前期一度走軟的有色金屬股昨日逆勢走強，焦作萬方(000612行情,股吧)、錫業(yè)股份(000960行情,股吧)等品種更是一度領(lǐng)漲，推動有色金屬指數(shù)上漲0.79%，似乎表明有色金屬板塊的前景重新樂觀起來。但綜合各方面因素來看，有色金屬板塊在昨日出現(xiàn)的集體上漲僅僅是超跌后的反彈而已，想要重續(xù)前期強勢已是很難。

　　超跌引發(fā)有色金屬股反彈。由于有色金屬股前期過度下跌，很多個股的跌幅甚至已超過50%，其中不乏以江西銅業(yè)(600362行情,股吧)、云南銅業(yè)(000878行情,股吧)、銅陵有色(000630行情,股吧)等為代表的存在進一步資產(chǎn)整合預(yù)期的價值性股票。前期的嚴(yán)重超跌，最終引發(fā)了昨日有色金屬板塊的集體反彈。

　　不過，國際有色金屬價格的不確定性為相關(guān)公司的業(yè)績帶來很大的不確定性。主導(dǎo)近期有色金屬板塊巨幅波動的一個主要原因就是近期國際有色金屬價格的不確定。前期有色金屬價格持續(xù)急挫，其中期鋅在去年四季度曾出現(xiàn)一日急跌9%的走勢，顯露出有色金屬期貨價格在持續(xù)高位運行后已存在很大的風(fēng)險，從而為有色金屬企業(yè)的未來成長蒙上了一層陰影。去年的大牛股馳宏鋅鍺(600497行情,股吧)2007年的第一、第二、第三季度的凈利潤分別為29894萬元、36469萬元、34772萬元，已出現(xiàn)下滑跡象；而鋅業(yè)股份(000751行情,股吧)和中金嶺南(000060行情,股吧)等鉛鋅類公司在第三季度同樣出現(xiàn)環(huán)比下滑的跡象。盡管鎳業(yè)和銅業(yè)上市公司得益于有色金屬期貨價格的走強，業(yè)績尚能夠保持增長，但增速已出現(xiàn)快速下降，給業(yè)績帶來很大的不確定性。

　　同時，有色金屬企業(yè)在未來業(yè)績方面還面臨兩大壓力：一是成本的提升，不僅體現(xiàn)在人工成本、環(huán)保成長等開采成本的提升上，也包括出口退稅改變所帶來的成本提升，都將降低有色金屬企業(yè)的產(chǎn)品毛利率。二是全球經(jīng)濟一旦放緩，對有色金屬的消耗也將出現(xiàn)一定減緩，從而對金屬性不強的鉛鋅、鎳、錫等品種的高價現(xiàn)狀產(chǎn)生沖擊。在這一背景下，有色金屬板塊很難再次上演2007年的“猛牛”行情。

　　此外，不合時宜的再融資行為也加速了有色金屬股的價格回歸。近期江西銅業(yè)出現(xiàn)的連續(xù)暴跌，主要緣于再融資引發(fā)的市場過度反應(yīng)，這在一定程度上是受了中國平安(601318)再融資“獅子大開口”的拖累。

　　渤海投資研究所 秦洪