“產(chǎn)品價格跌，公司股價跌；產(chǎn)品價格漲，公司股價還跌！” 進(jìn)入2008年，有色金屬板塊的走勢讓一分析師十分困擾。

　　4月2日，盡管滬指收紅，但有色金屬行業(yè)指數(shù)卻大跌了4.15%。其中包鋼稀土(600111行情,股吧)(600111.SH)、山東黃金(600547行情,股吧)(600547.SH)等多只有色金屬個股跌停。

　　盡管如此，不少分析師仍看好有色金屬板塊的后市，尤其是在第二季度金屬消費旺季來臨后，有色金屬板塊的估值優(yōu)勢凸現(xiàn)。

　　受累國際價格

　　“宛如平著的蹺蹺板，一些意料之中與意料之外、偶然與非偶然、中國因素的加強與美國衰退可能性的加大等等都像是在蹺蹺板的兩端放上重物，在期貨的炒作之下將其波動放大，導(dǎo)致金屬價格的暴漲暴跌。”廣發(fā)證券分析師黃勇如此分析2008年來國際金屬價格的大幅振蕩。

　　4月1日，國際市場的基本金屬價格出現(xiàn)了大跌。據(jù)外電報道，紐約商品期貨交易所(COMEX)期金價格周二大幅收低，盤中觸及10周低點。COMEX6月期金價格收盤時下跌了33.70美元/盎司，報收于887.80美元/盎司，跌幅達(dá)3.7%，盤中曾跌至876.30美元/盎司，這是期金價格自1月23日以來的最低點。有分析指出導(dǎo)致金價走低的主要原因是美元急劇反彈導(dǎo)致投資基金重倉拋售黃金。

　　除了COMEX期金外，國際市場期銅、期鋁等基本金屬的價格也出現(xiàn)了一定幅度的下跌，其中LME期銅價格1日跌幅超過了2%。

　　“有色金屬板塊昨日下跌得這么厲害，主要還是受到國際市場價格大跌的影響。”有業(yè)內(nèi)專家告訴記者。

　　比產(chǎn)品價格跌幅更大的，是A股的股票價格。

　　山東黃金(600547.SH)昨日開盤后便迅速被打壓至跌停，雖然盤中曾有小幅回升，但午后基本都封在跌停價上，最終以跌停價114.53元報收。中金黃金(600489行情,股吧)(600489.SH)和辰州礦業(yè)(002155行情,股吧)(002155.SZ)雖然沒有以跌停報收，但跌幅也分別達(dá)到了8.78%和9.45%，其中辰州礦業(yè)更是創(chuàng)出了其2007年8月上市以來的新低。

　　除了這三只股票，包鋼稀土(600111.SH)、云海金屬(002182行情,股吧)(002182.SZ)、力元新材(600478行情,股吧)(600478.SH)等股票也列滬深兩市跌幅榜前列，尾盤翻紅的中國鋁業(yè)(601600行情,股吧)(601600.SH)也曾在盤中創(chuàng)出上市以來的新低18.25元。

　　投資價值凸顯

　　“自2008年2月以來，我們始終被置于‘產(chǎn)品天天漲、股票日日跌’的困惑中。”有分析師對記者表示。

　　對于基本金屬的2008年的市場價格，很多機構(gòu)都表示看好。

　　瑞銀集團(tuán)表示，鑒于銅市場存在供應(yīng)問題并且?guī)齑嫣幱诘臀?，他們?008年銅價預(yù)估從以前的每磅3美元調(diào)高至3.5美元，同時也將2009年的預(yù)估調(diào)高到了每磅4美元。同時，瑞銀集團(tuán)還將未來三年的鋁價的預(yù)測上調(diào)。

