6月15日，非公開增發(fā)方案被否的第二個月，吉恩鎳業(yè)（600432，收盤價10.44元）發(fā)布公告稱為五家子公司的銀行授信提供擔保，擔?？傤~約為50億元。
　　記者發(fā)現，被擔保的五家子公司不是出現虧損就是凈資產為負。而吉恩鎳業(yè)大舉為子公司擔保的額度50億元已經占公司凈資產的156.15%。而吉恩鎳業(yè)今年一季度資產負債率高達84.68%，去年全年虧損2063萬元。
　　有私募人士認為，這種巨額擔保難說是好事，尤其是擔保一些虧損公司或者凈資產為負的公司。
　　而被擔保的五家子公司中，吉恩國際最引人注目，因為吉恩國際被擔保額度最大，而且該子公司2011年和2012年被加拿大會計師事務所出具帶強調事項段的審計報告。記者發(fā)現，吉恩鎳業(yè)雖預付給吉恩國際的錢不斷增多，但是會計師事務所出具的意見則越發(fā)緊迫，吉恩國際虧損的局面也逐步惡化。
　　被擔保子公司虧損
　　近日，吉恩鎳業(yè)稱，為支持公司子公司的發(fā)展，配合各子公司做好銀行貸款安排，提高向銀行申請貸款效率，規(guī)范公司對外擔保行為，吉恩鎳業(yè)擬對下屬子公司通化吉恩鎳業(yè)有限公司、新鄉(xiāng)吉恩鎳業(yè)有限公司及其子公司、四子王旗小南山銅鎳礦業(yè)有限責任公司、吉恩國際及其子公司、重慶吉恩冶煉有限公司的銀行綜合授信提供擔保，擔?？傤~為人民幣4.8億元、加元7億元，合計折合人民幣約50.4億元。
　　雖然公司董事會認為上述擔保事項符合公司經營發(fā)展需要，有利于公司下屬子公司的發(fā)展。然而記者注意到，這5家公司不是出現虧損就是已經資不抵債。
　　根據《關于為子公司銀行綜合授信提供擔保的公告》（以下簡稱擔保公告），下屬子公司通化吉恩鎳業(yè)有限公司、新鄉(xiāng)吉恩鎳業(yè)有限公司及其子公司、四子王旗小南山銅鎳礦業(yè)有限責任公司、吉恩國際及其子公司這4家公司2013年一季度凈利潤分別為-289.21萬元、-8.84萬元、-104.57萬元，以及-1683.67萬元。
　　雖然重慶吉恩冶煉有限公司一季度凈利潤有44.89萬元，但是公司的凈資產卻為-2110.55萬元，顯然該公司目前已經到了資不抵債的境地。
　　吉恩國際巨虧需資助
　　上述五家子公司中，通化吉恩鎳業(yè)有限公司、新鄉(xiāng)吉恩鎳業(yè)有限公司及子公司、四子王旗小南山銅鎳礦業(yè)有限責任公司、吉恩國際及子公司、重慶吉恩冶煉有限公司綜合授信擔保額度分別為3億元、1.3億元、2000萬元、7億加元、3000萬元。其中吉恩國際7億加元（折合人民幣約45.6億元）的擔保額度最大，格外引人注目。
　　吉恩國際是吉恩鎳業(yè)的海外子公司，除了吉恩國際外，吉恩鎳業(yè)海外子公司還包括澳大利亞吉恩礦業(yè)有限公司、JHGInternational和吉恩（香港）有限公司，上述公司合計資產總額93.18億元。公司投資海外礦業(yè)大多通過海外子公司來承擔。
　　記者注意到，根據公司今年3月16日的公告顯示，吉恩國際2011年度財務報表被加拿大會計師事務所出具了無保留意見帶強調事項段的審計報告。強調事項內容為：2011年度吉恩國際凈虧損2769萬加元（約1.67億人民幣），不包括欠母公司的金額，累計虧損4559萬加元。截至2011年12月31日，吉恩鎳業(yè)已經預付給吉恩國際2.84億加元（約17.12億元人民幣）。吉恩國際仍需吉恩鎳業(yè)持續(xù)的財務支持或融資以支付到期負債。吉恩國際及其子公司持續(xù)經營存在重大不確定性。
　　雪上加霜的是，2012年這種需要財務支持的情況并未好轉，吉恩國際的2012年度財務報表仍被加拿大會計師事務所出具帶強調事項段的審計報告，吉恩國際累計虧損6644.5萬加元，截至2012年12月31日，吉恩鎳業(yè)已經預付給吉恩國際人民幣27.39億元。吉恩國際仍需吉恩鎳業(yè)持續(xù)的財務支持或融資以支付到期負債。
　　由此可見，吉恩鎳業(yè)預付給吉恩國際的錢不斷增多，但是會計師事務所出具的意見則越發(fā)緊迫，吉恩國際虧損的局面逐步惡化。
　　值得注意的是，錢投進不少，但吉恩國際的產出難以讓人滿意。根據2012年年報顯示，吉恩國際旗下的兩個子公司是加拿大皇家礦業(yè)和Liberty都處于虧損狀態(tài)。其中，皇家礦業(yè)處于建設階段，沒有收入。Liberty公司選礦廠于2012年4月重新恢復生產，由于2012年鎳價持續(xù)下跌，為此Liberty公司8月中旬再次進入了停產維護狀態(tài)，僅持續(xù)生產5個月，全年僅采出礦石14.02萬噸，因此該公司虧損。正是由于吉恩國際對資金的渴求，此次擔保的重頭戲也是直指吉恩國際。
　　擔保額遠超凈資產
　　公告顯示，吉恩鎳業(yè)此次為通化吉恩鎳業(yè)有限公司等五家全資及控股子公司的銀行綜合授信提供擔保，總額為人民幣4.8億元、加元7億元，合計折合人民幣約50.4億元；實際為上述子公司提供擔保金額為人民幣36.74億元。
　　吉恩鎳業(yè)6月15日發(fā)布的關于為子公司提供擔保的公告顯示，公司為子公司擔保高達50.4億元，占公司最新一期經審計凈資產的156.15%。
　　事實上，吉恩鎳業(yè)自身也是“泥菩薩過江”，公開資料顯示，截至2012年12月31日，吉恩鎳業(yè)流動資產為54.2億元，流動負債為101.3億元，營運資本為-47.1億元。而到了2013年一季度，吉恩鎳業(yè)的資產負債率更是達到了85%。如此巨額的擔保在當前有色金屬低迷的環(huán)境下無異于踩鋼絲，因為公司本身并不“富裕”。
　　吉恩鎳業(yè)卻樂觀表示，近年來，公司在保證正常生產經營的同時，將大量資金用于海外鎳礦資源的收購、開發(fā)建設，對資金的需求較大，主要通過銀行貸款等債務融資方式解決，使公司的資產負債率偏高。公司流動負債高于流動資產，營運資本為負數，這種情況是暫時的。由于公司收購、投資建設的境外項目目前處于建設階段，大部分資金來源于銀行短期借款。隨著皇家礦業(yè)Nunavik鎳礦等項目的建成投產，公司的盈利能力和流動比率等財務指標將大幅改善。
　　但是有私募人士對記者表示，這種巨額擔保難說是好事，尤其是擔保一些虧損公司或者已經凈資產為負的公司。另外，擔保公司一般是經營良好或者市場形象較好的公司，但是由虧損公司再搞巨額擔保，這其中的風險肯定很大。