昨晚基本金屬繼續(xù)調(diào)整，銅和鋅庫存的持續(xù)增加成為主要的利空因素。最新銅庫存已升至16萬噸，較前期低點回升了20%，鋅庫存升至6.6萬噸，庫存的增加也令銅現(xiàn)貨升水降到接近平水的邊緣。雖然短期因素對價格不利，但月度的一些供需數(shù)據(jù)仍然利多，表明銅和鋁的基本面保持強勁。國際銅業(yè)研究組織（ICSG）公布了最新的截至7月份的全球銅供求平衡數(shù)據(jù)，連同鋼鐵和其它的基本金屬數(shù)據(jù)，這表明了中國以外地區(qū)的需求在放緩，而中國的強勁需求帶動全球需求維持高速增長。截至7月份全球消費年同比增長7.3％，但中國以外地區(qū)需求增長下跌0.4％，中國表觀消費增長37.6％，而歐洲7月份的消費年同比減少7.2％。ILSG的數(shù)據(jù)表明，中國的強勁需求使得截至7月份今年全球精銅市場缺口31.8萬噸，同期庫存減少了超過10萬噸，其中最主要原因是中國的表觀消費包括了超過10萬噸的建庫。考慮到今年年初中國消費的增長包括了部分的減庫，隨著減庫速度的方面，今年余下時間需求增長也會跟著減低，也就是理論上市場會進入短期的過剩。但是供需缺口仍然巨大，這使得原來緊張的供求會短暫的緩解。

      此外，從海關(guān)公布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，今年銅和鋁的表觀需求增長強勁，其中今年頭9個月銅需求（包括上年的國儲局減庫）年同比增長29％，鋁增長41％而鉛增長22％。中國銅的進口量由8月份的87192噸增加到9月份的102078噸，增加15000噸（+17.1％），但仍低于3月份的進口量（202955噸）。9月份精銅出口表現(xiàn)相反，從8月份的20980噸下跌至4290噸，使得凈進口量變?yōu)?7778噸。雖然9月份的凈進口量仍低于3月份的200000噸，但以及比8月份的66212噸多了31576噸（差不多+50％）。2007年前9個月的凈進口量達1102000噸，比2006年同期的386000噸足足多了700000噸。中國9月份表觀需求（產(chǎn)量加上進口量減去出口量）年同比增長30％，增幅驚人。另外，9月份中國精銅產(chǎn)量月環(huán)比增長0.6％至273.5萬噸，為歷史最高水平，而頭9個月產(chǎn)量年同比增加34.7萬噸到250.2萬噸。鋁方面，在過去幾個月鋁的凈出口量波動較大，9月份凈出口23425噸略低于過去6個月的平均水平，頭9個月凈進口總量為209599噸，比上年同期減少了380103噸（64.5％），這表明中國已經(jīng)成功把凈出口控制在正常水平。
      對于未來價格銅鋁而言，筆者更相信短期還會持續(xù)一段時間弱勢，但中期再度走強可期。