主持人：計渝
　　計渝：最近在這個大盤持續(xù)的低迷調(diào)整的時候，有色板塊的走勢似乎又在這兩天的交易日過程中引起了市場人士的高度關(guān)注，比方說在昨天，有色板塊先易后揚，有色板塊盤中平均跌幅一度接近了3%，收盤的時候比較有意思，板塊就是平均漲幅達(dá)到2.6%，并且成為帶動昨天指數(shù)由綠翻紅的重要推動力量，那么從最近5個交易日的情況來看一下，有色板塊的累計漲幅達(dá)到4.49%，在所有板塊中漲幅位居第二位，應(yīng)該如何理解和看待近期有色板塊的表現(xiàn)呢，臨近年末的時候，有色板塊是否還能迎來新一輪類似于10月份那樣的持續(xù)性的爆發(fā)的行情，下面我們連線北京、上海和深圳的嘉賓，一起來討論這樣一個熱點的話題，這里我們首先要連線的是在上海演播室我們邀請的嘉賓，上海證券策略分析師屠駿，屠駿，你好，從市場整體格局上我們來判斷的話，最近漲的比較好的，像有色、地產(chǎn)這些周期性權(quán)重板塊，前期一些熱點，像醫(yī)藥、酒類，電子信息都出現(xiàn)了一個不同程度的調(diào)整，特別是在昨天，即使在昨天下午大盤出現(xiàn)反彈的時候我們注意到，在資金流向方面，電子元器件等等也都出現(xiàn)一個資金流出的狀態(tài)，那么目前，我們把綜合各方面市場的情況放在一起來看的話，目前是不是投資風(fēng)格在出現(xiàn)一個，從中小市值品種向大市值品種，周期品種轉(zhuǎn)換的一個過程呢，屠駿，你的觀點。

　　屠駿：熱點轉(zhuǎn)換屬短期現(xiàn)象
　　屠駿(上海證券策略分析師)：那么我們認(rèn)為，現(xiàn)在從短期來看，的確市場的熱點在圍繞一些大市值品種，像房地產(chǎn)板塊，像剛才提到的有色板塊在做這樣一個熱點的切換，但是我們總體上認(rèn)為，市場風(fēng)格完全由小市值板塊向大市值板塊去切換的這樣一個條件還不成熟，目前大市值板塊最主要一個活躍基礎(chǔ)，我們認(rèn)為是一個基礎(chǔ)面的超跌反彈，當(dāng)然它也有一些外部因素來看，如果是外部因素來看，那么最近美元指數(shù)連續(xù)反彈和國際大宗商品價格的持續(xù)走高，對于大市值品種有一個比較大的支撐，同時從國內(nèi)情況來看，明年一個保障性住房建設(shè)規(guī)模的超預(yù)期，也給予了像一些鋼鐵方向板塊，超跌反彈這樣一個動力，整體來看，我們認(rèn)為目前國內(nèi)的流動性或者基本面都不支持大市值板塊產(chǎn)生趨勢性的行情，大家目前關(guān)注的焦點都在本周末要召開的一個中央經(jīng)濟(jì)工作會議，那么目前整個的貨幣政策也有前期的一個適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，我們覺得整個的市場在觀望氣氛比較濃重的情況下，并不支持大市值板塊產(chǎn)生趨勢性行情，目前的熱點由小市值板塊轉(zhuǎn)上大市值板塊，只是一個短期的現(xiàn)象。
　　屠駿：有色金屬板塊未來仍將活躍于區(qū)間震蕩
　　屠駿：那么從有色板塊的情況來看，我們覺得判斷有色板塊的行情最主要有兩部分，一個就看它的金融屬性，另外看它的實際屬性，有色金屬板塊三季度業(yè)績環(huán)比出現(xiàn)比較大的回升，我們覺得整體的有色金屬板塊的基本面在回暖，但整體估值還是偏高，所以說我們整體認(rèn)為決定有色板塊波動的決定因素，還是它的金融屬性，金融屬性的決定權(quán)還是在外部，從外部來看，我們覺得判斷這個因素是比較復(fù)雜，美元的波動最主要取決于美國經(jīng)濟(jì)和歐洲的經(jīng)濟(jì)的情況，從目前情況來看，美國上周公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，使市場大跌眼鏡，比較超預(yù)期的不理想，市場對于美國的一個量化寬松政策進(jìn)一步實施產(chǎn)生一個預(yù)期，而且歐洲方面，愛爾蘭危機也是遲遲沒有得到一個很好的解決，所以說目前美元出現(xiàn)一個反彈后的回落，整體后續(xù)美元走勢變化是相當(dāng)?shù)膹?fù)雜，所以說我們認(rèn)為，有色金屬板塊未來的走勢可能會呈現(xiàn)一個區(qū)間震蕩的活躍的一個走勢，產(chǎn)生趨勢性行情的條件還是不確定。

