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   2月25日上海期銅小幅高開，震蕩上揚，全線大幅回升，盤中交投十分活躍，持倉量明顯增加。主力805合約以68,360元/噸開盤，收至69,980元/噸，上漲1,860元/噸?，F貨月803合約收
于69,000元/噸，上漲1,410元/噸。

    近期，市場炒作的關鍵因素是中國南方雪災后電力建設將促使中國消費走強，國家電網已經承諾3月底將恢復供電，但據相關情況顯示，前期恢復供電主要是民用電需求，對銅的需求不會構成太大影響，同時目前國家電網的招投標項目也沒有投放量加大的跡象。因此，可能出現的情況是：當前期待中國消費爆發(fā)還為時過早，真正的消費旺季啟動預計在3月中旬。

     從供應來看，短期內市場供應充足，主要以進口銅為主。海關最新公布的數據顯示，今年1月份中國未鍛造的銅及銅材進口23.9萬噸，同比增長4.6%。上周，國內有2萬多噸的進口銅到港，有消息稱后期仍有大量進口銅將陸續(xù)到港。目前，國內主要冶煉廠的產量基本穩(wěn)定，但產能利用率較低，預計在60%-70%。部分冶煉廠是因為剛剛檢修結束，產量處于逐步恢復中；部分冶煉廠則是因為運輸問題制約其產能的有效釋放。

    從消費來看，中國消費真正啟動尚需時日。在陰歷正月結束之前，各用銅企業(yè)大多數只是象征性地開工，短期內購買能力尚難爆發(fā)，市場成交將會較為清淡。根據往年經驗，真正的消費旺季啟動預計在3月中旬。由于雪災的因素，市場預期很多企業(yè)在春節(jié)前備貨不足，因此節(jié)后會有一波補貨高潮。筆者認為，節(jié)后補貨是有可能的，但很難形成規(guī)模，很多有經驗的銅消費商在1月中旬銅價下跌時已有所備貨，在真正消費旺季沒有啟動時，消費商的備貨心態(tài)是較為謹慎的，加之面臨2月份銀行信貸緊縮，企業(yè)的資金壓力較大，短期基本面難以對銅價構成太大的支持。

但市場仍不乏炒作者。它們的觀點是，一季度中國銅供應因電力短缺、運輸中斷受到影響。據德意志銀行估計，中國南方發(fā)生的雪災將導致2008年中國精煉銅產量損失96000噸，而雪災后面臨的電網電力等設施的修復將導致對金屬的額外需求，供應受阻加上超額需求，必將影響到今年一季度乃至上半年的銅供需格局。