巴克萊（Barclays）

　　在過(guò)去兩天來(lái)的拋壓之后，前日金屬價(jià)格收盤(pán)反彈，昨日上午在近期低點(diǎn)上方盤(pán)整。錫是唯一收低的金屬，昨日上午跌破16000美元。銅似乎已經(jīng)在6400美元附近獲得支撐，我們預(yù)計(jì)將守住此位。LME鋁價(jià)的疲軟沒(méi)有在SHFE出現(xiàn)，未調(diào)整后的價(jià)差現(xiàn)在從個(gè)位數(shù)擴(kuò)大至50美元/噸升水。同時(shí)LME鋁庫(kù)存打破12月庫(kù)存通常上升的季節(jié)性趨勢(shì)，上周減少7萬(wàn)噸，大部分來(lái)自亞洲倉(cāng)庫(kù)——與過(guò)去四個(gè)月來(lái)的情況一樣。昨日LME鎳庫(kù)存再度大幅增加可能是由于與市者在年底之前取消訂單和不銹鋼市場(chǎng)疲軟。庫(kù)存繼續(xù)上升，鎳價(jià)不可能反彈。前日跌破2400美元之后鉛在昨日上午反彈，因稅率調(diào)整云南東南部沙甸地區(qū)的鉛生產(chǎn)中斷的消息可能提供了支撐。該地區(qū)的某些公司享有優(yōu)惠稅率，只需向政府支付6.6％的增值稅，而正常稅率是17％。不過(guò)這一優(yōu)惠稅率現(xiàn)在被取消，從而增加了成本。加上鉛價(jià)下跌造成虧損，從而導(dǎo)致鉛生產(chǎn)關(guān)閉。據(jù)稱(chēng)20萬(wàn)噸產(chǎn)量受到影響，如果像報(bào)道一樣一直停產(chǎn)至2月7日，那這相當(dāng)于損失2-3萬(wàn)噸鉛供應(yīng)。市場(chǎng)吃緊的第一個(gè)信號(hào)可能來(lái)自現(xiàn)貨市場(chǎng)，即國(guó)內(nèi)價(jià)格走高。

　　標(biāo)準(zhǔn)銀行（Standard Bank）

　　成交繼續(xù)保持清淡，昨日金屬振蕩，技術(shù)面因素再度主導(dǎo)市場(chǎng)。在缺乏重大的特殊消息的情況下，金屬趨于跟隨金融市場(chǎng)的波動(dòng)。

　　昨日鎳意外低開(kāi)，甚至在上午中期之前落后于錫。后來(lái)成交小幅上升，但保持清淡。結(jié)果鎳大幅振蕩，跟隨其他金屬收高至26700美元，上漲3.07％。

　　鋁在上午振蕩，之后在下午上漲收于2429美元。其他消息，印度國(guó)家鋁業(yè)公司——該國(guó)最大的氧化鋁生產(chǎn)商表示將投資10300萬(wàn)美元提升產(chǎn)能。鋁土礦開(kāi)采產(chǎn)能將從630萬(wàn)噸增加至682萬(wàn)噸/年，而氧化鋁精煉產(chǎn)能將從210萬(wàn)噸增加至227萬(wàn)噸/年。

　　鉛跟隨其他金屬上漲，但另外還受到一些空頭平倉(cāng)的拉動(dòng)。取消增值稅優(yōu)惠使云南一個(gè)地區(qū)的鉛生產(chǎn)中斷的報(bào)道也提供支撐，鉛收于2526美元，上漲3.10％。銅也上漲，收漲2.02％至6510美元。錫收于16160美元。鋅是例外，收低0.39％至2310美元，難以取得進(jìn)展。

　　曼氏金融（Man Financial）

　　前日盡管銅價(jià)大體收平，但早前走高的嘗試失敗，市場(chǎng)最終沒(méi)能收復(fù)6430美元的支撐。結(jié)果市場(chǎng)的技術(shù)面基礎(chǔ)惡化，我們預(yù)計(jì)未來(lái)將進(jìn)一步走軟，盡管整體超賣(mài)環(huán)境可能首先導(dǎo)致小幅反彈。其他金屬的波動(dòng)較小，交投區(qū)間仍然非常窄。

　　宏觀(guān)方面，盡管前日的美國(guó)房屋數(shù)據(jù)非常沉悶，房屋開(kāi)工和營(yíng)建許可都是，但公布的數(shù)據(jù)與預(yù)期相符可能對(duì)股票市場(chǎng)企穩(wěn)有所幫助。11月新屋和公寓建設(shè)下降3.7％，季節(jié)性調(diào)整后為118.7萬(wàn)套，而營(yíng)建許可連續(xù)第六個(gè)月下降，11月下降1.5％，季節(jié)性調(diào)整后為115萬(wàn)套——為1993年6月以來(lái)的最低位。

