央行逐步退出量化寬松政策預期沖擊全球金融市場 。日美等國央行退出量化寬松政策預期升溫,市場的不確定性由此上升,一度風行的套利交易,迅速逆轉。在日本,債券市場收益率上升,股票市場大跌,日元快速升值。在美國,資金紛紛從美國國債市場及股票市場退出,或者了結以借貸融資投資股市的套利交易。引發(fā)了債券市場收益率的快速提升,股市則大幅調整,而美元也相對于歐系貨幣出現(xiàn)貶值。資金也開始逃離新興市場,其匯率相繼大幅波動,而新興市場股市也動蕩不已。市場正翹首以待6月18日、19日的美聯(lián)儲貨幣政策會議。若美聯(lián)儲強勢提及減緩購債之舉,全球金融市場的動蕩將一發(fā)而不可收拾,若伯南克能成功地通過這次聯(lián)儲會議安撫市場,穩(wěn)定市場預期,維持購債規(guī)模,市場將暫時安定下來。
　　基本金屬價格:短期,若有美聯(lián)儲政策的安撫,價格可能出現(xiàn)小幅反彈。中長期來看,銅價仍將陷于振蕩區(qū)間當中。支撐因素有:一是,現(xiàn)貨升水局面延續(xù)。二是,保稅區(qū)庫存出現(xiàn)下降。三是,廢銅短缺,中國收儲預期也有正面意義。四是,自由港印尼銅礦仍將停產(chǎn),力拓蒙古銅礦推遲產(chǎn)出。但不利因素有,隨著我國經(jīng)濟增長增速的回落,基本金屬需求的長期增速將回落。同時,從供給來看,2013年下半年,將有多個銅礦投產(chǎn),供給壓力增大,又給價格形成壓力。黃金價格不可過于悲觀。若美聯(lián)儲出面安撫市場,維持購債規(guī)模,黃金價格可能會受到小幅的提振。但流動性政策收緊的趨勢并不會因此而改善,未來投資者需在收緊政策引發(fā)的不確定性上升與黃金投資成本上升之間尋求均衡,在中國實物需求、央行需求增長與投資需求回落之間尋找方向。為此,我們認為,黃金價格不可過于悲觀,在接下來的一段時間如一年內(nèi),黃金價格料比其他資產(chǎn)價格更為穩(wěn)定。
　　價格展望與策略觀點。面對國內(nèi)經(jīng)濟增速中樞下移,經(jīng)濟結構正經(jīng)歷轉型期,流動性環(huán)境急劇變化,市場流動性緊張的局面將在近期得到維持,同時IPO重啟日益臨近,我們認為股票市場面臨著較大的壓力。作為傳統(tǒng)行業(yè)的典型代表,有色金屬行業(yè)面臨的需求、政策環(huán)境正在發(fā)生變化,行業(yè)的整體性機會不再,需從經(jīng)濟結構調整的方向出發(fā),尋找投資機會,可關注:一是,下游為受到政策推動或需求好轉的行業(yè),如汽車、家電、軌道交通,公司有亞太科技、利源鋁業(yè)、正海磁材。二是,關注符合轉型方向的節(jié)能環(huán)保與新能源領域,如格林美,海亮股份,東江環(huán)保,天齊鋰業(yè)等。三是關注供給結構較好,城鎮(zhèn)化與全球制造業(yè)復蘇的硬質合金與鎢行業(yè),關注廈門鎢業(yè)。風險提示:歐債危機惡化,國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)低迷,金屬需求恢復緩慢或供給增長超出預期等,美國遇債務上限協(xié)商困局,QE中止時機提前。