大族激光（002008）：激光設備龍頭再上臺階 推薦
　　國內的大功率切割設備以進口設備為主,公司08年通過定向募集資金進入這一領域,在09年略虧的情況下,今年的營收和盈利實現大幅增長。由于公司自主研發(fā)的激光器用在銷售的大功率切割設備超過50%以上,產品毛利率大幅提升;另外,由于公司技術進步,客戶結構也有所提升。公司的3000瓦和4000瓦的激光器都已成功研發(fā),在切割效率、準確度、切割質量等指標方面同國外領先廠商相比都在減小,未來的自主化率會進一步提升。
　　預計在大功率切割設備這一領域,公司的市場份額今年有望超過主要競爭對手華工科技和團結普瑞瑪的市場份額之和,徹底確立這一領域的領先地位。相比競爭對手主要采用國外的激光器技術,公司完全擁有自主的技術;而且相比于經營十多年的競爭對手,公司僅通過2年就確立市場優(yōu)勢,后續(xù)的發(fā)展?jié)摿h超過競爭對手。公司今年的切割業(yè)務預計同比增長超過100%,未來2年仍將保持較高速度的增長。
　　公司09年進入大功率激光焊接設備領域,今年也實現了較大規(guī)模增長。而且相對于大功率激光切割主要用于鈑金件的切割而言,大功率激光焊接的應用領域更為廣泛,可以廣泛用于汽車、航空、輪船等制造領域。相比于歐美國家上萬臺的設備保有率而言,國內的大功率焊接設備保有量僅為2000多臺,中國作為制造大國向制造強國轉變的過程中,作為高端制造裝備的大功率焊接設備擁有及其廣闊的市場空間。大功率焊接設備單臺造價1000多萬,行業(yè)門檻非常高,公司在這一領域取得突破將逐步替代進口產品在國內的壟斷地位。
　　在PCB設備領域,公司可以提供較為齊全的產品,可以供應包括檢測、鉆孔機、成型機等一系列PCB加工設備,經營PCB檢測設備的大族明信今年實現較大突破,營業(yè)額有望上億。由于PCB整個產業(yè)都在向中國大陸轉移,國內的行業(yè)增長較快,設備投資是PCB行業(yè)中最重要的投資,而PCB設備國內目前仍以進口設備為主,公司通過技術進步未來將逐步實現進口替代,市場空間廣闊。
　　公司是國內激光設備的龍頭企業(yè),隨著技術進步不斷提高設備的類型,提高高端產品的比例,實現大規(guī)模進口替代,在新興產業(yè)設備的拓展將促進企業(yè)多元化增長。另外,公司通過內部管理能力有效的降低管理費用和銷售費用率,提升公司盈利能力。公司技術領先,市場空間大,進步和管理提升將進一步驅動公司發(fā)展。預計公司2010~2012年的攤薄EPS為0.53元、0.68元和0.91元,對應2010年~2012年市盈率為29、23和17倍。我們認為公司目前的估值偏低,基于公司的市場優(yōu)勢和良好的成長性,給予“推薦”評級。（國信證券 段迎晟）

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