9月9日消息  6個(gè)交易日5個(gè)漲停板!湘潭電化讓市場見識了其“妖股本色”。
　　股價(jià)暴漲背后的客觀現(xiàn)實(shí)卻是,盡管頭頂“全球最大電解二氧化錳生產(chǎn)商”光環(huán),湘潭電化自2007年上市以來一直在虧損與微利的邊緣徘徊。
　　而業(yè)績提升受阻背后,公司收購大股東湘潭電化集團(tuán)（下稱電化集團(tuán)）錳礦資產(chǎn)的定向增發(fā)預(yù)案亦是波折重重:先是增發(fā)募資數(shù)額被調(diào)低,繼而被曝出收購的錳礦存在改制后遺癥,且目前其錳礦資源正在受到非法小礦蠶食,引發(fā)市場對公司后續(xù)發(fā)展的擔(dān)憂。
　　記者9月8日上午就以上問題向湘潭電化董秘張凱宇求證時(shí),對方以“現(xiàn)在很忙”為由匆匆掛斷電話。
　　“這次股價(jià)暴漲是因?yàn)楣镜腻i酸鋰型電解錳與鋰電池沾邊,游資借新能源概念進(jìn)行炒作,而且公司收購的資產(chǎn)也非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),不排除后市股價(jià)會(huì)暴跌。”中信建投湖南總部研究總監(jiān)劉亞輝對此直言不諱。

　　缺乏支撐的瘋狂
　　9月1日至3日,此前一直處于盤整狀態(tài)的湘潭電化突然毫無征兆地連拉三個(gè)漲停板,9月6日稍作調(diào)整后,7日和8日再拉兩個(gè)漲停板,短短6天漲幅達(dá)46.8%,而同期大盤漲幅不到2%。
　　這已不是湘潭電化第一次股價(jià)狂飆,2009年11月12日公司公布定增預(yù)案前的一周內(nèi),公司股價(jià)亦大漲近18%。
　　“這次主要是游資在借概念炒作。”劉亞輝表示,湘潭電化生產(chǎn)的錳酸鋰因?yàn)槭卿囯姵氐恼龢O材料之一,沾上了新能源的湘潭電化因此受到資金熱捧。
　　劉亞輝分析,湘潭電化流通盤為7539.77萬股,與此前屢屢漲停的成飛集成（002190.SZ）6504.96萬股的流通盤相差不多,因此備受游資青睞,演繹連續(xù)漲停瘋狂。
　　股價(jià)高企的另一面,卻是湘潭電化2007年上市以來差強(qiáng)人意的經(jīng)營業(yè)績。年報(bào)顯示,公司2007年至2009年主營收入和凈利潤分別為3.14億元、3.72億元、5億元和175萬元、-4407萬元、322萬元,主營收入較快增長的同時(shí)公司卻一直處于微利狀態(tài),2008年更巨虧。
　　“今年上半年電池行業(yè)需求擴(kuò)大,湘潭電化普通電解錳增長較快,但這塊業(yè)務(wù)附加值較低。”財(cái)富證券行業(yè)研究員李濤說,而在附加值較高的錳酸鋰型電解錳方面,公司產(chǎn)能并未得到釋放。
　　而公司1萬噸/年電解金屬錳技改工程項(xiàng)目雖然已在今年4月投產(chǎn),但由于對鋼鐵市場的依賴,目前市場行情低迷,大部分產(chǎn)能閑置。半年報(bào)顯示,2010年中期公司金屬錳營業(yè)收入5384萬元,營業(yè)成本則居高不下,為5372萬元,毛利率僅為0.23%。
　　2007年湘潭電化上市之初,即把IPO募投項(xiàng)目2萬噸/年無汞堿錳電解二氧化錳技改項(xiàng)目變更為1萬噸/年錳酸鋰電解錳技改項(xiàng)目,但這個(gè)項(xiàng)目目前只生產(chǎn)了少量產(chǎn)品。
　　而錳酸鋰前景也不被看好。行業(yè)人士稱,其雖然是鋰電池的材料之一,但性能比磷酸鐵鋰要差,并非鋰電池材料的發(fā)展方向,未來存在被后者替代的風(fēng)險(xiǎn)。
