在全球貨幣寬松的背景下，近日，有色金屬板塊又開(kāi)始活躍起來(lái)，多只個(gè)股出現(xiàn)過(guò)漲停，有一些個(gè)股自2132點(diǎn)以來(lái)股價(jià)已實(shí)現(xiàn)了翻番。有色，能否王者歸來(lái)？

　　有色股風(fēng)光再現(xiàn)
　　有色金屬是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)材料。航空、航天、汽車、機(jī)械制造、電力、通訊、建筑、家電等絕大部分行業(yè)都以有色金屬材料為生產(chǎn)基礎(chǔ)，可見(jiàn)有色金屬的重要地位。
　　本輪自2132點(diǎn)起始的反彈中，市場(chǎng)主力先是用權(quán)重金融板塊穩(wěn)定了大盤(pán)，然后，拉升有色、采掘等二線藍(lán)籌板塊，激發(fā)了市場(chǎng)人氣，救大盤(pán)于水深火熱之中。
　　在近兩個(gè)月的反彈時(shí)間里，絕大多數(shù)有色股上演了一騎絕塵的走勢(shì)。尤其是2月8日大盤(pán)低開(kāi)高走，全日大漲55.63點(diǎn)，快速收復(fù)前一個(gè)交易日的失地，促使大盤(pán)重新站上60日均線。在大盤(pán)飆升過(guò)程中，有色金屬一馬當(dāng)先，成為反彈先鋒，其中有色“十兄弟”尤其活躍。
　　統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)日銅陵有色(000630)、中金嶺南(000060)和錫業(yè)股份(000960)等10只有色股漲停。就連“有色大象”——紫金礦業(yè)和中國(guó)鋁業(yè)也分別大漲4.14%和4.02%。當(dāng)日收盤(pán)，有色板塊全日大漲6.43%，當(dāng)日表現(xiàn)最為優(yōu)異。
　　2月29日，大盤(pán)在補(bǔ)缺口后大幅回調(diào)，有色股卻舉起了上漲大旗。當(dāng)日，大盤(pán)下跌23點(diǎn)，盛屯礦業(yè)(600711)漲停，豫光金鉛(600531)、廣晟有色(600259)、榮華實(shí)業(yè)(600311)等多只有色股大漲5%以上。
　　統(tǒng)計(jì)顯示，從市場(chǎng)30天周期行業(yè)資金流向看，有色金屬行業(yè)在28個(gè)行業(yè)中的資金流向排名(按資金流入或流出占行業(yè)流通市值大小排列)自1月18日后就一直處于第一名，直到2月24日才被房地產(chǎn)行業(yè)取代。其間資金凈流入額僅次于金融行業(yè)，可見(jiàn)資金介入之深。

