從河南省地質(zhì)調(diào)查院獲悉，日前由該院完成的“西藏尼龍瑪?shù)貐^(qū)戰(zhàn)略性礦產(chǎn)遠景調(diào)查報告”通過評審，已探明鉛鋅資源量63.1萬噸，潛在經(jīng)濟價值100億元。
　　據(jù)了解，項目組技術(shù)人員共圈出49個地球綜合異常、62個磁異常、8個成礦遠景區(qū)和23處找礦靶區(qū)，新發(fā)現(xiàn)銅鉛鋅礦等礦(化)點10處，提交了3處遠景達到中型以上規(guī)模的新發(fā)現(xiàn)礦產(chǎn)地，其中卡不榮拉鉛鋅礦區(qū)探獲鉛鋅資源量63.1萬噸，潛在經(jīng)濟價值約100億元。
　　豫光金鉛是河南省唯一涉鉛鋅的上市企業(yè)，其證券部工作人員表示，由于我國鉛鋅儲量相對有限，西藏鉛鋅礦項目將對整個行業(yè)帶來重大利好，就目前而言，公司還沒有與省地調(diào)院建立合作關(guān)系，但公司將對西藏鉛鋅礦項目密切關(guān)注。
　　河南省地調(diào)院負責宣傳的張院長表示，項目開采屬于下一步規(guī)劃，至于是聯(lián)合開采還是自主投資開采，還需進一步研究。
　　申銀萬國：有色金屬板塊相對看好小金屬
　　希臘法國改選引發(fā)歐洲政治動蕩,金屬市場承壓下跌。中國周五工業(yè)增加值年率增長僅為9.2%,顯示需求疲弱。法國奧朗德上任和希臘組閣未有成功令市場恐慌情緒上升,金屬市場承壓下跌。上周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫和COMXEX黃金分別下跌1.98%、1.04%、1.57%、2.36%、2.16%、4.45%和3.83%。倫銅現(xiàn)貨對期貨的升水放大,顯示倫銅現(xiàn)貨供給依舊緊張。滬銅現(xiàn)貨升水跳升至235元/噸;紐約、倫敦和上海三地銅庫存連續(xù)四周均有明顯下滑,軟逼倉的行為恐還將持續(xù);倫銅單周注銷倉單回落至5萬噸左右。
　　銅冶煉開工率環(huán)比持平,復工致鉛冶煉開工率有所恢復。1.4月銅冶煉企業(yè)平均開工率為87.34%,同比環(huán)比均處于相平狀態(tài)。2.本周氧化鋁國內(nèi)主流成交價格在2630-2730元/噸,現(xiàn)貨鋁價目前重新跌回16100元/噸一線之下,鋁廠虧損額度略有擴大,保持在300-400元/噸之間。3.4月份國內(nèi)主要原生鉛冶煉企業(yè)開工率達64.42%,較3月份增加5.45個百分點,其中當月共產(chǎn)精鉛21.02萬噸,較上月增加1.16萬噸。冶煉廠大多將15500元/噸作為目前最低的心理價位,低于此價難接受。
　　包鋼稀土上調(diào)金屬鐠釹掛票價格,鎢市受指導價格上調(diào)影響回暖明顯。
　　上周氧化鐠釹含稅報價45-47萬元/噸,上漲1.5萬元/噸;其余報價均無變化,其中金屬鐠釹含稅報價57-60萬元/噸;氧化鑭3N含稅報9-9.5萬元/噸;金屬鑭鈰含稅報12.88-13萬元/噸。2.本周2#銻錠和氧化銻99.5%的報價分別維持在出廠77000-79000元/噸和稅前出廠67000-68000元。3.贛州市鎢業(yè)協(xié)會2012年05月黑鎢精礦指導價為12.7萬元/標噸、比上一個月上漲0.2萬元/噸,五礦2012年05月65%黑鎢精礦報價12.7萬元/噸,較上月價格上漲0.4萬元/噸。受此影響65%以上黑鎢精礦已經(jīng)報價到12.4-12.8萬元/噸。4.本周鉬鐵報價為12.2-12.6萬元/噸左右,40-45%鉬精礦價格在1800-1820元/噸度。
　　投資建議:相對看好小金屬(稀土鎢銻錫),工業(yè)金屬等待左側(cè)。小金屬:近期受輕稀土價格上漲和中重型稀土收儲傳聞影響,中重稀土成交量有所放大,鎢協(xié)上調(diào)指導價提振鎢市場,重點關(guān)注中國優(yōu)勢資源(稀土鎢銻錫),依次推薦中科三環(huán)、廈門鎢業(yè)、錫業(yè)股份、辰州礦業(yè)。工業(yè)金屬:全球三大銅庫存連續(xù)四周下降,因套利和融資需求支撐。終端需求不振依然承壓工業(yè)金屬。而基于下半年經(jīng)濟逐步企穩(wěn),我們建議調(diào)整過程中可逐步增加配置。
　　兼顧供需格局和彈性水平,關(guān)注銅陵有色、馳宏鋅鍺。黃金:短期催化劑并不顯著,基于低利率環(huán)境預期中長期支撐金價高位,關(guān)注中金黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)等。
　　馳宏鋅鍺:業(yè)績略低于預期,資源擴張預期強烈
　　一季報業(yè)績略低于預期。一季報顯示,公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.85億元,比去年同比增加75%;實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤0.66億元,相比于去年下降29%;實現(xiàn)基本每股收益0.05元,略低于我們的預期0.06元。公司綜合毛利率為16.6%,同比下降9.1個百分點,環(huán)比下降6.5個百分點。
　　財務費用上升和鉛鋅價格低迷拖累業(yè)績。公司營業(yè)收入大幅增加是由于貿(mào)易業(yè)務擴張所致,凈利潤下滑主要是因為鉛鋅價格低迷和財務費用高企。價格方面,一季度的鉛鋅價格較去年年底有所回暖,但相比去年同期仍然處于低位。
　　LME三月期鉛價環(huán)比上升4%,同比下降18%;LME三月期鋅價環(huán)比上升6%,同比下降16%。財務費用方面,在去年末本已較高的負債規(guī)模上,一季度又新增長期借款3.4億,導致財務費用高達1.3億,同比增加99%。
　　資源擴張加速,配股預期強烈。就一季度情況來看,公司2012年營業(yè)收入達到100億元的經(jīng)營目標(國貿(mào)公司完成50-70億元)應該能夠?qū)崿F(xiàn)。資源和產(chǎn)量方面,公司2012年的目標是新增333以上鉛鋅金屬儲量300萬噸。到2014年,控股公司金欣礦業(yè)的鉬礦項目(儲量112.5萬噸)有望投產(chǎn),國內(nèi)三大礦山和加拿大塞爾溫礦也將分別達到30-40萬噸和15萬噸的權(quán)益產(chǎn)能。成本控制方面,由于在建項目投資及投產(chǎn)、并購整合推進、償還貸款等對資金需求較高,預計公司將致力于財務費用的控制,2012年公司通過配股降低負債比例的預期強烈。
　　維持增持評級?；阢U鋅價格復蘇預期和2013年后鉛鋅產(chǎn)能釋放,我們維持公司12-14年EPS預測分別為:0.28/0.38/0.57元,目前股價對應PE為54/40/27倍?？紤]到公司鉛鋅主業(yè)高速擴張,資源擴張?zhí)峁┻h期業(yè)績支撐,維持增持評級。

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