2011年4月6日，包鋼稀土在5.66元之后的第21次漲停，包鋼稀土股價為97.26元，總市值785億；以國家資源戰(zhàn)略之名，稀土板塊如日中天，而包鋼稀土僅用29個月時間，實現(xiàn)了"茅臺可以上百元，為什么包鋼稀土不可以？"的豪言。
　　2012年7月13日。包鋼稀土在歷經(jīng)兩輪除權(quán)后，仍以41.46元收賬，總市值1003億，在2008年最低點的基礎(chǔ)上翻了28倍。
　　面對持續(xù)暴跌的市場、已經(jīng)大跌的稀土價格和其他稀土股的重重難關(guān)，包鋼稀土的堅硬走勢，讓機構(gòu)們無話可說。
　　如果說這是一種類似貴州茅臺（600519）的價值投資，顯然這可能是謬上加謬。因為諸多參與者坦誠，他們甚至連包鋼稀土的EPS都始終是一頭霧水。
　　但是，僅僅以包鋼稀土為龍頭的主力稀土股票（包鋼稀土、廣晟有色（600259）、中色股份（000758）、五礦發(fā)展（600058）、廈門鎢業(yè)（600549）、西藏發(fā)展（000752）、鼎立股份（600614）），就吸附了中國所有的公募基金、絕大多數(shù)一流的陽光私募、幾乎全部國內(nèi)頂級游資集團，當然還包括傳言中的，背景極其復雜的特殊資本集團。

　　到底是誰把包鋼稀土搞到了1000億？
　　"稀土標委【2009】12號"紅頭文件
　　草蛇灰線，伏筆千里。
　　從2000-2009年的10年里，稀土的價格上漲了2.5倍，遠落后于同期黃金、鐵礦石和銅4-5倍的漲幅。然而，稀土價格沉寂了10年，在2010年終于覺醒。并在此后，來開了綿延3年的三四輪炒作。
　　但實際上，事情的根子早在2010年前就以奠定。
　　2008年12月31日，包鋼稀土有12.39萬戶流通股東，這其中有一位自然人股東王麗芳。不過這位散戶難有揮發(fā)，因為她有且僅有在同時出現(xiàn)在珠江實業(yè)（600684）的十大流通股東之中，此后銷聲匿跡。2009年1月12日和14日，包鋼稀土兩次漲停，為跟隨大盤共振，2月18日，《上海證券報》發(fā)表文章《包鋼稀土與河北新奧集團投資20億元共建核磁共振儀項目》，兩日后，包鋼稀土出面澄清。一切波瀾無驚。
　　進入2009年7月，一切不同尋常。7月15日，包鋼稀土經(jīng)過半年的萎靡不振突然放量，收漲4.93%。
　　沒過兩日，四川一家稀土公司收到了一份編號為"稀土標委【2009】12號"，頂頭為"8月延吉-稀土標委-會議通知"的紅頭文件，標題為"關(guān)于召開《鏑鐵合金》等46項稀土標準工作會議的通知"。
　　很快，全國大大小小的會員單位和有關(guān)單位，都收到了這份來自全國稀土標準化技術(shù)委員會的通知函。該通知蓋章處現(xiàn)實的時間為--"二00九年七月十四日"。
　　該公司的技術(shù)代表被要求在8月18日，攜帶40份有關(guān)材料，950元/一人的會務(wù)費，前往演變大洲酒店報到。當?shù)?，正值旅游旺季?br />　　會議從8月18日開到21日，內(nèi)容是"召開《鏑鐵合金》等46項稀土標準工作會議，會議將對《鏑鐵合金》等24項標準進行審定，并對《稀土精礦化學分析方法》等22項標準進行預審"。
　　在46項標準項目分兩組進行討論，尤其值得注意的是，其中23項稀土標準由包頭稀土研究院或包鋼稀土高科技股份有限公司（即包鋼稀土）牽頭起草，參與起草和參與驗證的項目則更多。整個稀土波瀾壯闊的行情的發(fā)動機，浮出水面--
　　包頭稀土研究院，包鋼稀土的全資子公司，旗下有2個國家級的研究中心：國家稀土產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢測中心和中國合格評定國家認可委員會認可的實驗室。同時它還擁有一個信息服務(wù)中心，主要從事稀土信息的收集、分析、加工、整理、發(fā)布，為國家政府主管部門提供決策依據(jù)。
　　由此，經(jīng)包頭稀土研究院執(zhí)筆的行業(yè)標準和政策一道道出爐，并通過各種渠道點燃各級市場。譬如，包頭稀土研究院負責的一個品種標準是"金屬鑭"，而氧化鑭僅2011年上半年就暴漲6倍，并帶動整個實際上供大于求的輕稀土暴漲，（輕稀土中的主要元素氧化鑭和氧化鈰），而中國幾乎所有的輕稀土儲量都位于內(nèi)蒙古自治區(qū)和四川省。包鋼稀土與江西銅業(yè)（600362）合作制定全國輕稀土定價機制。
