(jìn)一步上漲的空間嗎？
　　突發(fā)性因素成為股價催化劑
　　對于昨日有色金屬股的暴漲，筆者認(rèn)為主要是因為突發(fā)性因素的影響，因為在四川發(fā)生的突發(fā)性因素，將對全球有色金屬品種的供給產(chǎn)生一定的影響，尤其是鋅。據(jù)資料顯示，在2007年，四川地區(qū)鋅產(chǎn)量為20萬噸，占全國產(chǎn)量的5.4%。四川地區(qū)幾個主要礦區(qū)由于突發(fā)性因素所造成的輸運(yùn)不便或礦井（比如說會東大梁子、會理天寶山、白玉呷村礦區(qū)）暫時停產(chǎn)等因素將使得鋅金屬的供給減少，從而造成國內(nèi)的供需暫時性的收緊，這對于持續(xù)下滑的鋅價予以適度的支撐，這可能也是周一國際有色金屬期貨價格一度反彈的原因之一。

　　而目前A股市場活躍資金的做多主線索就是產(chǎn)品價格上漲，所以，周一國際有色金屬期貨價格的上漲迅速刺激了活躍資金敏感的神經(jīng)，從而迅速使得有色金屬股迎來了如雨的買盤，也就推動著有色金屬股在昨日早盤迅速逞強(qiáng)，尤其是擁有鉛鋅產(chǎn)品的馳宏鋅、中金嶺南(000060行情,股吧)、豫光金鉛(600531行情,股吧)等品種更是早早封上漲漲停。如此的走勢，不難看出，突發(fā)性因素已悄然成為有色金屬股在昨日強(qiáng)勁表現(xiàn)的股價催化劑。 
　　估值分歧猶存

 
　　不過，對于基金等機(jī)構(gòu)資金來說，有色金屬股的輝煌似乎已過去，一是因為受美國經(jīng)濟(jì)衰退的影響，全球經(jīng)濟(jì)增長速度放慢，而我國也由于從緊貨幣政策的影響，固定資產(chǎn)投資規(guī)模也有所減緩，如此就使得有色金屬的需求有所下降。因此，行業(yè)分析師傾向于認(rèn)為近期期銅等產(chǎn)品價格創(chuàng)新高的動力來源于美元的貶值。

　　二是因為美元的貶值趨勢也面臨著一定的拐點(diǎn)預(yù)期，畢竟美元近期加速貶值與美聯(lián)儲在年內(nèi)的持續(xù)四次降息有著一定關(guān)聯(lián)，而隨著利率降到2%之后，業(yè)內(nèi)人士傾向于認(rèn)為美元再度降息的空間有限。所以，美元在近期有著反彈的趨勢。而一旦不再降息的預(yù)期成為現(xiàn)實，那么，不排除美元持續(xù)反彈乃至反轉(zhuǎn)的可能性，如此就會抑制有色金屬產(chǎn)品價格的上漲趨勢。
　　也就是說，未來有色金屬行業(yè)面臨著諸多不確定的因素，這對于基金等機(jī)構(gòu)資金的操作來說，就面臨著一定的壓力，畢竟基金等機(jī)構(gòu)資金的操作原則之一就是“所處行業(yè)在可明確預(yù)期的三年持續(xù)向好”，但問題是有色金屬股目前并不符合這一操作原則。所以，在近期反彈過程中，仍有基金等機(jī)構(gòu)資金減持有色金屬股的跡象，這折射出有色金屬股的估值分歧猶存。
　　副產(chǎn)品產(chǎn)品暴漲或推動估值重估
　　但是，近期有色金屬股的估值面臨著重估的動力，一是前期的調(diào)整使得有色金屬股價格迅速下移，據(jù)資料顯示，至4月底，A股有色金屬行業(yè)2007年靜態(tài)市盈率為27.6倍，與高點(diǎn)時73倍的市盈率相比，回落約63％。相對全部A股28.9倍的2007年靜態(tài)市盈率，有色金屬股有著一定的比較優(yōu)勢。如果再考慮到08年上半年有色金屬價格的反彈等因素，2008年上半年的業(yè)績?nèi)杂幸欢ǖ脑鲩L，從而意味著估值有著一定的重估動能。

　　二是副產(chǎn)品價格的暴漲將推動著估值的重估。因為有色金屬有著一定的共生礦的特征，比如說銅與黃金存在著一定的共生礦特征；同時，在冶煉過程中，也會帶來一定的副產(chǎn)品，比如說銅在冶煉過程中，會產(chǎn)生硫酸。而硫酸價格在近期暴漲，券商研究所的一份研究報告顯示，目前硫酸價格報價一度達(dá)到1600元/噸，而去年上半年在400元/噸左右。與此同時，該報告還顯示，銅冶煉副產(chǎn)品的硫酸產(chǎn)品成本在300元/噸，因此，硫酸價格暴漲將使得銅業(yè)上市公司的估值產(chǎn)生一定的重估動能。 
　　比如說江西銅業(yè)(600362行情,股吧)，行業(yè)分析師的研究報告顯示，擁有硫酸210萬產(chǎn)品，如果按照前文提及的1600元/噸的目前報價以及300元/噸的生產(chǎn)成本，那么，就單硫酸業(yè)務(wù)，就可以新增27.3億元的毛利（當(dāng)然，這是理想狀態(tài)下的推測，未考慮其他成本因素，但這并妨礙我們對江西銅業(yè)副產(chǎn)品——硫酸業(yè)務(wù)對公司業(yè)績的積極影響判斷），而公司總股本也不過只有30億股，所以，如此的信息的確將強(qiáng)化各路資金對有色金屬股的重新估值，從而推動著有色金屬股的漲升行情。 
　　關(guān)注兩類有色金屬股 
　　正由于此，在實際操作中，筆者建議投資者重點(diǎn)跟蹤兩類有色金屬股，一是符合目前市場投資趨勢的品種，比如說鋅價格上漲預(yù)期較為強(qiáng)烈的品種，鋅業(yè)股份(000751行情,股吧)、馳宏鋅鍺等品種。
　　二是擁有硫酸副產(chǎn)品的有色金屬股，尤其是那些硫酸產(chǎn)品數(shù)量較大的品種，比如說前文提及的江西銅業(yè)有210萬噸產(chǎn)能，而銅陵有色(000630行情,股吧)在2007年年報中預(yù)計2008年將年產(chǎn)146萬硫酸，豫光金鉛預(yù)計2008年將年產(chǎn)17.7萬噸硫酸，如此信息顯示出此類個股或?qū)⒚媾R著買盤的進(jìn)一步推升的機(jī)會，尤其是豫光金鉛，還擁有產(chǎn)能持續(xù)拓展、技術(shù)優(yōu)勢明顯等諸多競爭優(yōu)勢，前景更為樂觀，有望在近期反復(fù)逞強(qiáng)，建議投資者可跟蹤。