未來(lái)伴隨稀土行業(yè)整合持續(xù)推進(jìn)、行業(yè)集中度趨于提升,產(chǎn)量約束和產(chǎn)能集中提高價(jià)格影響力,分品種來(lái)看,2013年,鐠釹鏑(永磁所需)有望存在小幅供給缺口,進(jìn)而對(duì)價(jià)格形成一定支撐。
　　另外,我們認(rèn)為我國(guó)硬質(zhì)合金市場(chǎng)潛力巨大,且未來(lái)3-5年內(nèi)我國(guó)高端制造業(yè)步入黃金成長(zhǎng)期為國(guó)產(chǎn)硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)提供良好契機(jī)。
　　由此我們最看好兩支個(gè)股:中科三環(huán)和廈門鎢業(yè)。
　　中科三環(huán):隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勝劣汰,新能源汽車電機(jī)用釹鐵硼市場(chǎng)的集中度或?qū)⒎浅８?中長(zhǎng)期首選全球稀土永磁龍頭中科三環(huán)
　　廈門鎢業(yè):國(guó)內(nèi)鎢及硬質(zhì)合金龍頭,優(yōu)秀的技術(shù)管理團(tuán)隊(duì),鎢產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)優(yōu)化+稀土新材料拓展
　　2013年,源于對(duì)QE購(gòu)買規(guī)模擴(kuò)大的預(yù)計(jì),我們認(rèn)為未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表將加 速擴(kuò)張,中長(zhǎng)期利率也有進(jìn)一步下行空間。
　　在央行持續(xù)的黃金凈購(gòu)買和中國(guó)、印度兩國(guó)高居不下的實(shí)物金需求的驅(qū)動(dòng)下, 黃金價(jià)格的底部支撐十分牢固。
　　特別的,2013年歐債危機(jī)和中東戰(zhàn)火都將在短期內(nèi)刺激黃金價(jià)格的快速走高。
　　我們認(rèn)為在可能的量化寬松下的投資抉擇中,在QE的預(yù)期開始到最后階段都完 成了不遜風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的漲幅,并且不會(huì)伴隨QE的結(jié)束而回落,而是堅(jiān)定的穩(wěn)定在 高位。
　　繼續(xù)首推山東黃金(礦產(chǎn)金增速較快),其余推薦中金黃金和辰州礦業(yè)。
　　2013年,我們整體維持基本金屬板塊中性評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為2012年11月至2013年1 月期間,流動(dòng)性和基本面都難以支撐當(dāng)前銅價(jià),短期內(nèi)價(jià)格向下風(fēng)險(xiǎn)較大;鉛鋅 2013年仍需等待需求拐點(diǎn)。
　　我們相對(duì)看好布局新疆的企業(yè)和產(chǎn)品附加值高的深加工企業(yè),標(biāo)的選擇上推薦利 源鋁業(yè),因?yàn)槠渖罴庸ふ急炔粩嗌仙?毛利率相應(yīng)提高;另外,我們建議行業(yè)反 彈時(shí)可先選彈性較大的風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)的代表股票,諸如銅陵有色等。
　　利源鋁業(yè):高附加值產(chǎn)品將帶來(lái)超預(yù)期增長(zhǎng)。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理,深加工盈利能力強(qiáng)。深加工占比不斷上升,毛利率相應(yīng)提高。軌交型材、大口徑電力管、蘋果電腦外殼等新增產(chǎn)能盈利能力強(qiáng),可帶來(lái)30%的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?br />　　公司高速成長(zhǎng),戰(zhàn)略前瞻,給予買入評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)22元。(申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所)