有色金屬板塊，曾經(jīng)是本輪大牛市行情最初階段的主要領漲板塊之一。而行情進入目前階段，對于有色金屬板塊能否繼續(xù)“沖鋒陷陣”，有分析人士認為，至少該板塊一些子行業(yè)仍存交易性機會。

　　國金證券（愛股,行情,資訊）有色金屬行業(yè)研究員王冠蘇認為，如果進一步細分的話，目前最值得看好的有色金屬品種是銅，其次是鋁，他的看法也代表了其他很多有色金屬研究員現(xiàn)階段的觀點。而錫作為比較小的品種，由于產能擴張不是很快，在消費需求仍高速增長時，也值得予以關注。

　　銅：仍處高景氣

　　王冠蘇最看好的就是銅。他認為，銅其實一直是主角，它的漲跌會帶動其他品種的漲跌。從銅的供需上分析，它的供給在未來三五年內仍比較悲觀。一是銅精礦的產能增速不明顯，由于此前并沒有很多資金投入銅精礦的勘探，同時現(xiàn)有開采的銅的品位也在降低，因此不會出現(xiàn)明顯的產能增長，僅會有3%～5%的低增長；另外雖然前期廢銅的產能增長非常快，但由于這取決于二三十年前的消費情況，目前來看增速也在放緩。

　　從銅的需求來看，雖然存在出口放緩的擔憂，但實際上美國的經(jīng)濟增長對銅的依賴較小，而國內由于是以第二產業(yè)為主，對銅的依賴較大，就目前而言，對銅的消費有75%左右在國內。即使國內宏觀經(jīng)濟政策正在緊縮，但也是會隨時調整的，因此對銅的需求仍是非常大，不至于過分悲觀。

　　光大證券也指出，2005年下半年以來，全球銅精礦市場加工費大幅下滑反映出銅精礦的供應依舊緊張，正是基于此，今年銅價的走勢仍相對樂觀。

　　去年年末至今，銅金屬的庫存由20萬噸跌至17萬噸左右，價格反彈超過15%。平安證券節(jié)后一份研究報告認為，雖然有電力供應偏緊等短期因素，但也不能忽視高生產成本的拉動和礦業(yè)巨頭并購導致的全球資源進一步集中對金屬價格產生長期的積極效應，在供需不發(fā)生較大變化的情況下，這將支撐金屬價格在高位震蕩，為公司業(yè)績穩(wěn)定提供保障。而具備較大生產成本優(yōu)勢的上市公司值得關注。

　　第一創(chuàng)業(yè)證券也認為，今年銅行業(yè)的機會仍然存在于銅精礦產量的擴張和外延式并購的增長上。

　　鋁：價格繼續(xù)上漲

　　“產能受損將會支撐鋁價進一步上漲。”王冠蘇認為。他在分析年初鋁價上漲時認為，第一，鋁錠運輸問題導致交易所庫存下滑，貿易商隨之抬高了現(xiàn)貨升水。第二，電荒導致鋁廠停產愈演愈烈，逐漸超出市場預期。

　　同時，由于南方雪災導致電力短缺，使原鋁的生產受到影響。安信證券認為，受原鋁企業(yè)減產的刺激，國內鋁價已經(jīng)在春節(jié)前出現(xiàn)穩(wěn)步上漲。而電力供應緊張的狀況可能在上半年一直持續(xù)，因此國內鋁價仍有望進一步上漲。今年國內原鋁的供需也有望基本平衡，這會對鋁價形成較好支撐。

　　光大證券則進一步指出，從行業(yè)運行的自身規(guī)律來看，鋁土礦和電力分別是氧化鋁和電解鋁生產的主要制約因素。鋁土礦和電力成本不斷上升也導致了鋁行業(yè)的利潤進一步向上游集中。同時，上游鋁土礦資源相對短缺的局面將長期存在，這樣氧化鋁生產的盈利能力整體上要強于電解鋁生產。

　　而對于今年市場走勢的判斷，光大證券認為，價格將前低后高，并看好今年下半年以后消費市場轉暖前景和鋁對其他金屬的消費替代效應，以及全球范圍內不斷上升的生產成本對價格的長期支撐。

　　雪災等因素影響

　　春節(jié)期間，南方雪災引發(fā)的電力短缺及運力緊張引起了市場對金屬供應的擔憂。一方面，暴雪對受災地區(qū)企業(yè)的正常生產經(jīng)營造成了一定的負面影響，同時也刺激了基本金屬價格的全面上漲。

　　據(jù)申銀萬國統(tǒng)計，節(jié)日期間外盤金屬價格表現(xiàn)強勁，其中漲幅最大的銅高達10.63%。

　　同時，雪災期間的有色金屬板塊股價則進一步下挫，市盈率也回落至40倍以下。按照王冠蘇的觀點，在金屬商品處于不同時期，估值應作相應調整，在商品牛市時，估值水平可適當提高。具體到上市公司，誰的儲量更大、擴張速度更快，其估值水平就會更高。

　　而金屬期貨的價格也對行業(yè)的投資判斷起到了引導作用。安信證券首席行業(yè)分析師衡昆認為，除了期貨價格的漲跌會影響具體行業(yè)上市公司業(yè)績外，對期貨價格中長期走勢的判斷如果發(fā)生變化，也會導致對行業(yè)的判斷發(fā)生變化。

　　另一方面，王冠蘇認為，期貨價格的漲跌也主要取決于行業(yè)基本面的變化。如中國對銅的需求強勁，進口需求的增長會讓國際投資者繼續(xù)看好銅價，進而在期貨市場做多銅價。

　　對于國內有色金屬行業(yè)來講，外延式擴張可較好地消化行業(yè)周期性波動，甚至增強市場競爭力。光大證券認為，外延式擴張包括資產注入和全球范圍的資源擴張。

　　短期來看，前者的影響是立竿見影的，但相對較為被動；而全球資源擴張相對更主動，持續(xù)獲得資源的空間更廣闊，但需要投資者有足夠的耐心。