9月18日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率由原來的5.25%下調(diào)50個基點至4.75%,這是自2003年6月以來首次降息。另外，近期美元指數(shù)持續(xù)走低，9月21日該指數(shù)收于78.597點，比年初下降4.67點，下降幅度為5.61%。

　　評論：

　　鑒于有色金屬行業(yè)與美元走勢有很強的相關(guān)性，我們維持對行業(yè)的“增持”評級，分析如下：

　　1. 美聯(lián)儲降息未改有色金屬行業(yè)景氣。美聯(lián)儲的降息減少了投資者對于美國經(jīng)濟的悲觀情緒，對于基本金屬來說更多體現(xiàn)為積極的因素；加上全球性基本金屬消費格局的變化，基本金屬行業(yè)仍將處于較高的行業(yè)景氣度。

　　2. 預(yù)期大量資金涌向商品市場，分散資產(chǎn)風(fēng)險。隨著美元的走低，歐洲市場以及亞洲市場對于基本金屬的消費將明顯走強。預(yù)期大量資金涌向商品市場，以分散資產(chǎn)風(fēng)險。尤其是歐洲愈來愈多的養(yǎng)老基金正考慮大舉進(jìn)軍商品市場。AIG金融產(chǎn)品總裁丹尼爾·拉博認(rèn)為，預(yù)計到今年年底將有數(shù)十億美元的新增資金考慮或正在進(jìn)入商品市場。

　　3. 市場表現(xiàn)說明短期內(nèi)美聯(lián)儲降息對有色金屬價格是一項利好。從市場表現(xiàn)來看，自從9月18日美聯(lián)儲宣布降息以來，主要金屬價格都出現(xiàn)了不同程度的上漲。這充分說明了美聯(lián)儲的降息行為對基本金屬價格短期來看是一個利好消息。

　　綜上所述，我們認(rèn)為美元走軟，短期內(nèi)不會改變有色金屬行業(yè)的景氣。從對金屬影響的程度上來說，美國經(jīng)濟的疲軟，美元貶值的壓力仍在持續(xù)，這將有利于黃金等貴金屬的表現(xiàn)，黃金子行業(yè)仍然存在很大的投資機會。我們看好全球黃金行業(yè)，給予行業(yè)“增持”評級。

　　我們對于黃金子行業(yè)的觀點如下：

　　1.美元的弱勢走勢是黃金價格上漲的主要動力。全球黃金價格走勢與美元走勢呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。近年來隨著美元的震蕩走低，黃金現(xiàn)貨價格持續(xù)震蕩走高。預(yù)期如果美國國內(nèi)經(jīng)濟走弱以及石油價格上漲的情況下，美元有持續(xù)走弱的趨勢，黃金行業(yè)將會持續(xù)向好。

　　2.黃金作為央行儲備的地位可能上升。從世界范圍來看，黃金不僅具有商品屬性，還具有金融屬性。美元貶值作用下，黃金的投資價值不斷提升。在專門報道各個中央銀行信息的《央行雜志》公布的調(diào)查顯示，在接受調(diào)查的47家央行中（不包括中國和日本），黃金作為一種儲備資產(chǎn)受到很多央行的青睞，63%的央行認(rèn)為，黃金作為儲備資產(chǎn)的地位在經(jīng)歷長期低谷后可能再次回升。其中，這47家央行擁有全球外匯儲備總額的30%。