　　這不僅極大的刺激了包鋼稀土的股價，而且也留下了一個伏筆，即2011年稀土板塊炒到極致之時，伴隨著大量涉川稀土的緋聞盤旋于市。譬如，廣晟有色赴川投資稀土項目，譬如，傳言稱，包鋼股份（600010）和攀鋼釩鈦（000629）6月1日與四川省攀枝花攀西開發(fā)區(qū)（攀西裂谷帶）簽訂框架協(xié)議，總投資額約28億元，建設(shè)攀鋼釩鈦稀土產(chǎn)業(yè)園項目。等等。
　　不管怎樣，整個稀土行情，很大程度上被包頭稀土研究院參與的規(guī)則制定牽著鼻子走。整個2009年，包頭稀土研究院共參與完成33項國家系列標準制修訂任務(wù)，其中兩個系列標準獲得獎勵。
　　那么，為何稀土標準修訂要在2009年實施呢？
　　"稀土有四個標準：術(shù)語、品牌號、能耗和光譜標準譜表，前兩個其實就是完善一下，后面一個現(xiàn)在有了儀器意義不大，主要就是能耗。而能耗是2009年節(jié)能減排大環(huán)境下重新提上國標委修訂計劃的。但歸根結(jié)底，是國家意志。"一位深度參與稀土板塊的機構(gòu)研究者說，
　　"其實從2008年1月份，一家叫內(nèi)蒙古稀土原料公司成立就露出了兆頭，要整合了，只是大家都沒看到。2009年下半年就有聲音說發(fā)改委工信部那邊要提收儲，研究員都還是沒反應(yīng)，反正對這家公司審美疲勞了。結(jié)果股價直接上去了。"
　　他說，他這兩年花了極大的心血在盯包頭稀土研究院的動向上，"但是，我還是覺得我們滯后，整個主流機構(gòu)通通是滯后的。"

　　潛伏者
　　有大水的地方，總有鯊魚。
　　2009年3月下旬，包鋼稀土在20元附近進入了一段成交量時大時小的窄幅震蕩。就在這一段狹窄的空間內(nèi)，迎來了第一批市場的大鱷。
　　而2008年年報中的申萬菱信新經(jīng)濟、華富成長趨勢、中原證券、華富競爭力優(yōu)選等公募基金悉數(shù)撤離了前十大股東。其中一個原因，應(yīng)屬包鋼稀土釋放出的巨虧信號。全年凈利潤同比減少左右的預測，幾乎讓一位分析師決定一兩年內(nèi)不想再研究這家公司。
　　這為包鋼稀土在2009年第一季度，留下了這些年最"干凈"的流通股東名單，整個只有8個機構(gòu)股東。
　　但這里面擠進來了兩個重量級角色：中國太保（601601）和中國平安（601318）的兩個投資組合--市場熟知，至少在2011年前，保險資金被奉為僅次于社保的先知高能資本。
　　最重要的是，2009年一季報顯示，自然人諶海昌、葉玉蓮、耿長青、王素芳出現(xiàn)在前10大流通股股東中，持股分別達到396.3萬股、348萬股、214萬股、212萬股，分列第2、第3、第8、第9大流通股東。
　　日后，這群牛散被冠以"稀土別動隊"之稱，而且他們的隊伍不斷壯大，甚或到了正規(guī)軍之規(guī)模。
　　葉玉蓮、王素芳兩位"女俠"因在一季度成功狙擊包鋼稀土、浮盈逾5000萬元而在2009年上半年名噪一時。可惜的是，葉玉蓮、王素芳雙雙于二季度從包鋼稀土撤離，各自轉(zhuǎn)戰(zhàn)ST有色（廣晟有色）、通葡股份，但卻錯失了后面的飆升，直到2010年三季度，王素芳才重新殺回包鋼稀土。
　　不過，故事是另外一種寫法。王素芳2010年二季度進入廣晟有色，同時與其出現(xiàn)的還有一位叫"王孝安"的散戶，二人分列第三和第八大流通股東。三季度，葉玉蓮進入第二大股東；第四季度，王中秋、施美艷入列十大股東；2011年12月31日，五人分列第5、第4、第2、第7、第3大流通股東，合計持有719萬股，今年一季度，開始減持。
　　之所以將此五人合并統(tǒng)計，乃是因為他們經(jīng)常性的協(xié)同出現(xiàn)在單個股票的前十大。而他們究竟是何背景？理財周報通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)的結(jié)果令人吃驚，王孝安為溫州瑞安人，據(jù)溫州資本圈人士介紹，此五人實際上是一個以"王孝安"為核心的家族裙帶賬戶。而王孝安家族控制著一百多億的資本，在溫州本地資本勢力可居龍頭。
