近日滬鋅持續(xù)大幅度下挫，緣于市場對四季度國內(nèi)鋅現(xiàn)貨供應壓力加大的憂慮。9月份國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量繼續(xù)快速增長，1-9月累計產(chǎn)量達269萬噸，較去年同期增加43萬噸，增幅為19%，同時1-9月進口精礦78萬噸，比上年同期增長超過了幾乎50萬噸。鋅精礦進口創(chuàng)新高意味著國內(nèi)鋅產(chǎn)能的快速擴張勢頭將在四季度進入高峰。據(jù)安泰科預測，國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)能將從2006年末424萬噸增加到2010年的574萬噸，產(chǎn)能大幅增加的原因是資本流動性過高，鋅冶煉廠收益率高和地方政府的支持。最近幾個月國際上鋅的加工費在350-400美元之間，使得對于很多冶煉廠來說進口精礦比利用自有礦山更有利可圖。由于冶煉廠產(chǎn)能擴張和06、07年全球精礦供應大增，預期2008年中國會維持精鋅凈出口國。

   在過去兩個月中國精鋅表觀需求不太理想，其中節(jié)能和代替品都影響了需求。過去一年鍍鋅鋼板每噸用鋅從45kg/t減少至40kg/t，在黃銅方面精鋅也受到廢鋅的沖擊，而氧化鋅行業(yè)也增加了鋅爐渣的使用，電池行業(yè)用鋅也由過去兩年的年增長10％下跌至今年的2％。鍍鋅鋼板行業(yè)是唯一的顯示強勁增長的行業(yè)，但盡管這樣，工藝的改進也影響到精鋅的需求。安泰科預測國內(nèi)到2008年鋅的表觀需求增長為11％，而2008年中國礦產(chǎn)鋅產(chǎn)能增加30萬噸，到2009年由于云南和內(nèi)蒙古鋅礦投產(chǎn)，產(chǎn)能會進一步增加到40萬噸，產(chǎn)大于需的局面有望持續(xù)到2009年。

   中國海關公布的數(shù)據(jù)顯示，自5月以來，中國于9月再次成為鋅的凈進口國，因為全球價格低迷打壓出口興致。中國9月精煉鋅出口降至12325噸，較8月減少44%，并較去年同期下降18.5%。而進口和8月相比翻了兩番以上，達到13029噸，但較去年同期減少2.1%。近一年以來，中國始終成為鋅的凈出口國，但這其中有3個月為鋅的凈進口國，主要原因還是由于中國國內(nèi)鋅價對LME維持升水，使出口貿(mào)易條件惡化進口貿(mào)易條件轉(zhuǎn)好，隨著月末國內(nèi)鋅價的補跌走勢，預計凈進口的情況短期內(nèi)又會出現(xiàn)一定改變，近幾個月國內(nèi)大量的鋅精礦進口，精鋅產(chǎn)量也會隨之大增，凈進口的情況不會持續(xù)太久。

   供需關系的不利局面直接體現(xiàn)在庫存方面，LME鋅庫存告別低點迅速回升，上海期貨交易所庫存同樣見底回升。與此同時鋅市場人氣也明顯轉(zhuǎn)向空頭一方，LME金屬年會期間，市場各方對于2008年鋅價都較為看空，認為未來鋅價隨著基本面的疲弱將轉(zhuǎn)向熊市。國內(nèi)外鋅價格10月份繼續(xù)走低，倫鋅已跌位大的區(qū)間箱體繼續(xù)向下尋求新的支撐，而滬鋅早已明顯進入下降通道運行，伴隨新增量資金的入市做空，鋅價后市仍難樂觀。滬鋅已經(jīng)形成明確的下降通道，10月末及11月初有加速下跌跡象，中期下跌目標不排除看至20000元一線。