產(chǎn)業(yè)鏈毛利面臨回歸
　　作為產(chǎn)業(yè)鏈的上游,多晶硅行業(yè)顯然也面臨著市場與技術(shù)的兩大成本方面的挑戰(zhàn)。特別是經(jīng)過2008年金融危機(jī)的洗禮,曾享受高毛利的多晶硅行業(yè)已逐步轉(zhuǎn)向價值回歸。
　　據(jù)記者采訪了解,自2004年起,多晶硅行業(yè)毛利率一直處于快速增長,從最初的30%一度上升到2007年的70%左右。而相反,其下游環(huán)節(jié)硅片、電池、組件系統(tǒng)卻呈現(xiàn)穩(wěn)定下降趨勢。其中,硅片環(huán)節(jié)的毛利由35%下降到20%,而電池環(huán)節(jié)則由20%下降到15%,組件系統(tǒng)由10%降至7%左右。2008年多晶硅市場的暴跌則成為各環(huán)節(jié)毛利分配的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。上游多晶硅部分利潤逐步向中下游轉(zhuǎn)移,截止2009年其已基本回歸至五年前約35%的水平。
　　顯然,市場的超預(yù)期仍難以阻擋光伏成本下降成為多晶硅上漲的制約因素。
　　就在日前,我國第二批280 兆瓦光伏電站招標(biāo)特許權(quán)報價正式出爐。與第一批相較,二輪平均報價整體下行,普遍在0.8~1.0 元每瓦,如果專家組認(rèn)定價格不低于成本,其中標(biāo)價格也將最終落此最低價范圍。
　　這在一定程度上反映了企業(yè)對未來國內(nèi)光伏發(fā)電成本的下降預(yù)期。“目前國內(nèi)光伏發(fā)電市場遠(yuǎn)未打開,政府用招標(biāo)方式意在發(fā)現(xiàn)合理并網(wǎng)電價。而只有相對'合理’的最低報價方能在最後的競標(biāo)中勝出,一些被認(rèn)為不能保證正常盈利和工程質(zhì)量的過低報價,未必能被接受。”
　　除此之外,海外并網(wǎng)價格一再下調(diào)以及削減終端市場財政補(bǔ)貼則對太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈成本的理性回歸起著直接的推動作用。通過市場需求的傳導(dǎo)效應(yīng),其產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定價格形成機(jī)制無疑將使其向成本最低處靠近。
　　作為產(chǎn)業(yè)鏈的上游,多晶硅行業(yè)顯然也面臨著市場與技術(shù)的兩大成本方面的挑戰(zhàn)。特別是經(jīng)過2008年金融危機(jī)的洗禮,曾享受高毛利的多晶硅行業(yè)已逐步轉(zhuǎn)向價值回歸。
　　據(jù)記者采訪了解,自2004年起,多晶硅行業(yè)毛利率一直處于快速增長,從最初的30%一度上升到2007年的70%左右。而相反,其下游環(huán)節(jié)硅片、電池、組件系統(tǒng)卻呈現(xiàn)穩(wěn)定下降趨勢。其中,硅片環(huán)節(jié)的毛利由35%下降到20%,而電池環(huán)節(jié)則由20%下降到15%,組件系統(tǒng)由10%降至7%左右。2008年多晶硅市場的暴跌則成為各環(huán)節(jié)毛利分配的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。上游多晶硅部分利潤逐步向中下游轉(zhuǎn)移,截止2009年其已基本回歸至五年前約35%的水平。
　　“太陽能電池產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的利潤率一般是呈自下而上的提高,這跟技術(shù)工藝難度及設(shè)備投資的大小有關(guān),多晶硅作為產(chǎn)業(yè)上端,技術(shù)與資本投入要求都較高,利潤水平自然要高于下游電池行業(yè)的利潤水平。”前述多晶硅行業(yè)人士如此說到,但他也不否認(rèn)受下游市場以及相關(guān)政策的影響,其合理利潤水平與其他環(huán)節(jié)也不應(yīng)相差過大。
　　“各環(huán)節(jié)的毛利一般隨著市場需求的變動而呈水平波動,但隨著市場的成熟會逐步趨于穩(wěn)定。而由資本及技術(shù)等屬性決定的多晶硅行業(yè)也理應(yīng)處于毛利水平的上游。”四川永祥多晶硅總經(jīng)理馮德志也對記者如此表示。
　　顯而易見,此輪市場反彈則將使得多晶硅企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利回補(bǔ)。記者采訪的前述業(yè)內(nèi)人士大都看好的長期合理水平為30%-40%,與目前市場緩和上漲后的盈利水平大致相當(dāng)。由此,大多人士認(rèn)為多晶硅市場報價在突破100美元之后將維持震蕩格局。
　　國金證券研究所也對此做了充分預(yù)計。其報告認(rèn)為,這輪價格上漲的周期是現(xiàn)有企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的周期,大約一年左右,而上漲之后,行業(yè)穩(wěn)定的盈利水平在15-20 萬元/噸。“如果盈利低于這一水平,原有企業(yè)不會有擴(kuò)產(chǎn)欲望,這樣,隨著下游需求不斷增長,供需會產(chǎn)生缺口,從而拉動價格上漲;若大幅高于這一水平,則會引發(fā)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)增加供給,從而抑制價格。”記者以此折算,其毛利率也大致為30%左右。

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