釩鈦資源面臨重大轉(zhuǎn)機(jī) 7股獨(dú)享萬億盛宴
2011年06月03日 15:14 23050次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 鈦資訊
宏達(dá)股份(600331)：鉬銅提煉不應(yīng)是無米之炊
鉬銅資源有望浮出水面。巧婦難為無米之炊,根據(jù)政府有關(guān)規(guī)定,若沒有后續(xù)的資源跟進(jìn),冶煉項(xiàng)目的報(bào)批只能是空談。參照發(fā)改委的《銅冶煉行業(yè)準(zhǔn)入條件》要求,單系統(tǒng)銅熔煉能力在10萬噸/年及以上,自有礦山原料比例需達(dá)到25%以上。我們推斷,公司自給銅精礦至少需為10萬噸/年,若假設(shè)以接近礦山行業(yè)平均的20年服務(wù)年限來估算,則公司預(yù)期可獲得的銅資源儲(chǔ)量應(yīng)不低于200萬噸。而工信部年初發(fā)布的《關(guān)于公開征集鉬行業(yè)準(zhǔn)入條件意見的通知》中盡管未就鉬資源自給率做出要求,但結(jié)合公司擬建設(shè)的鉬冶煉項(xiàng)目規(guī)模來看,公司預(yù)期能獲取的鉬資源也應(yīng)相當(dāng)可觀。
成本抬升與環(huán)保沖擊將支撐鋅價(jià)表現(xiàn)。盡管全球,特別是中國的冶煉產(chǎn)能一直在擴(kuò)張,并且隨著鉛鋅價(jià)格回升,產(chǎn)能利用率也在提升。然而,這種建立在低人力、原料和環(huán)保成本之上的產(chǎn)能肆意擴(kuò)張或難以延續(xù),馳宏鋅鍺、中金嶺南等國內(nèi)大型鉛鋅公司因污染問題而關(guān)停部分冶煉廠的事件有望強(qiáng)化供給剛性。
維持“增持”評(píng)級(jí)。在2010-12年鋅價(jià)17000、18500、19055元/噸的假設(shè)下,我們預(yù)測(cè)公司2010-12年EPS分別為-0.28元、0.30元、0.70元。
以擬設(shè)立全資子公司的注冊(cè)資本與投資項(xiàng)目規(guī)模來看,公司融資需求或顯得相當(dāng)迫切,而前期未果的重大資產(chǎn)重組,其預(yù)期有望加強(qiáng)。
責(zé)任編輯：lee
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