　　昨日上午，金屬整體走高，亞洲股票市場(chǎng)出現(xiàn)六天來(lái)的首次上漲。不過(guò)金屬處在整體超賣(mài)的環(huán)境中，定將出現(xiàn)空頭平倉(cāng)拉動(dòng)的反彈。

　　由于下周圣誕節(jié)假期即將來(lái)臨，我們預(yù)計(jì)大部分市場(chǎng)的流動(dòng)性不會(huì)太大。

　　在歐洲，Bloomberg報(bào)道12月德國(guó)商業(yè)信心指數(shù)降至近兩年來(lái)的最低位，因信貸成本上升、油價(jià)走高和歐元升值威脅到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　銅：支撐位$5800 阻力位$6430

　　鋁：支撐位$2375 阻力位$2500

　　鋅：支撐位$2135 阻力位$2600

　　鉛：支撐位$2400 阻力位$2800

　　鎳：支撐位$24800 阻力位$30000

　　錫：支撐位$15800 阻力位$17050

　　瑞銀（UBS）

　　中國(guó)對(duì)鉑的需求

　　近期鉑價(jià)走強(qiáng)的一個(gè)因素是12月初中國(guó)買(mǎi)家重返市場(chǎng)。今年中國(guó)買(mǎi)家對(duì)鉑的需求強(qiáng)勁，如下圖所示。盡管上海黃金交易所（SGE）的成交——我們用來(lái)跟蹤中國(guó)鉑需求的一個(gè)方法——較2005年下降，但較2006年大幅走高，即使鉑價(jià)大幅走高。8月的成交達(dá)到歷史高點(diǎn)，當(dāng)時(shí)鉑價(jià)因信貸危機(jī)下滑，之后9月和10月減緩，因季節(jié)性和價(jià)格原因。11月需求保持低迷，但在12月初增加，盡管鉑價(jià)仍然高企。我們認(rèn)為這是必然的，因在兩個(gè)長(zhǎng)假期間——一個(gè)是十一，一個(gè)是今年2月初的農(nóng)歷新年，中國(guó)有兩個(gè)大型的購(gòu)物高潮。珠寶的零售購(gòu)買(mǎi)在2007年大幅增加，因此零售商需要在預(yù)期的購(gòu)買(mǎi)高潮之前補(bǔ)充庫(kù)存。如果鉑價(jià)保持如此高位，那1月底需求可能枯竭。

　　累進(jìn)的SGE鉑交易



　　基本金屬交投大幅放緩

　　周二基本金屬跟隨強(qiáng)勁的股票、原油和貴金屬價(jià)格小幅走高。不過(guò)交投保持清淡，交易在圣誕節(jié)和年底之前減緩。周三的早盤(pán)交易中金屬在一個(gè)更清淡的交投中小幅走高。2007年看來(lái)將在弱勢(shì)中結(jié)束，而不會(huì)有什么突破。

　　Marex

　　銅：雖然整體技術(shù)分析保持看空，銅價(jià)預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾周/月大幅走低，但近期“超賣(mài)”環(huán)境引發(fā)調(diào)整走勢(shì)。預(yù)計(jì)6560/80美元區(qū)域的關(guān)鍵阻力將重新受到測(cè)試，如果突破此位，那將在阻力重現(xiàn)之前繼續(xù)上漲至6700/20美元，甚至6800/20美元區(qū)域。近期支撐在6380/6400美元，然后是6250/70美元，收低于此位才能重新產(chǎn)生下跌動(dòng)能，并確認(rèn)下一目標(biāo)位在6250美元及6100美元。交易策略：空頭獲利了結(jié)，關(guān)注調(diào)整反彈尋機(jī)重建空頭。

　　鋁：整體技術(shù)分析繼續(xù)惡化，已完成的頂部形態(tài)預(yù)計(jì)將推動(dòng)鋁價(jià)在未來(lái)幾周邁向2200美元區(qū)域。預(yù)計(jì)9月/10月低點(diǎn)2370/80美元附近的關(guān)鍵支撐將在未來(lái)幾天重新受到測(cè)試，如果跌破此位，那將完全確認(rèn)下跌周期重啟，然后下一目標(biāo)位設(shè)在2290/2310美元區(qū)域。反彈嘗試應(yīng)該在2450/60美元遭遇強(qiáng)勁阻力，市場(chǎng)只有重新收上2520/30美元區(qū)域才能改善形態(tài)。交易策略：在2460建立的空頭持有，止損2530，看到2370，然后是2200。

　　鋅：雖然整體技術(shù)分析保持看空，仍然可能大幅走低，但近期下跌過(guò)程相當(dāng)費(fèi)力，良好的支撐在2250/70美元區(qū)域附近出現(xiàn)。預(yù)計(jì)在測(cè)試11月低點(diǎn)2120/40美元附近之前將經(jīng)歷進(jìn)一步調(diào)整，近期阻力2450/70美元區(qū)域可能在未來(lái)幾天重新受到測(cè)試。不過(guò)只有重新突破此位才能改善短期形態(tài)，并引發(fā)更大幅度的上漲。交易策略：在2450建立的空頭獲利了結(jié)，調(diào)整走強(qiáng)時(shí)重建空頭。