　　與瑞銀集團(tuán)的行動相類似，近期德意志銀行和雷曼兄弟也紛紛上調(diào)了2008、2009年銅、鋁等基本金屬的預(yù)測價。

　　中投證券分析師李追陽認(rèn)為，第二季度是傳統(tǒng)的金屬消費旺季，特別是國內(nèi)市場的季節(jié)性特征更為顯著。在目前全球性金屬庫存處于非常低的水平下，如果消費旺季如期來臨，全球金屬供需將更加緊張，從而形成對價格的強勁支持，在這種情況下，具有明確成長性的公司具有非常好的投資價值。

　　在連續(xù)的下跌之后，許多有色金屬的股價與2007年的高點相比較，跌幅都達(dá)到了60%以上。目前許多股票的動態(tài)市盈率都在15倍左右，甚至更低。

　　“股價跌得這么厲害，主要還是受市場信心的影響。市場擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)的衰退和中國的宏觀調(diào)控會減少對有色金屬的需求。”光大證券分析師江宇昆表示。

　　“我認(rèn)為現(xiàn)在有色金屬已經(jīng)顯現(xiàn)出了投資價值，十多倍的市盈率已經(jīng)接近國際市場的標(biāo)準(zhǔn)了，已經(jīng)很低了。”渤海證券分析師張延明告訴記者。

　　東方證券分析師施衛(wèi)平認(rèn)為此次金屬價格的上漲是一種趨勢性的，首先是金融屬性的體現(xiàn)，其次以反映基本供求關(guān)系為基礎(chǔ)的上漲。“在這樣一種以金融避險為驅(qū)動的價格上漲中，相對其他上游行業(yè)，如煤炭、農(nóng)產(chǎn)品等行業(yè)，有色金屬行業(yè)已經(jīng)具備了估值優(yōu)勢。”施衛(wèi)平稱在這次價格上漲趨勢中，擁有礦山資源的上市公司將是最大的受益者。

　　根據(jù)統(tǒng)計，與前期行情火爆的農(nóng)業(yè)板塊相比，有色金屬板塊的整體市盈率只相當(dāng)于農(nóng)業(yè)板塊的一半左右，也低于煤炭板塊的整體市盈率。

　　對于個股，施衛(wèi)平則看好云南銅業(yè)(000878行情,股吧)(000878.SZ)。他認(rèn)為由于母公司——云銅集團(tuán)豐富的銅資源儲備以及中鋁集團(tuán)控股云銅集團(tuán)，并承諾將銅資產(chǎn)以云銅集團(tuán)為平臺進(jìn)行整合，因此為云南銅業(yè)(000878.SZ)未來向上游礦產(chǎn)發(fā)展提供了良好的支持，并將使云南銅業(yè)(000878.SZ)成為國內(nèi)A股銅業(yè)的龍頭企業(yè)。

　　根據(jù)他的預(yù)測，云南銅業(yè)(000878.SZ)2008年的每股收益會達(dá)到2.01元，而目前云南銅業(yè)(000878.SZ)的股價為28.98元，動態(tài)市盈率不到15倍。

　　東莞證券則看好包鋼稀土(600111.SH)，認(rèn)為稀土價格回歸迅速，公司有望成為2008年的明星品種。東莞證券認(rèn)為，在未來幾年內(nèi)，以釹鐵硼永磁材料和稀土催化材料為代表的稀土新材料需求穩(wěn)定增長，預(yù)計保持20%左右的增長率，稀土需求不斷增長。在需求旺盛和國家對稀土資源的政策導(dǎo)向下，稀土行業(yè)景氣度不斷提高，稀土價格也回歸合理。稀土精礦從2006年的2500元/噸上漲到2007年5800元/噸；硫酸稀土均價由2006年的7917元/噸增長到2007年1.54萬元/噸，同比增長了94.74%；氧化釹均價從2006年的11.94萬元/噸提高到了2007年的20.95萬元/噸，同比增長了75.44%。在國家對資源類產(chǎn)品的緊縮政策下，預(yù)計公司2008年營業(yè)收入提高10%，對應(yīng)每股收益提高8%。同時，公司稀土資源儲量和產(chǎn)量均為國內(nèi)第一，稀土價格對公司業(yè)績敏感性高，公司業(yè)績有超預(yù)期的可能。