　　此外，據(jù)介紹，王孝安在溫州大學讀書期間，結(jié)交一位重要同窗，有過數(shù)年并肩奮斗并完成資本積累，后因生罅隙而分道揚鑣，該人士名為黃偉，日后其執(zhí)掌的新湖系成為中國資本市場重要的力量之一。
　　而黃偉則與上海一家著名的大型私募基金老總關(guān)系密切，并共同運作了新湖系旗下的一只股票，其妖冶另市場側(cè)目。從交易席位的重合度看，王孝安家族與該私募之間存在著較濃厚的關(guān)聯(lián)度。而該私募基金也成為中國本輪稀土行情中極其重要的推動者。
　　因此，廣晟有色的暴漲，幾乎成為王孝安家族的一己盛宴，此外，還參與了鼎立股份的炒作。但從節(jié)奏看，并沒有掌握的很好。
　　與王孝安家族比較，則低調(diào)的諶海昌扎根更為深厚。2009年包鋼稀土一季報及半年報顯示，今年首季建倉396.3萬股，隨后又于二季度再度增持82.9萬股，兩次買入的成本大致分別為14.95元/股、19.2元/股，總計投入資金約7516.365萬元。一直到2009年年報，諶海昌一直以479萬股位列第二。
　　諶海昌此后轉(zhuǎn)入銀鴿投資（600069），與王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤和中國人壽（601628）旗下兩款產(chǎn)品為同一時間段，共持股670萬。
　　對諶海昌，理財周報多方調(diào)查，始終無法確定其身份。

　　推波助瀾者
　　2009年下半年，稀土板塊開始進入公募基金的視野，由于公募基金操作規(guī)則的限制，扎堆進入滬深300指數(shù)標的之一的包鋼稀土，幾乎成為最重要的選擇。
　　從公開信息看，大成基金、工銀瑞信、廣發(fā)基金等十幾只基金開始試探性建倉，其中大成較為激進，但三季度在依舊虧損的基本面陰影中悉數(shù)出逃。這顯示出主流機構(gòu)依舊無法獲得關(guān)于稀土行業(yè)的核心認知。
　　嘉實滬深300指數(shù)基金和諾德價值優(yōu)勢依舊堅持，不過，兩個季度之后，諾德也套現(xiàn)離場。不過在三季報中，出現(xiàn)了包鋼稀土這只股票上最為堅守的東吳行業(yè)輪動。
　　高潮在2010年來臨，扎堆的基金出現(xiàn)，來自于華泰證券（601688）、國信證券、國泰君安等券商的研究報告開始讓板塊迅速擴散。
　　2010年2月，《稀土行業(yè)準入條件》發(fā)布，值得注意的是，起草者正式包頭稀土研究院。；，
　　而2010年年2月寶鋼稀土宣布獲準實施原料戰(zhàn)略儲備，這讓國內(nèi)機構(gòu)突然意識到短期直接利潤的影響到來，研究報告開始密集起來。國內(nèi)的機構(gòu)開始在"確定性"的名義下開展對包鋼稀土的密集投資。
　　隨后，5月，《國土資源部稀土等礦產(chǎn)開發(fā)秩序?qū)ｍ椪涡袆拥耐ㄖ?，稀土燃情開始從"稀土之王"包鋼稀土蔓延到了另一個主流品種廣晟有色。7月，《促進企業(yè)兼并重組意見》，有色龍頭中色股份、五礦發(fā)展、甚至中國鋁業(yè)（601600）等先后進入舞臺中央。12月，我國宣布將于2011年起提高個別稀土產(chǎn)品的出口關(guān)稅。
　　上述7只稀土概念股中，大量的基金持倉。而這其中最引人注目的有9只基金，它們分別是：普豐證券投資基金、交銀施羅德上證180公司治理聯(lián)接基金、長盛成長價值證券投資基金、大成藍籌穩(wěn)健證券投資基金、富國天合穩(wěn)健優(yōu)選股票型證券投資基金、全國社?；?10組合、南方成份精選股票型證券投資基金、南方策略優(yōu)化股票型證券投資基金很諾安股票證券投資基金。
　　這9只基金至少持有兩家稀土股票，并且在這些稀土上市公司的季報中出現(xiàn)的次數(shù)較多。
　　普豐證券投資基金持有4只不同的稀土股票，也是9只基金中持有最多稀土股票種類最多的基金。這4只不同的稀土股票分別是：包鋼稀土、五礦發(fā)展、廈門鎢業(yè)和中色股份。