　　基于對湘潭電化前景的不看好,財(cái)富證券在今年8月18日的研究報(bào)告中稱公司價(jià)值被高估,因此僅給出30倍市盈率,對應(yīng)公司合理股價(jià)估值為8.28元。
　　但是截至9月8日收盤,湘潭電化的股價(jià)已經(jīng)漲至25.63元。

　　資產(chǎn)注入疑云
　　經(jīng)營業(yè)績低位徘徊,IPO項(xiàng)目收益寥寥,湘潭電化大股東電化集團(tuán)于是謀求將旗下錳礦資產(chǎn)注入上市公司以緩解困境,而這個(gè)過程可謂一波三折。
　　2009年11月12日,湘潭電化發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案,稱將向電化集團(tuán)在內(nèi)的不超過10名特定對象發(fā)行3600萬股股份,募集資金3.5億元投向“收購大股東與錳礦開采、錳粉加工相關(guān)的經(jīng)營性資產(chǎn)”和“錳礦開采業(yè)務(wù)后續(xù)投入”等兩個(gè)項(xiàng)目,電化集團(tuán)承諾以不低于1億元現(xiàn)金認(rèn)購增發(fā)股份。
　　但是2010年4月,公司定向增發(fā)預(yù)案突然變臉:將增發(fā)股份減為2400萬股,募資總額減為2.26億元,電化集團(tuán)承諾認(rèn)購現(xiàn)金數(shù)額減為6600萬元。
　　“公司說調(diào)整預(yù)案是因?yàn)殄i礦評估價(jià)值下降,但真實(shí)原因是當(dāng)時(shí)部分參與增發(fā)的機(jī)構(gòu)認(rèn)為資產(chǎn)估值太高,且在增發(fā)細(xì)節(jié)上與大股東談不攏,所以選擇用腳投票。”知情人士透露。
　　定向增發(fā)預(yù)案披露,湘潭電化此次收購的電化集團(tuán)錳礦礦權(quán)面積為3.06平方公里,礦產(chǎn)儲(chǔ)量為276.26萬噸。而電化集團(tuán)2009年度營業(yè)收入為5.27億元,虧損838.3萬元,公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70.7%。
　　“事實(shí)上,上市公司這次收購的錳礦質(zhì)量并不高。”熟知湘潭電化的李濤透露,電化集團(tuán)擬注入上市公司的錳礦礦產(chǎn)為貧礦,此前因湘潭建設(shè)老工業(yè)基地而長期無計(jì)劃開采,目前儲(chǔ)量已經(jīng)很少了,“而且湖南錳礦的富礦主要分布在湘西花垣縣,湘潭則以貧礦居多”。
　　核心提示:湘潭電化的“這次股價(jià)暴漲是因?yàn)楣镜腻i酸鋰型電池與鋰電池沾邊,游資借新能源概念進(jìn)行炒作,不排除后市股價(jià)會(huì)暴跌。”
　　此外,知情人士向記者反映稱,電化集團(tuán)此次注入的錳礦是在2007年以有償劃轉(zhuǎn)方式從國有企業(yè)湘潭錳礦公司接手過來的,當(dāng)時(shí)在改制和劃轉(zhuǎn)過程中存在著國有資產(chǎn)被低估的嫌疑,而職工更因相關(guān)安置權(quán)益得不到保障而數(shù)度向上級反映。
　　而公眾投資者還對此次擬定向增發(fā)收購的錳礦資源未來保有量心存憂慮,記者了解到,電化集團(tuán)錳礦所在地周邊存在大量非法生產(chǎn)的小錳礦,正逐步蠶食著包括電化集團(tuán)錳礦在內(nèi)的國有錳礦資源,而且這種現(xiàn)象屢禁不絕。