一季度國內(nèi)外鉛價(jià)繼續(xù)夯實(shí)底部,整體呈先揚(yáng)后抑走勢,其中倫鉛價(jià)格在1月27日創(chuàng)出去年9月份以來的新高,達(dá)到2318美元/噸;國內(nèi)方面,滬鉛價(jià)格仍然表現(xiàn)得相對(duì)抗跌,自去年9月下跌以來持續(xù)位于每噸16000元附近。預(yù)計(jì)下游需求的變化將成為影響鉛價(jià)后市表現(xiàn)的重要因素。
　　從宏觀面看,全球經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入貨幣政策寬松周期,英國央行、歐洲央行等維持基準(zhǔn)利率不變,我國央行也已下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,這為下游需求進(jìn)一步回暖提供了必要的支持。
　　從基本面來看,受鉛價(jià)低位震蕩影響,今年1、2月份國內(nèi)精鉛產(chǎn)量同比明顯減少。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,2012年1至2月國內(nèi)精鉛產(chǎn)量57.59萬噸,同比下滑。其中,1月我國精鉛生產(chǎn)26.69萬噸,同比減少23.9%,環(huán)比減少38.55%;2月中國精鉛產(chǎn)量為30.90萬噸,同比減少5.28%,環(huán)比增加15.76%。分析認(rèn)為,一方面,環(huán)保部等九部委對(duì)重金屬的污染防治使得我國精鉛產(chǎn)量擴(kuò)張受到限制;另一方面,在價(jià)格持續(xù)低位震蕩的格局下,利潤空間的縮窄使得國內(nèi)鉛礦山及冶煉企業(yè)紛紛減產(chǎn)檢修,生產(chǎn)積極性受到一定抑制,今年1、2月企業(yè)開工率分別為56.32%和52.42%,遠(yuǎn)低于去年同期水平。如果鉛價(jià)繼續(xù)下挫,進(jìn)一步減產(chǎn)將是必然結(jié)果,但同時(shí)礦山減產(chǎn)、惜售以及冶煉廠部分停產(chǎn)等行業(yè)動(dòng)作對(duì)鉛價(jià)的支撐作用也將逐漸顯現(xiàn)。
　　下游需求方面,鉛酸蓄電池制造商是中國最大的鉛使用者,消費(fèi)占比已達(dá)80%,今年1至2月國內(nèi)鉛酸蓄電池產(chǎn)量2255萬千瓦時(shí),同比增長7.2%,并且明顯好于去年四季度水平,這主要是終端需求汽車行業(yè)帶動(dòng)所致。雖然今年一季度國內(nèi)主要車企銷售出現(xiàn)一定下滑,但龐大的汽車市場規(guī)模為鉛酸蓄電池行業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的空間。隨著夏季的臨近,電池更換需求逐漸增多、行業(yè)補(bǔ)庫以及新增需求將促使國內(nèi)鉛酸蓄電池生產(chǎn)商不斷提高產(chǎn)量,鉛價(jià)上漲動(dòng)力顯然會(huì)更加充分。
　　總而言之,在當(dāng)前貨幣政策持續(xù)寬松的環(huán)境下,鉛市筑底成功的可能性逐漸增大,若考慮到下游需求的回暖,二季度鉛行業(yè)景氣度也將企穩(wěn)回升。