摘要　

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)為緩解次貸危機(jī)的進(jìn)一步蔓延而采取降低聯(lián)邦基金利率和向市場注入流動(dòng)性措施的實(shí)施，全球資金流動(dòng)性的閘門再度打開。我們認(rèn)為不能孤立地看待油價(jià)站穩(wěn)$100 這一事件，這一歷史性的突破同樣面臨對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，但顯然對(duì)能源供應(yīng)的擔(dān)心以及通脹下豐裕的流動(dòng)性最終推動(dòng)了油價(jià)的上漲趨勢(shì)，同時(shí)原油價(jià)格的上漲趨勢(shì)也為其它商品的趨勢(shì)形成提供了示范作用。

　　我們認(rèn)為，隨著全球最大經(jīng)濟(jì)體美國進(jìn)入新一輪降息周期，全球流動(dòng)性有卷土重來的趨勢(shì)，金屬市場將成為其必然的選擇之一。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，通脹期金屬礦產(chǎn)指數(shù)的收益是遠(yuǎn)高于市場平均水平的。即使拋開流動(dòng)性因素，我們認(rèn)為市場過分夸大了美國次貸危機(jī)對(duì)金屬消費(fèi)的影響。通過數(shù)據(jù)分析，我們認(rèn)為全球最大的金屬消費(fèi)國并沒有受到美國經(jīng)濟(jì)放緩的影響。我們認(rèn)為此次金屬價(jià)格的上漲是一輪新趨勢(shì)的開始。

　　投資機(jī)會(huì)

　　基于以上的分析，我們認(rèn)為此次上漲是一種趨勢(shì)性的，首先是金融屬性的體現(xiàn)，其次以反映基本供求關(guān)系為基礎(chǔ)的上漲。在這樣一種以金融避險(xiǎn)為驅(qū)動(dòng)的價(jià)格上漲中，相對(duì)其他上游行業(yè)，如煤炭、農(nóng)產(chǎn)品等行業(yè)，有色金屬行業(yè)已經(jīng)具備了估值優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為在這次價(jià)格上漲趨勢(shì)中，擁有礦山資源的上市公司將是最大的受益者。由于我們判斷這次的上漲首先是金融屬性的體現(xiàn)，其次以反映基本供求關(guān)系為基礎(chǔ)的上漲，因此我們看好波動(dòng)性大，金融屬性強(qiáng)的金屬，相對(duì)而言我們更看好銅子行業(yè)、鎳子行業(yè)、錫子行業(yè)、黃金子行業(yè)。同時(shí)，我們依然維持上期策略中對(duì)那些價(jià)格趨勢(shì)穩(wěn)定，有內(nèi)生增長潛力公司，如 包鋼稀土(600111)、 寶鈦股份(600456)的買入評(píng)級(jí)。