近期有色金屬期貨價格大幅下降，其中以鋅價跌幅最高。在上周創(chuàng)下年內(nèi)新低后，本周前兩個交易日上期所ZN0801鋅價連續(xù)跌停。10月31日該合約收盤價為25250元/噸，至昨日收盤價18205元/噸，不到一月，已跌去7045元/噸，跌幅高達27.9%。與之相呼應(yīng)，相關(guān)上市公司在二級市場的股價也紛紛下跌，如馳宏鋅鍺（600497），從10月22日的最高價118.66元跌至11月12日近期最低價73.68元，跌幅高達37.9%。

　　供過于求將持續(xù)

　　在眾多影響因素中，分析師一致認為，鋅錠供過于求是最主要原因，并且這種鋅價疲軟的狀態(tài)很可能將持續(xù)一段時間。

　　長江證券分析師葛軍對本報記者表示，鋅價走低完全是供求增長過快影響，與需求變化關(guān)系不大。業(yè)內(nèi)普遍認為，2005年以來有色金屬行業(yè)暴漲刺激了投資涌入，居高不下的鋅加工費也進一步刺激了閑置產(chǎn)能的投產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)能迅速放大。葛軍表示，電解鋅的原料鋅精礦的供應(yīng)瓶頸突破也是導(dǎo)致鋅供給增長過快的原因。

　　以我國為例，國家統(tǒng)計局上周四公布了2007年10月以及1-10月鋅金屬產(chǎn)量，其中10月份鋅產(chǎn)量為34.19萬噸，同比增加23.5%；1-10月鋅產(chǎn)量累計303.89萬噸，同比增加19.1%，已經(jīng)接近去年一年的總產(chǎn)量315.18萬噸。同時,10月份鋅選礦產(chǎn)品含鋅量為24.96萬金屬噸，同比增加了29.8%，不難想象，如果保持正常的產(chǎn)能來看，11月份的鋅錠產(chǎn)量仍將繼續(xù)增加，供需關(guān)系壓力較大。

　　這種供過于求是全球性的，國際鉛鋅組織（ILSG）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今明兩年全球鋅供給充足，預(yù)計2007年和2008年全球精煉鋅產(chǎn)量分別增長5.9%和7.8%。

　　葛軍預(yù)計，鑒于行業(yè)宏觀形勢不是特別好，鋅產(chǎn)品基本面惡化過快，預(yù)計鋅價短期內(nèi)仍將疲軟，但不會大幅下降。中信證券李追陽也表示，雖然鋅市場在從短缺向過剩發(fā)展，但估計下跌空間有限。

　　來自上海金屬網(wǎng)的研究報告指出，上游冶煉廠在整體偏弱的趨勢下只能跟隨期鋅波動調(diào)整價格，但已有惜售心態(tài)。上期所來自流通鋅錠品牌減少，日前主要流通的鋅錠品牌為雙燕、紫金等，而白銀、宏達等則貨源少見。

　　相關(guān)公司寒意深重

　　由于我國鋅回收不高，鋅業(yè)公司對鋅精礦的供給成本和鋅產(chǎn)品價格非常敏感。自10月底鋅價下跌開始，幾家相關(guān)上市公司在二級市場的股價就連連下跌。

　　葛軍表示，鋅精礦自給率越高的公司，鋅精礦加工費收益占比越少，而鋅價影響就越大，因此在鋅價下跌過程中受到的打擊也越大。不過，從二級市場來看，無論自給率多少，中金嶺南（000060）、馳宏鋅鍺、株冶集團（600961）等公司自10月下旬以來的股價跌幅都不小。

　　葛軍還分析，現(xiàn)在整個市場在調(diào)整，人們只看實在的業(yè)績，而對預(yù)期看淡。加上國內(nèi)有色金屬板塊市盈率與國際成熟市場相比已經(jīng)高出一倍多，回調(diào)在所難免。