ST鈦白（002145.SZ）自上市后就一路坎坷。
　　2007年8月上市的*ST鈦白，因主業(yè)不振，2008年、2009年連續(xù)虧損。而2010年則是由于1.38億債務(wù)被豁免而扭虧為盈暫免退市。
　　盡管費盡心機保殼成功，但是對于*ST鈦白來說，前方的路并不好走。公司預(yù)計2011年上半年虧損1000-1500萬元。
　　此外，*ST鈦白從2008年至今，已進行過兩次重組，但都因為各種因素而流產(chǎn)。而目前，公司正面臨被破產(chǎn)重整。

　　借力1.38億債務(wù)豁免 得以保殼
　　公開資料顯示，*ST鈦白在2010年第三季度虧損6770.62萬元的情況下，在年報中實現(xiàn)了1084. 9萬元的凈利潤。
　　但實際上，公司主營業(yè)務(wù)依舊虧損，只不過是因為股東豁免了其1.38億債務(wù)導(dǎo)致營業(yè)外收入增加，從而實現(xiàn)扭虧。
　　盡管*ST鈦白扭虧為盈，保殼成功，但是公司這一情況并沒有得到審計機構(gòu)的認同。
　　在公布年報的同時，信永中和會計師事務(wù)所對*ST鈦白的年報出具了“保留意見”審計報告。在具體說明中， 該會計師事務(wù)所指出，雖然*ST鈦白2010年度依靠非經(jīng)常性收益實現(xiàn)盈利，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變?yōu)檎龜?shù)，但仍存在可能導(dǎo)致對持續(xù)經(jīng)營假設(shè)產(chǎn)生重大疑慮。
　　其中，截至2010年12月31日，*ST鈦白逾期銀行借款21160.16萬元難以展期，公司貨幣資金為149.32萬元，速動資產(chǎn)為8620.62萬元，公司無法償還到期債務(wù)；其次，截至2010年12月31日未分配利潤-27116.58萬元，營運資金為-13568.86萬元，財務(wù)狀況仍處于危機。
　　頻頻虧損的*ST鈦白一直寄希望于重組，但是兩次重組均以失敗告終。
　　2008年，*ST鈦白控股股東信達資產(chǎn)曾與天津臨港投資控股有限公司謀劃資產(chǎn)重組事宜，但因臨港投資外的其他股東不同意放棄優(yōu)先購買權(quán)而被迫終止重組后續(xù)工作。
　　到了2009年末，*ST鈦白再次重啟重組之路。重組方案包含公司大股東中國信達、二股東中核四箹四有限公司擬將3600萬股轉(zhuǎn)讓給江蘇民企金浦集團，以部分股權(quán)置換金浦集團持有的股權(quán)資產(chǎn)等。但是命運多舛，又趕上嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策，重組再次流產(chǎn)。
　　而近日，*ST鈦白債權(quán)人已經(jīng)向法院起訴，要求對公司進行重整。
　　ST鈦白4月25日發(fā)布公告稱，公司4月22日收到嘉峪關(guān)市法院的《通知書》及公司債權(quán)人天水二一三機床電器廠蘭州天蘭機電產(chǎn)品經(jīng)營部《重整申請書》。鑒于公司持續(xù)經(jīng)營存在重大不確定性，巨額債務(wù)逾期不能清償，且有明顯喪失清償能力的可能之事實，公司債權(quán)人于4月22日正式向嘉峪關(guān)市法院遞交文件，依法申請對公司進行重整。
　　公司稱，如果法院受理申請人的重整申請，公司股票將會在法院受理公司重整的公告發(fā)布后復(fù)牌之日起的20個交易日后停牌。如果本次重整不成功，公司將被宣告破產(chǎn)清算。

　　主營業(yè)務(wù)不給力　中報再陷巨虧
　　公開資料顯示，*ST鈦白主營業(yè)務(wù)為金紅石鈦白粉生產(chǎn)銷售，擁有 4.5 萬噸鈦白粉產(chǎn)能。
　　2010年，占主營業(yè)務(wù)收入91.49%的金紅石型鈦白粉虧損2836萬元，毛利率為-9.05%。
　　信永中和會計師事務(wù)所針對對*ST鈦白年報出具的“保留意見”中提出，公司存在流動資金不足，加上鈦礦價格不斷上漲，供應(yīng)商普遍惜售, 難以獲得商業(yè)信用融資，導(dǎo)致原材料供應(yīng)緊張，生產(chǎn)時斷時續(xù)。
　　此外，公司生產(chǎn)線由于缺乏維護，設(shè)備故障率高，產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，成本居高不下，在本期市場逐步回暖，鈦白粉價格不斷上調(diào)的情況下，銷售毛利仍為負數(shù)，售價與成本仍存在倒掛情況。
　　*ST鈦白在2010年年報中稱，公司100#生產(chǎn)線于2010年1月29日投料生產(chǎn)。一年來，由于公司流動資金嚴重短缺，導(dǎo)致原材料儲備不足，兩條生產(chǎn)線不能滿負荷運行，時常出現(xiàn)斷料狀況，使產(chǎn)品的產(chǎn)量、單耗、成本以及經(jīng)營業(yè)績均未能達到計劃目標(biāo)。
　　天相投資顧問的分析師稱，由于地處甘肅戈壁腹地，原材料及產(chǎn)成品的運輸半徑長，高額運輸費用使得*ST鈦白營業(yè)成本和銷售費用遠高于行業(yè)正常水平，產(chǎn)品不具有市場競爭力。
　　2010年，鈦白粉市場呈現(xiàn)一派欣欣向榮的景象。自2010年下半年以來，鈦精礦、鈦白粉、高鈦渣等產(chǎn)品價格都出現(xiàn)大幅上漲。
　　據(jù)了解，資本市場上另一家生產(chǎn)鈦白粉的公司安納達(002136.SZ)的業(yè)績2010年大幅增長。
　　安納達2010年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2677.07萬元，同比增長131.87%。一季度盈利1084萬元， 同比增長148.25%。
　　而關(guān)于*ST鈦白的主營業(yè)務(wù)，公司董秘付玉琴不愿意回應(yīng)記者任何問題，稱年報中說的很清楚。
　　而有分析師告訴記者，*ST鈦白的主營業(yè)務(wù)斷斷續(xù)續(xù)，已經(jīng)基本上處于停滯的狀態(tài)，重整的話也是困難重重。