金鉬股份：主營業(yè)務(wù)收入、毛利率大幅提高
2010年08月13日 11:17 4444次瀏覽 來源： 東方證券 分類： 鉬
8月13日消息 上半年鉬產(chǎn)品價(jià)格毛利率回升。1-6月國外氧化鉬平均價(jià)格為16.19美元/磅，同比上漲78.3%。主營業(yè)務(wù)收入、毛利率因此大幅提高。其中增長比較明顯的鉬爐料利潤為4.29億元，同比增長76%。鉬化工利潤為1.1億元，同比增長193%，毛利率53%，而去年同期為32%；鉬金屬利潤1.61億元，同比增長159%，毛利率40%，同比增長10%。公司開展了鉬、電解銅、鋅、鎂合金型材的貿(mào)易業(yè)務(wù)，致使?fàn)I業(yè)成本較上年有所提高。
出口業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)。鉬價(jià)格今年以來的格局是外強(qiáng)內(nèi)弱。國外鉬鐵價(jià)格年初至今已上漲26%，而國內(nèi)鉬精礦價(jià)格僅上漲4%，上升幅度明顯低于國外。顯示國外由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需求上升，而中國去年大量進(jìn)口造成的庫存對價(jià)格一定壓制。年初至今中國鉬精礦進(jìn)口量為18,480噸，同比下降44%。
出口鉬精礦量12,822噸，同比增長318%。公司1-6月出口收入占比為57%，而去年同期為25%。顯示出口業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)，中國鉬需求增長空間巨大不銹鋼和建筑用鋼是鉬的主要下游行業(yè)。中國已經(jīng)超越美國和日本成為全球鉬消費(fèi)的第二大市場。04-09年中國鉬消費(fèi)復(fù)合增長率為31%。目前中國特鋼占總鋼量僅為9%，遠(yuǎn)低于工業(yè)化國家16%的平均水平。預(yù)期隨著中國特鋼占比的不斷提高，鉬的消費(fèi)量將大幅提升。另外中國大力發(fā)展核電站也將推動含鉬特鋼的需求。鉬行業(yè)的產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策有望在10年下半年出臺預(yù)期也將對價(jià)格有提升作用。
鉬產(chǎn)量連年下降。焙燒能力有限確保鉬供給不會過剩。最近兩年國際主要鉬廠商的產(chǎn)量以年均9%的速度下滑。而國際主要新建/擴(kuò)建鉬項(xiàng)目由于鉬價(jià)下跌和金融危機(jī)影響而延期，另外由于鉬的焙燒環(huán)節(jié)污染較嚴(yán)重，特別是硫煙氣的回收問題，使得新增焙燒能力受到限制。因此全球有限的焙燒能力確保了鉬的供給不會過多。我們預(yù)計(jì)隨著需求恢復(fù)，而新建項(xiàng)目短時(shí)間內(nèi)不會大規(guī)模出礦，2011-2012年的供應(yīng)增長將低于需求增長，鉬價(jià)重回前期高點(diǎn)概率很大。
責(zé)任編輯：仁可
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