“脫鉤說”披新衣回歸 有色金屬等商品資產(chǎn)成新寵
2009年06月17日 8:14 10919次瀏覽 來源： 路透《Home專欄》 分類： 重點(diǎn)新聞 作者： 撰稿 Andy Home; 編譯 喬艷紅/程琳/白云
補(bǔ)充庫存仍是主要利好
這片盛景唯一的問題在于,其關(guān)鍵的前提假設(shè)是全球經(jīng)濟(jì)即將持續(xù)復(fù)蘇.
對(duì)金屬而言,最大的利好因素仍是中國重新補(bǔ)充庫存.過剩的供應(yīng),尤其是銅,依然大量流入中國.
不過,補(bǔ)充庫存與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)終端消費(fèi)者需求的意義截然不同,正如路透專欄作家John Kemp上周從大量歷史細(xì)節(jié)中所觀察到的那樣.
如果市場(chǎng)誤解了這兩者的區(qū)別,那麼大批新近加入的多頭恐怕要在不久的將來措手不及,那種意外可不是能讓人愉快的事情.
重新補(bǔ)充庫存僅僅是金屬需求復(fù)蘇的初期表現(xiàn).如果之後沒有出現(xiàn)最終用戶對(duì)存貨的實(shí)質(zhì)需求,情況會(huì)很快出現(xiàn)倒退.
即使對(duì)中國來說,情況也如此.中國不銹鋼廠商已經(jīng)在增產(chǎn),從需求復(fù)蘇層面,給包括鎳在內(nèi)的主要制鋼合金價(jià)格以很大的提振.中國不銹鋼廠商在2008年底曾將產(chǎn)出降至很低的水準(zhǔn).
然而,不銹鋼庫存目前勁揚(yáng)的同時(shí),這些不?鋼廠商卻因夏季是市場(chǎng)淡季,而開始降低產(chǎn)能利用率,準(zhǔn)備進(jìn)行更多減產(chǎn).
但在中國鎳生鐵廠商開始針對(duì)不銹鋼產(chǎn)業(yè)明顯"復(fù)蘇",重啟閑置的產(chǎn)能之前,不銹鋼廠商暫時(shí)不會(huì)減產(chǎn).
他們面臨的風(fēng)險(xiǎn)是,選擇在行業(yè)周期中的錯(cuò)誤時(shí)機(jī)這樣做.
中國制鋁業(yè)也出現(xiàn)同樣的情形,通過國家統(tǒng)計(jì)局公布的最新官方數(shù)據(jù)來判斷行業(yè)狀況.
現(xiàn)在全球都出現(xiàn)同樣的情況,亟需現(xiàn)金的金屬廠商在摩拳擦掌準(zhǔn)備重啟閑置的產(chǎn)能.他們?yōu)槭颤N就不能等金屬價(jià)格漲回能確保盈利的水準(zhǔn)時(shí)再這樣做呢?
好吧,至少可以說部分原因是多馀的庫存顯而易見仍在增加,隨著北半球夏季市況趨于遲滯,庫存預(yù)計(jì)將繼續(xù)上升.
順便提一下,原本從2月起一直在下降的銅庫存目前也是這種狀況.LME銅庫存的減少現(xiàn)在已被上海期交所和紐約商品期貨交易所(COMEX)銅庫存的增加所蓋過.
錫庫存也如此,LME錫庫存穩(wěn)步逐漸增加的同時(shí),也在平穩(wěn)地減輕年初以來期錫逼倉行情的影響.
所以,雖然"脫鉤"一說重新為投資經(jīng)理們津津樂道,成為當(dāng)前推動(dòng)金屬價(jià)格走勢(shì)的主要因素,但金屬價(jià)格和市場(chǎng)機(jī)制"脫鉤"或許才是更重要的價(jià)格決定因素,尤其在我們即將進(jìn)入夏季度假高峰期的當(dāng)頭.(完)
責(zé)任編輯：劉征
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