精銅進口虧損收窄 三因素致需求難擴
2015年06月03日 9:5 2281次瀏覽 來源： 上海有色網(wǎng) 分類： 期貨 作者： 薛宇弘
隨著銅價滬倫比值再次被修復(fù)至7.20以上，國內(nèi)進口銅虧損也進一步收窄至虧損500元/噸附近。不過，SMM了解到國內(nèi)貿(mào)易商卻未有放大進口的意愿，并預(yù)計5月整體精銅進口量與4月時持平。
上述市場現(xiàn)象在SMM洋山銅溢價上，直觀表現(xiàn)為進口升水不斷走低。截止6月2日，SMM洋山銅溢價均價報57.5美元/噸，較4月下旬時的最近高點均價下跌了15美元/噸，而較2月末的年內(nèi)高點均價則下跌了37.5美元/噸。
SMM認(rèn)為，以下三方面的原因制約著國內(nèi)精銅進口意愿。
首先是實體消費及需求預(yù)期趨淡。臨近傳統(tǒng)下游旺季尾聲，上期所銅庫存的出庫量明顯放慢。截止5月29日當(dāng)周，SHFE銅庫存的周度減少幅度為6,583噸，與此前6周動輒上萬的出庫量形成鮮明對比（5月8日當(dāng)周因勞動節(jié)出庫量僅4,861噸）。由此，進口商關(guān)于實體消費的預(yù)期也在變得謹(jǐn)慎，并導(dǎo)致進口熱情降溫。
其次，銅融資需求不旺也打壓進口意愿。從銅融資的流程看，不僅銀行審批授信環(huán)節(jié)把控得非常嚴(yán)格，同時在進口銅變現(xiàn)上也較之前更為不易。原先進口虧損在1000元/噸時，尚可依賴錢貨流轉(zhuǎn)速度快而覆蓋虧損面，但目前的流轉(zhuǎn)速度明顯失速。
第三，國內(nèi)流動性更為豐沛，令借道進口銅而融資的方式漸漸失寵。從Shibor各期利率來看，在央行連續(xù)的降準(zhǔn)降息后，已持續(xù)徘徊在低水平。截止2日，隔夜拆借利率為1.0340%，7天期為1.9770%。而在2日傍晚，央行雖否認(rèn)坊間萬億元PSL的傳聞，但確認(rèn)了今年前5月新增2628億元PSL的事實。同時，當(dāng)前3.1%的PSL利率較去年時的4.5%明顯降低。這令市場進一步確認(rèn)總體流動性更趨于寬松。（上海有色網(wǎng) 薛宇弘）
責(zé)任編輯：葉倩
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