巴克萊(Barclays)

　　前日基本金屬價(jià)格進(jìn)一步承壓，一些金屬下跌至一周以來(lái)的最低位。跌幅整體在尾盤(pán)縮減，而錫表現(xiàn)突出，在面對(duì)其他金屬嚴(yán)重的清倉(cāng)時(shí)最為強(qiáng)勁。庫(kù)存和價(jià)差顯示許多金屬的近期供應(yīng)狀況緩解，鉛升水收窄，鋅貼水?dāng)U大，銅自3月以來(lái)首次轉(zhuǎn)為貼水。近期大部分金屬LME庫(kù)存增加的速度上升，除了鋁，我們認(rèn)為這可能還將持續(xù)一段時(shí)間，因訂單在年底之前被撤消，過(guò)去兩年來(lái)總的基本金屬庫(kù)存都在最后幾個(gè)月增加。不過(guò)，庫(kù)存進(jìn)一步增加的幅度將變緩，因日常庫(kù)存一直保持在非常低的水平。南方銅業(yè)的工人們已經(jīng)同意工資協(xié)議，但仍然計(jì)劃下周在11月5日秘魯全國(guó)性的罷工中就安全性、污染和衛(wèi)生情況進(jìn)行罷工。銅的LME庫(kù)存昨日再度上升至4月以來(lái)的最高位，庫(kù)存的增加在地理上分布廣泛，顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)暫時(shí)疲軟。9月日本的電線電纜發(fā)運(yùn)同比下降6.3%。前日鉛接近3500美元的低點(diǎn)，但在昨日上午走強(qiáng)，庫(kù)存下降應(yīng)該形成一定支撐。此外，有初步的跡象顯示中國(guó)國(guó)內(nèi)的買(mǎi)盤(pán)上升，不過(guò)還沒(méi)有反映在國(guó)內(nèi)價(jià)格中。相反，中國(guó)國(guó)內(nèi)的鋅價(jià)繼續(xù)低于期價(jià)，我們認(rèn)為這反映了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)增加。事實(shí)上，9月中國(guó)的精煉鋅產(chǎn)量上升至歷史高點(diǎn)。在錫市場(chǎng)，印尼的能源礦業(yè)部長(zhǎng)宣布計(jì)劃將錫價(jià)維持在15000美元/噸附近，如果需要控制價(jià)格將考慮在未來(lái)貯備錫。昨日上午錫價(jià)堅(jiān)守在16675美元，盡管LME庫(kù)存再度增加。鎳價(jià)也堅(jiān)守在前日的收盤(pán)價(jià)31500美元附近，盡管庫(kù)存增加180噸。

　　標(biāo)準(zhǔn)銀行(Standard Bank)

　　銅最初因LME庫(kù)存再度增加承壓，庫(kù)存進(jìn)一步增加6225噸至166975噸。不過(guò)銅價(jià)在美國(guó)GDP和建筑數(shù)據(jù)的支撐下反彈。銅一路上漲至前日的高點(diǎn)7815美元，之后停止，上漲動(dòng)能缺乏最終促使銅在美聯(lián)儲(chǔ)決定公布之間下跌，銅價(jià)收低0.58%至7725美元

　　鋁震蕩的幅度不及銅的，在數(shù)據(jù)整體利好和股票市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定的支撐下穩(wěn)步上漲。獲利了結(jié)抑制了反彈，不過(guò)鋁價(jià)堅(jiān)挺，收于2545美元。

　　上午鎳?yán)^續(xù)在區(qū)間內(nèi)交投，不過(guò)一波空頭平倉(cāng)使鎳價(jià)在短時(shí)間內(nèi)下跌800美元，之后鎳價(jià)再度企穩(wěn)。接近收盤(pán)時(shí)鎳走低，不過(guò)鎳價(jià)堅(jiān)挺收于32050美元。

　　鉛受到買(mǎi)盤(pán)興趣重現(xiàn)和大量的空頭平倉(cāng)的支撐，收于3660美元。錫繼續(xù)震蕩，收于16740美元。鋅遭受LME庫(kù)存的再度增加，收低0.53%至2830美元。

　　曼氏金融(Man Financial)

　　前日銅價(jià)下跌至一周來(lái)的低點(diǎn)，因?qū)?kù)存水平上升的擔(dān)憂和對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)利率采取何種方式的一些不安打壓價(jià)格。打壓銅價(jià)的還有美國(guó)股票市場(chǎng)的動(dòng)蕩，其同樣受到對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)舉動(dòng)不安的影響，同時(shí)最新的美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)下滑至兩年來(lái)的低點(diǎn)。其他金屬跟隨銅收低。