　　何平：有色板塊屬技術(shù)性反彈
　　何平(廣發(fā)證券(52.55,0.26,0.50%)策略分析師)：對于有色金屬板塊我個人認(rèn)為還是處于反彈行情，屬于技術(shù)性的反彈，從它整個實體經(jīng)濟(jì)來看，整個經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在國外，美國、歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還處于緩慢狀態(tài)，它的增持的需求還不足，這塊目前還是屬于題材性的，在通脹預(yù)期的情況下，流動性過剩的情況下，進(jìn)行一個炒作，我覺得目前的話，大盤在前期的高點，在國慶以后呢，有色金屬和煤炭的上漲，上面套牢盤又比較多，主力機構(gòu)有一些部分的機構(gòu)，有一些自救的行為，我覺得目前來講是技術(shù)性的反彈，另外從美元走勢來講，我看到的美元會在前期低點有一個趨勢性，目前形成一個大的三角形的整理，美元走勢估計在明年上半年前，基本上是一個波段震蕩的一個態(tài)勢，那么對大宗商品的影響，我個人認(rèn)為是一個階段性的區(qū)間波段，所以說它的趨勢性的行情，我個人認(rèn)為還是沒有的。
　　計渝：對于美聯(lián)儲所推出的擴大量化寬松政策的前景究竟怎么樣，會不會還有新一輪的量化寬松政策要出臺，等等一系列問題，都是目前影響國際經(jīng)濟(jì)走勢的一個重要因素，同時也會對于目前A股市場某些板塊，比如說有色金屬板塊的后市發(fā)展也會產(chǎn)生重大的影響，下面我們就來連線溫天納，他是香港證券業(yè)專業(yè)學(xué)會的委員，我們聽一聽溫天納對這些問題的判斷，天納，你好，美聯(lián)儲主席伯南克已經(jīng)表態(tài)了，不排除會擴大第二輪量化寬松政策的規(guī)模，他說的在回答一些人士的提問的時候，他說的話是非常的圓滑，非常的微妙，從你的判斷來看，這種可能性大不大。

　　溫天納：第三輪是否推出要視第二輪成效
　　溫天納(香港證券業(yè)專業(yè)學(xué)會委員會)：我覺得可能性還是比較大的，我們看到第二輪量化寬松政策雖然開始沒多久，但是我們由于資金并沒有進(jìn)入美國的實體經(jīng)濟(jì)，反而是去了股市，或者是商品，價格資源板塊，所以這個對于美國的實際的一個作用來講，基本上達(dá)不到起初預(yù)期的效果，我覺得在推動第三輪，是強化第二輪量化寬松政策這個機會相當(dāng)大，所以這個對美元的供應(yīng)根本的市場，傳話整個資本市場都會帶來若干沖擊，這方面投資者必須要關(guān)注跟留意的。
　　計渝：天納，對于美元走勢未來走勢究竟是什么樣的方式，我們前段時間看到美元走勢是強勢反彈，隨后就出現(xiàn)下跌的情況，你的判斷，未來走勢會呈現(xiàn)一個怎樣的形態(tài)？

