產(chǎn)能過(guò)?；夥桨笖M定 龍頭11股獲益
2013年05月09日 9:9 11299次瀏覽 來(lái)源： 上海證券報(bào) 分類(lèi)： 有色市場(chǎng)
撫順特鋼:一期低于預(yù)期,二期年內(nèi)開(kāi)工
類(lèi)別：公司研究 機(jī)構(gòu)：宏源證券股份有限公司 研究員：趙麗明,閔丹,劉喆 日期：2013-04-26
事件:
2012年年報(bào):公司生產(chǎn)鋼60.51萬(wàn)噸、鋼材47.60萬(wàn)噸,營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)49.11億元,與去年同期相比減少9.34%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3119萬(wàn)元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2049萬(wàn)元,分別比上年下降15.43%和20.03%。
點(diǎn)評(píng):
百億技改一期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)低于預(yù)期。09年公司開(kāi)始實(shí)施的百億技改工程中一期技改項(xiàng)目在2012年進(jìn)入試產(chǎn)期,但是項(xiàng)目設(shè)備未能在年內(nèi)達(dá)產(chǎn)導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期。一期技改項(xiàng)目主要面向軍工產(chǎn)品,產(chǎn)品利潤(rùn)豐厚,在2013年一期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)是大概率事件,公司業(yè)績(jī)有望大幅改善。
高溫合金盈利能力提升。2012年公司高溫合金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.61億,同比增長(zhǎng)1.4%;毛利率達(dá)到了42.07%,比去年同期增長(zhǎng)6.16個(gè)百分點(diǎn)。一期技改項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)將會(huì)繼續(xù)提升高溫合金收入占比,改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
百億技改二期項(xiàng)目年內(nèi)開(kāi)工。2013年開(kāi)始,公司百億技改二期工程將陸續(xù)開(kāi)工建設(shè),全年預(yù)計(jì)投資16億元。項(xiàng)目主要有節(jié)能環(huán)保型純凈鋼技術(shù)改造工程、AOD爐技術(shù)改造工程、優(yōu)化工藝,產(chǎn)品升級(jí)技術(shù)改造工程、提高軍品生產(chǎn)能力特冶技術(shù)改造二期工程和連軋廠(chǎng)增加精整后部產(chǎn)能技術(shù)改造項(xiàng)目。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議:我們預(yù)計(jì)2013年、2014年和2015年,公司EPS分別為0.2元、0.35元和0.6元,按2013年業(yè)績(jī)給予公司40倍市盈率,公司合理股價(jià)為8元,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
責(zé)任編輯：四筆
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