廣晟有色 擬與日本TDK生產(chǎn)稀土磁鐵
　　據(jù)中國(guó)有色網(wǎng)報(bào)道，廣晟有色金屬股份有限公司日前公布對(duì)外投資標(biāo)得結(jié)果公布：投資中日合資廣東東電化廣晟稀土高新材料有限公司，公司現(xiàn)金出資1221萬(wàn)美元，占該公司注冊(cè)資本的37％。投資期限：50年。
　　具體內(nèi)容是廣晟有色金屬股份有限公司通過(guò)了《關(guān)于合資設(shè)立廣東東電化廣晟稀土高新材料有限公司的議案》。。同意公司與日本TDK株式會(huì)社（以下簡(jiǎn)稱“TDK”）及日本東海貿(mào)易株式會(huì)社（以下簡(jiǎn)稱“東海貿(mào)易”）共同投資設(shè)立中日合資廣東東電化廣晟稀土高新材料有限公司（暫定名，以下簡(jiǎn)稱“東電化廣晟”），合作建設(shè)一期年產(chǎn)1500噸釹鐵硼磁材項(xiàng)目。
　　東電化廣晟注冊(cè)資本擬定為3300萬(wàn)美元，各方注冊(cè)資金于合資公司成立之日起6個(gè)月內(nèi)到位。其中廣晟公司以現(xiàn)金出資1221萬(wàn)美元，占該公司注冊(cè)資本的37％；TDK以現(xiàn)金出資1947萬(wàn)美元，占該公司注冊(cè)資本的59 %；東海貿(mào)易以現(xiàn)金出資132萬(wàn)美元，占該公司注冊(cè)資本的4%。該公司的經(jīng)營(yíng)范圍：釹鐵硼磁性材料的生產(chǎn)、加工、銷售。經(jīng)營(yíng)范圍最終以工商登記機(jī)關(guān)核準(zhǔn)的內(nèi)容為準(zhǔn)。
　　包鋼稀土  :價(jià)格持續(xù)低迷，盈利難以改觀
　　研究機(jī)構(gòu)：宏源證券
　　凈利潤(rùn)同比下滑56.58%。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92.42億元，同比下降19.83%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.10億元，同比下滑56.58%，對(duì)應(yīng)每股收益0.62元，低于市場(chǎng)預(yù)期。其中第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.79億元，同比和環(huán)比均大幅下滑超過(guò)30%，凈利潤(rùn)虧損1.79億元，環(huán)比一季度下降250%，單季度EPS-0.08元，盈利情況進(jìn)一步惡化。
　　稀土價(jià)格回落及生產(chǎn)成本上升至公司毛利率下滑約31.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　收入和利潤(rùn)下滑主要原因是稀土價(jià)格普遍下跌，公司產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入全線下滑。特別是稀土金屬產(chǎn)品，受下游磁材訂單不足影響，銷量顯著下降，造成該產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入下滑幅度達(dá)47%。包頭輕稀土礦的四種稀土氧化物——氧化鑭、氧化鈰、氧化鐠和氧化釹12年均價(jià)分別為7.7萬(wàn)元/噸、7.9萬(wàn)元/噸、46.6萬(wàn)元/噸和49萬(wàn)元/噸，較2011年同期分別下降31%、40%、34%和44%，同時(shí)由于公司原材料啟用了新的定價(jià)模式，因此導(dǎo)致公司中礦和尾礦的成本有所上升。二者綜合影響公司綜合毛利率下降31.5個(gè)百分點(diǎn)，致使業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定程度下滑。
　　2013年稀土價(jià)格低位盤整，全年盈利恐難好轉(zhuǎn)。當(dāng)前，稀土市場(chǎng)仍未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，2013年初稀土產(chǎn)品價(jià)格比2012年初產(chǎn)品價(jià)格低35%左右，且依然低于2012年年末。但我們判斷經(jīng)過(guò)此前的充分調(diào)整，目前稀土價(jià)格相對(duì)比較合理，繼續(xù)大幅下跌的概率不大，預(yù)計(jì)將在該價(jià)格水平震蕩盤整，但公司2013年盈利情況恐難好轉(zhuǎn)。
　　預(yù)計(jì)公司2013年每股收益為0.41元。由于價(jià)格下跌以及成本上漲會(huì)在一定程度上對(duì)公司產(chǎn)品全年業(yè)績(jī)形成一定影響，我們下調(diào)2013-2015年每股收益為0.41元、0.69元和0.91元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為72倍、44倍和33倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

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