　　此外，作為稀土原料的下游，磁材公司的股價也循著這波稀土熱潮一并"雞犬升天"。
　　主營釹鐵硼磁性材料的太原剛玉（000795）、中科三環(huán)（000970）、寧波韻升（600366）和生產(chǎn)永磁鐵氧體的橫店東磁（002056）分別在7-10月的4個月內(nèi)上漲了157%、100%、98%、120%。
　　2010年，基金的大面積出擊，實際上擠壓了游資的空間，跟隨性的游資開始間歇性的打板。上海資本圈大腕，王朝大酒店老板董榮亭在二季度開始進入包鋼稀土的十大流通股東名單，三季報，增持到673萬股，位列第四；而在四季度陷入低潮時，董榮亭減持到525萬股，但另一位名為"曾昌植"以210萬股卻進入視野。根據(jù)理財周報研究，該賬戶與董榮亭幾乎同步進退，應(yīng)為關(guān)聯(lián)賬戶。2011年一季度，董榮亭持續(xù)減倉，二季報出局。
　　原創(chuàng)性的私募基金，比如澤熙投資要等到2010年年底的時候，也就是主流稀土股票炒作面臨一年一度的"業(yè)績囚徒困境"才有了出擊的時機。他選擇的是，重倉潛伏鼎立股份。
　　鼎立股份局面的迅速打開，有效的延續(xù)了稀土板塊的人氣。同時，另一著名的緋聞股西藏發(fā)展在年底打壓籌碼，年初迅速的跟上了鼎立股份的節(jié)奏。
　　值得注意的是，西藏發(fā)展的涉稀土炒作以鬧劇收場。
　　而一位知情人士稱，"主要的操盤者在四川。"這得到了成交回報的印證。此外，理財周報還從浙江資本圈獲悉，上市公司股東方曾在資本圈多個渠道尋求抵押融資，以展開"市值管理。"
　　此外，理財周報還獲悉，曾經(jīng)的著名浙江大型游資章建平，亦移師中信證券（600030）（浙江）延安路和朝暉路兩個營業(yè)部，參與了3月27日的漲停板。其他稀土股票的成交回報顯示，中國市場的頂級游資，幾乎已在稀土市場逐一登場。
　　這意味著，稀土板塊將中國頂級民間資本一網(wǎng)打盡。

　　操盤者
　　"實際上，你看我們在操盤，但其實我們都是被操盤者。"深度參與稀土板塊的一位私募人士說，"稀土板塊的水很深，尤其是包鋼稀土。"
　　在包鋼稀土去年的十大股東名單中，出現(xiàn)了一家叫"淄博中村貿(mào)易有限公司"的法人股東，經(jīng)過理財周報調(diào)查，實際上其實際控制人與包鋼集團密切相關(guān)。
　　知情者透露出的，是一種難以名狀的復雜格局。
　　"就像包頭稀土研究院很大程度上影響甚至主導者稀土行業(yè)的規(guī)則和政策，而它又同時掌握了大量的信息，又跟包鋼稀土連為一體，甚至辦公都在一起，這樣的關(guān)系如何叫人放心呢？"上述私募基金人士說。
　　研究院相關(guān)負責人也向記者表示道，"公司會承接一些國家項目和稀土行業(yè)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計和分析公司，同時也負責為上市公司提供科技情報等。"可見，包頭稀土研究院對外相當于擔任了國家擬定稀土行業(yè)政策的"智囊"，對內(nèi)又會參與到包鋼稀土經(jīng)營決策工作當中。其多重屬性可見一斑。
　　而一位對包鋼稀土持續(xù)跟蹤的基金人士則透露說，"包鋼稀土這樣的股票，很多時候沒有邏輯可講，業(yè)內(nèi)公認的，比如說它的信息披露很不透明，銷量、產(chǎn)量不公布，占比50%以上的客戶結(jié)構(gòu)也不披露，根本沒法去跟蹤它的基本面。"
　　而上海一位曾前往調(diào)研包鋼稀土的機構(gòu)人士更明確道出了對包鋼稀土兩個"陷阱"：業(yè)績的無法預測、股東利益牽涉太甚。
　　"我們從很多同行獲取的信息很矛盾，就說每股收益預期，有時候幾乎相差一半，而這些說法，又常常是通過上市公司獲取的。上市公司有時候也說不清楚，因為涉及到國儲收儲影響的價格波動，我認為那就是國家物資局定向的利益輸送，很難搞清楚真相。"
　　"最重要的是，包鋼稀土上牽涉到的資金，實在是太過于復雜了。炒到現(xiàn)在一千億的市值了，如此大的股價波動和信息異常還沒事，到底是為什么？"

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