上周銅價表現(xiàn)總體比較穩(wěn)健。在經(jīng)過了前周的充分調(diào)整后，上周一早間，上海銅及LME電子盤即開漲，上海銅收盤時上漲1370元（0805合約），電子盤行至7800美元之上，隨后在庫存大降逾6000噸的刺激下，電子盤繼續(xù)上行至7900美元以上，場內(nèi)開盤后鞏固了這一走勢，收盤報7970美元，較前周五上漲235美元；周二早間，電子盤即跳高至8000美元以上開盤，并繼續(xù)走高，晚間收盤8195美元，漲幅達到225美元；周三出現(xiàn)了調(diào)整，但8100美元仍被穩(wěn)守；周四再現(xiàn)280美元漲幅，使倫敦銅站至8430的高位，超過了去年的最高；周五似受到獲利盤打壓，略回落到8350美元收盤。在后期的上漲中，上海銅的表現(xiàn)仍相對軟弱，漲幅遠遠落后。
　　技術形態(tài)穩(wěn)健

　　在不溫不火之中，上周倫敦銅創(chuàng)下了周線的歷史次高收盤。上漲途中，持倉也沒有進一步擴大，上周二即從最高的27.8435手下降到27.4393手，之后又繼續(xù)下降到27.35萬手，可見倫敦市場出現(xiàn)了部分空頭的退卻。從此點上分析，在分歧增大后，現(xiàn)在是空頭退縮了。倫敦的成交也呈較溫和的活躍狀態(tài)，日成交略高于8萬手，如此穩(wěn)健的成交量似乎也很有利于價格朝既定趨勢發(fā)展。

　　供應缺口繼續(xù)存在

　　國際銅研究組織（ICSG）和世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）上周都公布了新的統(tǒng)計報告。ICSG的報告稱2007年1—11月全球精煉銅供給缺口為14.9萬噸，WBMS的數(shù)字是2007年全球銅市短缺16.1萬噸。而本年度的1、2月份，中國的進口增加及雪災對產(chǎn)量的影響，可能會使這些統(tǒng)計的缺口進一步擴大，這恐怕是海外資金在春節(jié)期間推升銅價的一個重要因素。

　　中國的輸入可能告一段落

　　但上周的情況中也有一些需要警惕的跡象——上周末的庫存信息出現(xiàn)了變化；一是上期所的庫存繼續(xù)增長了近1.4萬噸，二是LME庫存雖然連續(xù)4天保持了大幅的下降，使庫存回到了13.5萬噸，現(xiàn)貨升水也從30美元左右擴大到60美元以上，但上周五一天的增幅也達到了6225噸，使庫存迅速回升到了14萬噸以上，值得注意的是釜山的庫存增加2375噸，這為之前歐美地區(qū)庫存的大幅減少找到了原因，有理由懷疑會有大量庫存因為處于由歐洲轉(zhuǎn)運亞洲的路程中而消失在了統(tǒng)計數(shù)據(jù)之中。還值得注意的是，赫爾地區(qū)的庫存增加了6000噸，顯示歐美的供應仍有盈余。但進入上周后，貿(mào)易情況很可能會出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，因為國內(nèi)的現(xiàn)貨價格開始大幅低于進口成本，上周三開始這一差價就超過了3000元，這肯定會給進一步的進口帶來阻力。國內(nèi)現(xiàn)貨銷售不暢是一個不得不正視的現(xiàn)象，近幾日國內(nèi)現(xiàn)貨價格始終低于現(xiàn)貨月期貨價格500元左右。

　　出口關稅降低

　　財政部公布了《2008年關稅實施方案》，其中高純陰極銅的出口關稅稅率將由原來的10%降為5%，這有利于國內(nèi)冶煉企業(yè)在國外市場的保值，似乎也有利于降低上海倫敦之間反套盤的風險和成本，但由于中國的出口基本可以忽略，這個調(diào)整對國內(nèi)供需的影響應該是有限的。

　　投機資金看多商品

　　從近期各商品的表現(xiàn)來看，資金似乎正在流入商品市場，各品種的持倉都在增加，LME銅、鋁、鋅的持倉都創(chuàng)了歷史新高，而此類資金也以看多為主，大部分商品價格在持續(xù)走強，上周黃金和原油的價格也都創(chuàng)新高。對經(jīng)濟預期下降使資金從股市流出，而對通脹的擔憂又使他們轉(zhuǎn)而樂于持有商品，最近COMEX銅的持倉變化就十分明顯，總持倉一直在增加，而基金的持倉增加以多頭為主，目前的凈多達到3552手，為兩年來的最高。

　　可以看到，當前的市場氛圍仍十分有利于多頭，倫敦市場的空頭陣營也略現(xiàn)松動，本周仍是一個對多頭相對有利的局面。所以建議本周繼續(xù)保持謹慎看多心態(tài)，適量保有多頭待漲，但庫存的暗流涌動仍值得注意，國內(nèi)市場現(xiàn)貨的疲軟及空頭的頑強也需要警惕。