　　溫天納：美元將維持偏弱格局
　　溫天納：我覺得美元的走勢真的是要和第二輪的量化寬松政策會合在6000億美元這個基礎(chǔ)之上再擴大，跟蹤一下就是說，第三輪真的是退出來的話，我覺得這個反映是美元的供應(yīng)就會大量增加，同時在低息的環(huán)境之下來講，美元未來12個月都有可能持續(xù)走軟，這個對美元，這個是對全球的資源板塊，有色金屬板塊來講，都會造成深遠(yuǎn)的影響，在過去幾天，我們已經(jīng)看到黃金價格已經(jīng)是有了非常明顯的上升了，當(dāng)然是在高位當(dāng)中可能是會有些增長，這些都是投資者必須要留意美元走勢對全球經(jīng)濟(jì)都是有重要影響的。
　　計渝：謝謝，謝謝溫天納給我們帶來的關(guān)于美元未來走勢的判斷，從他的角度研究，他判斷未來12個月中間，未來12個月當(dāng)中，美元都有可能走軟的，我們都有一個在市場中獲得規(guī)律，這個規(guī)律形成了我們的思維定時，什么定勢呢，就是美元一跌，A股市場，像有色、煤炭這些資源類的板塊一定會上漲，這個概率還是非常大的，目前情況下，我們能不能夠繼續(xù)依賴我們在過去的市場交易中所獲得的這種規(guī)律，這種思維定勢來把握未來有色板塊的發(fā)展趨向，我們再來聽一聽來自上海演播室我們的嘉賓屠駿和在深圳演播室的何平，以及在北京我們邀請的嘉賓，我們一起來探討這個熱點話題，我們這里要連線的是屠駿，屠駿，你好，那么如果美元是在這段時間持續(xù)走軟的話，那么對于有色板塊的行情的推動是怎么樣的，會不會出現(xiàn)美元走軟，有色板塊迅速爆發(fā)這樣的走勢呢，屠駿，你的觀點。

　　屠駿：有色板塊走勢受內(nèi)外流動性影響較大
　　屠駿：是這樣，對這樣的問題我們還是延續(xù)剛才的這個觀點，實際上目前無論是A股市場整體而言，還是對于有色板塊的判斷局部而言，的確受到兩個因素影響，一個是外部流動性，一個是內(nèi)部流動性，上一輪行情實際上我們看到，大盤出現(xiàn)井噴型的上漲，是兩個流動性，內(nèi)外部兩個流動性都出現(xiàn)了充裕的預(yù)期，才導(dǎo)致了這樣的行情，現(xiàn)在大家對美聯(lián)儲量化寬松政策進(jìn)一步加強這樣的預(yù)期已經(jīng)產(chǎn)生，外部的市場表現(xiàn)比較良好，大宗商品市場和外圍股市都出現(xiàn)了持續(xù)的反彈和上升，但是我們看到內(nèi)部，包括全部A股市場還有有色金屬板塊，表現(xiàn)弱于外部市場，這個根本原因是由于目前內(nèi)部流動性已經(jīng)產(chǎn)生了一個變化，那么特別是前段時間大家看到，明年貨幣政策將從寬松，適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，我認(rèn)為目前內(nèi)部流動性并不支持有色板塊出現(xiàn)一輪比較大的行情，美元持續(xù)走低，有色板塊行情也是有限的。
　　計渝：屠駿認(rèn)為我們首先要考慮內(nèi)部，也就是國內(nèi)市場的本身的情況，他有他自身的規(guī)律，另外也要同時兼顧的考慮國際市場的變化，要把兩者的情況疊加起來判斷，同樣在遇到這種情況的時候，更主要的還是要從內(nèi)部情況判斷，國內(nèi)的政策，國內(nèi)的流動性是不是，國內(nèi)市場需求是不是支持有色板塊反彈，就這個話題我們再來和何平做個交流，何平你的觀點怎么樣。