　　鉛：雖然中長(zhǎng)期技術(shù)走勢(shì)保持看空，大型的頂部形態(tài)確認(rèn)將要完成，但近期“超賣(mài)”環(huán)境表明在重啟主要的下跌周期之前可能進(jìn)一步調(diào)整。預(yù)計(jì)關(guān)鍵的近期阻力2560/80美元區(qū)域?qū)⒅匦率艿綔y(cè)試，如果突破此位，那將在更大的阻力出現(xiàn)之前繼續(xù)上漲至重要的2700/20美元，甚至2800/20美元區(qū)域。市場(chǎng)收低于2370/90美元的支撐將重新產(chǎn)生下跌動(dòng)能。交易策略：空頭應(yīng)該平倉(cāng)，低位止損，在更好的價(jià)位上重建空頭。

　　鎳：整體技術(shù)分析看空，雖然支撐在接近歷史性重要的24800/25000美元區(qū)域時(shí)出現(xiàn)，但最終跌破此位預(yù)示主要的下跌周期重啟，然后可大幅看低。近期反彈應(yīng)該再度在26700/26800美元遭遇阻力，只有重新突破更重要的27400/27500美元區(qū)域才能緩解目前的下跌壓力，并引發(fā)更大幅度的調(diào)整走勢(shì)。交易策略：在26000和26800建立的空頭持有，止損27500，看到22800。

　　錫：雖然中長(zhǎng)期上升趨勢(shì)仍然保持完好，但沒(méi)能突破17500/17600美元區(qū)域附近的阻力看來(lái)已經(jīng)引發(fā)新的調(diào)整走勢(shì)。預(yù)計(jì)15800/15900美元區(qū)域附近的近期支撐將受到強(qiáng)勁測(cè)試，如果跌破此位，那預(yù)示更大型的頂部將要形成，并使錫價(jià)更深幅的下跌，直到15400/15500美元才獲得進(jìn)一步支撐。突破17500/17600美元區(qū)域?qū)⒅匦庐a(chǎn)生上漲動(dòng)能。交易策略：關(guān)注調(diào)整反彈，尋機(jī)拋空。

　　BNP Paribas

　　昨日大部分基本金屬企穩(wěn)，盡管大部分金屬的庫(kù)存上升，全球經(jīng)濟(jì)前景令人擔(dān)憂(yōu)的信號(hào)增加。不過(guò)成交清淡，這可能擴(kuò)大波動(dòng)。過(guò)去幾天來(lái)許多金屬的持倉(cāng)大幅下降。一些基金可能在年底之前減少頭寸。經(jīng)濟(jì)方面，歐洲央行主席Trichet表示通脹加快將阻止歐洲利率下調(diào)。德國(guó)IFO商業(yè)信心指數(shù)從11月的104.2下降至12月的103。市場(chǎng)預(yù)期為103.8。商業(yè)信心降至近兩年來(lái)的最低位，因信貸成本上升、油價(jià)走高和歐元升值威脅到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。本周Bundesbank預(yù)計(jì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)在2007年增長(zhǎng)2.5％之后明年將放緩至1.9％。日本政府表示將2007/08年度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從2.1％下調(diào)至1.3％，因在6月收緊施工制度之后建筑業(yè)下滑，但預(yù)計(jì)在2008/09年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將反彈至2％。本財(cái)年房屋投資預(yù)計(jì)將下降12.7％，然后在2008/09財(cái)年反彈至9.0％。經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)包括因次級(jí)貸款問(wèn)題導(dǎo)致的美國(guó)經(jīng)濟(jì)的大幅減緩、原油價(jià)格的進(jìn)一步上漲和房屋開(kāi)工推遲復(fù)蘇。

　　銅上漲2％至6510美元，全天穩(wěn)步上漲?？疹^買(mǎi)入一些看漲期權(quán)，以避免人氣的突然轉(zhuǎn)變，因新年臨近。鉛在前日中國(guó)鉛生產(chǎn)中斷消息的支撐下上漲。鉛收漲3％至2526美元。鋅逆市小幅收低至2308美元。鎳在清淡的交投中跟隨銅收漲3％至26700美元，盡管LME庫(kù)存再度大幅增加。鋁在下午后半程大幅上漲，因CTA買(mǎi)盤(pán)引發(fā)一些止損。鋁收漲近1％至2430美元。守住2400美元似乎鼓勵(lì)了多頭。有一些遠(yuǎn)期借入交易。LME庫(kù)存連續(xù)第五天下降，昨日減少2500噸。錫上漲約1％至16150美元。云南錫業(yè)公司報(bào)告今年迄今為止錫產(chǎn)量增長(zhǎng)18.7％。