金屬冶煉等行業(yè)或是2014年評級下調(diào)重點行業(yè)
2014年02月18日 15:10 1063次瀏覽 來源： 大智慧阿思達克通訊社 分類： 有色市場
國信證券周二（2月18日）發(fā)布研報表示，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2012年以來，共計679只產(chǎn)業(yè)債被下調(diào)評級或給予負面展望，涉及134個償債主體。其中，14只屬于黑色及有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈，10只屬于煤炭采選及相關(guān)行業(yè)，9只屬于化工行業(yè)，合計占比24%。2013年中，上述行業(yè)景氣程度均無顯著改善，預(yù)計2014年上述產(chǎn)業(yè)中仍將有大量發(fā)行人評級被下調(diào)。
研報稱，從財務(wù)分析角度看，被下調(diào)評級的發(fā)行人通常出現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)?？s水、負債率升高等特征，而這通常是現(xiàn)金流量表惡化的結(jié)果，也是企業(yè)盈利能力水平降低的反映。
研報并稱，現(xiàn)金流量表的變化通常領(lǐng)先于利潤表的惡化，但出于謹慎等原因，評級公司傾向于在企業(yè)實際盈利水平下降后再進行評級調(diào)整，比如EBITDA帶息債務(wù)比低于0.5倍，或是凈利潤出現(xiàn)了負增長。因此，2014年債券評級下調(diào)壓力不低于2013年，金屬冶煉與加工、煤炭、化工產(chǎn)業(yè)仍是評級下調(diào)的重點行業(yè)，建議規(guī)避2013年虧損或盈利水平下降過快的發(fā)行人。
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