　　何平：相關(guān)貨幣政策對股市影響更大
　　何平：對美元指數(shù)和股市的關(guān)系，我在前段時間也講，就是從05年以來，基本上是一個負(fù)相關(guān)關(guān)系，我個人認(rèn)為這方面是一個本身的國際經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系的加強，另外從流動性來講，我覺得主要還是資金的推動，避險資金它的一個主力，包括國際的一些大的一些機構(gòu)，它這方面就是美元這塊，是上漲的情況下，那么就是整體的話，有色金屬板塊和石油，但是我們認(rèn)為在半年之內(nèi)可能還會出現(xiàn)這種情況，但是半年以后，我覺得不進(jìn)入，為什么呢？在半年以后，我覺得如果美國經(jīng)濟(jì)發(fā)生改變，它的復(fù)蘇的話，有可能美元指數(shù)和它的美股，包括大的商品都可能會上漲，為什么？這種經(jīng)濟(jì)，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以后，實體經(jīng)濟(jì)對有色金屬的需求就會增加，同時呢，美國的經(jīng)濟(jì)的走強也會刺激他們美元的定位，這塊我覺得，在一定時期內(nèi)，它是同向的變動，這塊我個人覺得負(fù)相關(guān)關(guān)系本身要看美國的國內(nèi)的一個經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇情況，目前我們國內(nèi)的話，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是比較快的，這一塊本身流動性在美國和包括我們本身自己，也是為了刺激經(jīng)濟(jì)投放了大量的貨幣，這塊可能是相關(guān)貨幣政策可能對股市的影響可能更大一些。
　　計渝：那么何平的觀點是我們既要關(guān)注到有色板塊以及國際市場基本面變化情況，但是更核心的是要關(guān)注國內(nèi)整個政策的變化情況，這一點才能決定會影響有色板塊未來發(fā)展趨向，我們剛才和大家聊的是國際大環(huán)境的背景，也就是說美元匯率變化的情況，會不會對于國內(nèi)的有色金屬板塊有所影響，那么下面我們再從行業(yè)的基本面，我們仔細(xì)深入分析一下國內(nèi)有色板塊究竟現(xiàn)在處在什么樣的狀態(tài)，我們下面通過電話來連線的是信達(dá)證券有色金屬行業(yè)的首席分析師范海波，海波，你好，最近有色行業(yè)，它的基本面有沒有一個大的變化呢，你的判斷是怎么樣的。

　　范海波：量化寬松助推有色價格上漲
　　范海波(信達(dá)證券有色金屬行業(yè)首席分析師)：有色金屬跟跟兩位嘉賓不大一樣的是，有色金屬價格，實際上國內(nèi)價格跟國際是聯(lián)動的，那么很大程度上是決定國際市場價格，從現(xiàn)在量化寬松來看呢，包括已經(jīng)第二期，甚至是第三期，量化寬松的錢是非常多的，那么在這個供需基本面，加上錢的助推，量化寬松的助推，現(xiàn)在這個，隔夜昨天晚上，黃金、銅都創(chuàng)出歷史新高，這個好像跟國內(nèi)的關(guān)系不是太大，因為中國畢竟，哪怕最近加息也好，不加息也好，短期根本難以影響國際流動性，我是這樣考慮的。
　　計渝：從你的判斷來看，目前有色金屬板塊我們看到，它與美元指數(shù)關(guān)聯(lián)關(guān)系已經(jīng)在發(fā)生某種變化，昨天我們看到有色板塊內(nèi)部，比如說黃金板塊漲的比較好，但是到目前，就是到今天為止，似乎這個行情變成一日游了，黃金板塊，在有色板塊都處在一個下跌的狀態(tài)，從你的判斷來看，如果在現(xiàn)在這個時間點上，投資者要關(guān)注有色板塊，究竟要關(guān)注這些板塊中的哪些子板塊。

　　范海波：關(guān)注黃金 銅 錫等子行業(yè)
　　范海波：這個從基本面來考慮的話，應(yīng)該是黃金，銅，還有錫，這三個品種是會不斷創(chuàng)出歷史新高。
　　計渝：你認(rèn)為會不斷創(chuàng)出歷史新高，理由是什么？
　　范海波：因為基本面短缺，黃金就是說避險這一塊，錫也是面臨短缺，下游需求很旺盛，另外還有電子鋁，比如說iPad以它為代表的電子產(chǎn)品銷售也很火爆，這一塊作為11年應(yīng)該是很火爆的，我想說黃金和銅，尤其是銅現(xiàn)在是淡季，淡季創(chuàng)出歷史新高，進(jìn)入一季度以后，進(jìn)入旺季，開始備貨以后，就是個沖高不斷的過程，公司業(yè)績也會有迅速的改觀。