　　昨日上午金屬小幅低開(kāi)，回吐早前在遠(yuǎn)東市場(chǎng)出現(xiàn)的漲幅。LME庫(kù)存再度引發(fā)看空人氣——銅庫(kù)存增加6200噸，鋅庫(kù)存增加5200噸。意料之中的，這兩個(gè)金屬最為疲軟。

　　我們預(yù)計(jì)在美聯(lián)儲(chǔ)的決定公布之間市場(chǎng)不會(huì)有太大的表現(xiàn)。截至目前人氣似乎重新轉(zhuǎn)向即將降息25個(gè)基點(diǎn)的觀點(diǎn)，這從美國(guó)股市開(kāi)盤(pán)走強(qiáng)就可以判斷。但美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)展示過(guò)央行可以使市場(chǎng)意外，這可能導(dǎo)致市場(chǎng)在結(jié)果宣布之前大幅震蕩。如果美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持這樣，我們可能看到在沉重的美元買(mǎi)盤(pán)下所有的市場(chǎng)回落，然后不可避免的打壓金屬走低。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)可能不希望在目前這個(gè)階段攪亂市場(chǎng)，相反會(huì)選擇跟隨市場(chǎng)。

　　另外，10月歐洲的通脹加速，從9月的2.1%上升至2.6%。這是兩年來(lái)的最高位，并高于2.3%的市場(chǎng)預(yù)期。此外，經(jīng)理人和消費(fèi)者信心指數(shù)從9月的106.9下降至10月的105.9。在法國(guó)，報(bào)告顯示消費(fèi)者信心降至七個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)。

　　銅：支撐位$7620 阻力位$7950

　　鋁：支撐位$2400 阻力位$2575

　　鋅：支撐位$2750 阻力位$3080

　　鉛：支撐位$3450 阻力位$3900

　　鎳：支撐位$30000 阻力位$35525

　　錫：支撐位$16300 阻力位$17100

　　瑞銀(UBS)

　　根據(jù)CFTC周五公布的數(shù)據(jù)，商品指數(shù)投資者連續(xù)第二周大量投資美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨。這支撐了近期投資者大量介入商品指數(shù)的傳言，盡管下圖中的信息只顯示了美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品期貨。在10月23日這一周凈增加了約53400萬(wàn)美元，從而使指數(shù)或類似指數(shù)投資者持有的總價(jià)值達(dá)到388億美元。這不是一個(gè)相當(dāng)高的水平，因上個(gè)月小麥價(jià)格下跌抵消了過(guò)去兩周來(lái)流入指數(shù)的資金。上周12種農(nóng)產(chǎn)品中11種的資金流入增加，只有咖啡的小幅減少。兩個(gè)小麥合約占總頭寸的23%，稍稍超過(guò)大豆的22%，并超過(guò)玉米的17%。最后，今年相對(duì)大幅的價(jià)格波動(dòng)可能引發(fā)道瓊斯農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)在2008年初重新調(diào)整權(quán)重。我們將關(guān)注下個(gè)月的數(shù)據(jù)，并將嘗試預(yù)期這一影響。

　　農(nóng)產(chǎn)品的資金流入

　　基本金屬在FOMC決定公布之前下跌

　　基本金屬市場(chǎng)交投清淡，并下跌，因與市者在FOMC就美國(guó)利率的決定，以及更重要的美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后聲明中對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)/通脹的看法公布之前調(diào)整倉(cāng)位。銅一度跌破7700美元的關(guān)鍵支撐，之后重新收上此位。收低于7700美元，尤其是跌破100日均線(7683美元)將使銅打破近期區(qū)間，并使頂部形成，目標(biāo)看到7500美元。銅的基本面明顯惡化：傳統(tǒng)的需求旺季第四季度的需求非常疲軟、庫(kù)存上升、供應(yīng)大幅改善，現(xiàn)貨/3個(gè)月升水消失。遠(yuǎn)期價(jià)格也承受了一些對(duì)沖基金拋盤(pán)的壓力，同時(shí)生產(chǎn)商保值的需求增加。鋁價(jià)和鎳價(jià)的下跌落后于遠(yuǎn)期曲線的疲軟，銅似乎也是一樣。鋁保持在2480-2560美元的區(qū)間內(nèi)。鉛仍然受阻，但還沒(méi)有接近3450美元的關(guān)鍵支撐，而鋅的前景仍然黯淡，只要低于2950美元。鎳?yán)^續(xù)保持穩(wěn)定在30000美元上方，但如果銅價(jià)下挫，鎳價(jià)走低只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題。