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　　有色價(jià)格漲跌互現(xiàn)：
　　雖然受到了“美元貶值”和“全球宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期”的推動(dòng)，國(guó)際有色價(jià)格仍沒(méi)有特別顯著的表現(xiàn)，因?yàn)榫唧w到微觀的供需層面，持續(xù)增加的LME庫(kù)存抑制了價(jià)格的繼續(xù)上漲。
　　最近的有色表現(xiàn)符合我們?cè)谒募径炔呗詧?bào)告中的“短期中性態(tài)度”。我們認(rèn)為，歐美國(guó)家的補(bǔ)庫(kù)操作將在今年四季度和明年一季度啟動(dòng)，所以“LME注銷倉(cāng)單增加”將成為有色價(jià)格重拾升勢(shì)的重要指標(biāo)。
　　不過(guò)，黃金價(jià)格卻創(chuàng)出了歷史新高。由于避諱CFTC的新規(guī)則，許多國(guó)際資金開始從期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)向ETF現(xiàn)貨商品市場(chǎng)。另外，最近伊朗和土耳其的黃金投資需求也出現(xiàn)了明顯的增加。我們認(rèn)為，黃金價(jià)格將會(huì)站穩(wěn)1,000美元/盎司，并會(huì)漲至1,200美元/盎司。
　　國(guó)際流動(dòng)性尚未真正轉(zhuǎn)向：
　　國(guó)慶期間，由于顧忌本國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的上漲速度等問(wèn)題，澳大利亞央行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，從而成為本輪金融危機(jī)之后，繼以色列央行之后，第二個(gè)提高利率的央行。
　　我們統(tǒng)計(jì)了目前市場(chǎng)對(duì)全球主要央行首次加息時(shí)點(diǎn)的預(yù)測(cè)。可以發(fā)現(xiàn)，雖然部分新興國(guó)家已開始步入加息周期，并且全球央行的態(tài)度也開始偏向謹(jǐn)慎，但是決定國(guó)際流動(dòng)性的四家主要央行（美歐英日）仍需要等到2010年二季度才會(huì)進(jìn)入加息周期。
　　加息會(huì)對(duì)有色價(jià)格帶來(lái)何種影響？從歷史數(shù)據(jù)上看，商品價(jià)格和利率表現(xiàn)出很明顯的正相關(guān)關(guān)系，這主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的商品價(jià)格主要取決于供需狀況，而在央行加息的過(guò)程中，需求狀況依然是非常良好的。然而目前的情況是，國(guó)際流動(dòng)性對(duì)有色價(jià)格具有明顯的推動(dòng)作用。所以，我們認(rèn)為未來(lái)的加息周期將會(huì)對(duì)有色價(jià)格形成利空影響，這與歷史規(guī)律恰恰相反。