上周五，在滬銅上漲帶動(dòng)下，內(nèi)外盤銅價(jià)日K線再次站上60日均線，滬銅1505主力盤中最高4.3萬，LME三月期銅高位觸及5900美元。中國2月新增人民幣貸款1.02萬億以及1萬億地方債啟動(dòng)置換，支持了看漲人氣。不過，上期所庫存連續(xù)第三周大幅度流入將陰極銅存量推升到24.1萬噸，以及連續(xù)第二周加速飆漲沖高到100.42的美元指數(shù)，還有單周雙雙下跌9%幅度的油價(jià)，容易令銅價(jià)的漲勢再次遇阻。以LME持倉口徑看，繼續(xù)放大走高。
　　我們認(rèn)為，中期銅價(jià)走勢的關(guān)鍵依然是國內(nèi)的消費(fèi)環(huán)境。除需要看到現(xiàn)貨價(jià)格的逐漸跟漲外，已經(jīng)連續(xù)大漲的上期所庫存需要轉(zhuǎn)為流出，目前的存量水平已相當(dāng)逼近2013年3月29日創(chuàng)下的24.76萬噸高點(diǎn)。其中，可能受交割影響，期貨倉單存量新增1.25萬噸。兩會(huì)結(jié)束，李克強(qiáng)總理直面7%增速目標(biāo)不容易達(dá)到，但強(qiáng)調(diào)政策的回旋余地與空間；同時(shí)表示，金融市場仍可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)“點(diǎn)爆”，而系統(tǒng)性整體風(fēng)險(xiǎn)能夠守住。以經(jīng)濟(jì)短周期波動(dòng)看，依然看好3-5月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的回暖。
　　外圍市場，美元相當(dāng)強(qiáng)勢，且忽視零售銷售數(shù)據(jù)意外下跌、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)連續(xù)4個(gè)月下降等重要指標(biāo)帶來的利空，市場預(yù)期歐元美元平價(jià)將更早的到來。美聯(lián)儲(chǔ)將于周四凌晨公布最新的貨幣政策，關(guān)注點(diǎn)是FED會(huì)否刪除聲明中對(duì)利率前景保持耐心的措辭。歐元焦點(diǎn)再度轉(zhuǎn)向希臘，歐元區(qū)、歐洲央行皆認(rèn)為轉(zhuǎn)機(jī)掌握在希臘手中。大宗商品市場，紐約黃金的跌幅上周受限，而原油大跌，供給壓力仍是主線。
　　本周，除繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)消費(fèi)回暖線索外，美元、原油的波動(dòng)容易影響市況，投資者相當(dāng)關(guān)注FED聲明前后，美元獲利盤的動(dòng)向。操作上，前期低位銅多單繼續(xù)持有，保持靈敏性。