　　貨幣寬松助回暖
　　最新經(jīng)濟(jì)(310358,基金吧)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月份芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI為60.2%，低于預(yù)期水平的63.0%，也低于去年12月修正后的62.2%。此外，就業(yè)指數(shù)下滑至54.7，新訂單指數(shù)降至63.8。
　　從這些數(shù)據(jù)可以看出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)還處于低迷狀態(tài)，低增長(zhǎng)已成為共識(shí)。由于經(jīng)濟(jì)中尚未出現(xiàn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，即便短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，也不意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇。
　　從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，歐元區(qū)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的變化是密切相關(guān)的。從美國(guó)第二輪量化寬松（QE2）推出后的效果來(lái)看，推行量化寬松不僅刺激了經(jīng)濟(jì)，而且是將美國(guó)龐大的債務(wù)貨幣化的重要手段。今年美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的可能性仍然存在，而推出時(shí)機(jī)會(huì)視市場(chǎng)的流動(dòng)性而定。
　　由于歐債危機(jī)相關(guān)國(guó)家的債務(wù)到期高峰大多集中在上半年，其中最大的兩個(gè)債務(wù)國(guó)意大利和西班牙的債務(wù)到期高峰分別集中在2～4月和1～4月。因此，分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)在上半年推出QE3的可能性較大。這或許意味著黃金價(jià)格在上半年依舊具備一定的上漲動(dòng)能。
　　2月24日，二十國(guó)集團(tuán)（G20）的財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)聚集墨西哥首都墨西哥城，商討援助歐洲等議題。據(jù)悉，G20將醞釀2萬(wàn)億美元的全球救市方案。
　　29日，繼兩個(gè)月前推出4890億歐元規(guī)模的首輪LTRO(3年期無(wú)限額低息貸款融資計(jì)劃)后，歐洲央行(ECB)公布了第二輪LTRO結(jié)果，較第一輪增加了400多億歐元，有助于緩解中小企業(yè)信貸緊張。
　　從國(guó)內(nèi)來(lái)看，2月18日，央行宣布降低存款準(zhǔn)備金率后，意味著自去年底以來(lái)的降準(zhǔn)趨勢(shì)確立，偏緊的貨幣政策有所寬松。
　　全球新一輪的貨幣寬松正在進(jìn)行。分析師認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐季下滑，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策寬松預(yù)期強(qiáng)烈。另外，海外實(shí)施寬松貨幣政策以化解危機(jī)，給市場(chǎng)帶來(lái)一定的信心，有望提振大宗商品的需求。這些因素形成了對(duì)有色金屬板塊利好的外部環(huán)境，也是有色板塊走出行情的關(guān)鍵。

　　行業(yè)景氣度下降
　　按照慣例，每年春節(jié)后，大量工程開(kāi)工將直接推高對(duì)有色金屬的需求。比如2009年初，銅價(jià)狂漲就跟中國(guó)4萬(wàn)億元刺激政策拉動(dòng)下大量進(jìn)口有關(guān)。大量的需求助推了大宗商品的反彈。
　　但是，根據(jù)Wind資訊，近幾年來(lái)有色金屬行業(yè)的景氣度有所下降。從業(yè)績(jī)上看，經(jīng)營(yíng)狀況最好的年份是2006年，EPS(整體法)位居申萬(wàn)23個(gè)行業(yè)首位，2008年后業(yè)績(jī)下滑較快，近三年則處于中游水平。從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的情況看，該行業(yè)除2007～2009年這三年排名靠后外，其他年份在23個(gè)行業(yè)中都處于比較靠前的位置。
　　信達(dá)證券分析師認(rèn)為，目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的金屬需求持續(xù)疲軟，我國(guó)在有色金屬“十二五”規(guī)劃中明確了節(jié)能減排、技術(shù)創(chuàng)新等目標(biāo)，這大幅調(diào)低了有色金屬的產(chǎn)能和消費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)期，使得全球的金屬消費(fèi)整體需求前景較為黯淡。不過(guò)，該分析師同時(shí)認(rèn)為，“雖然2012年基本金屬整體承壓，但全球宏觀和金融環(huán)境遠(yuǎn)好于金融危機(jī)時(shí)，有色金屬的貝塔值居中國(guó)A股全行業(yè)之首。一旦指標(biāo)轉(zhuǎn)暖，有色金屬反彈將打頭炮，并成為反彈的主力軍”。
　　不過(guò)，就基本面來(lái)看，受經(jīng)濟(jì)相對(duì)低迷的影響，有色金屬中的細(xì)分行業(yè)依舊冷暖各異，這可能在后市加大相關(guān)板塊的分化。分析人士認(rèn)為，基本金屬中，銅相對(duì)較好，而資源型銅企好于深加工型銅企，個(gè)股方面可關(guān)注銅陵有色、江西銅業(yè)和西部資源(600139)；鋁行業(yè)整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，鋁深加工行業(yè)優(yōu)于鋁冶煉行業(yè)，關(guān)注具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、較高護(hù)城河的鋁深加工企業(yè)；貴金屬行業(yè)整體業(yè)績(jī)大幅上升，中小盤(pán)黃金個(gè)股具有更高彈性。

表：估值較低的有色金屬股