短期內(nèi)多重因素制約金屬價格上行：首先，中國經(jīng)濟增長動能減弱，經(jīng)濟下行壓力致使市場擔(dān)憂增加，同時消費淡季對下游市場也產(chǎn)生一定沖擊；第二，美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)以及加息預(yù)期緩慢升溫致使美元指數(shù)走勢持續(xù)震蕩，這也直接促使金屬價格走勢震蕩；再次，歐元區(qū)希臘債務(wù)困境仍懸而未決。我們維持行業(yè)中性投資評級。選股兩條主線：一是受益于金屬價格企穩(wěn)的高彈性資源類個股，重點關(guān)注中金嶺南、江西銅業(yè)、銅陵有色、羅普斯金等；二是持續(xù)看好受益政策紅利延續(xù)的稀有金屬及金屬新材料類個股，重點關(guān)注廈門鎢業(yè)、五礦稀土、鋼研高納、煉石有色等。
　　板塊表現(xiàn)：上周大盤延續(xù)上漲勢頭，并再創(chuàng)近七年新高（上證綜指最高達到5178.19點）。有色板塊也延續(xù)之前上漲態(tài)勢，但周漲幅回落為0.9%，整體表現(xiàn)一般，跑輸大盤（滬指周漲2.8%，深指周漲2.85%）。
　　子板塊方面，除了鋁、銅板塊周漲幅超過2%外，其他子板塊表現(xiàn)與上周基本持平，錫銻表現(xiàn)較差，周跌幅達到5%。
　　上周基本金屬價格弱勢運行:上周基本金屬價格跌多漲少。倫敦方面，除倫錫、倫鉛跌幅相對較大外，跌幅分別為2.6%和2.36%，其他金屬價格基本與上周持平；國內(nèi)方面，除滬鋁跌幅較大（周跌2.51%）外，其他基本金屬價格基本與上周持平。
　　小金屬價格繼續(xù)維持平穩(wěn)弱勢：上周受供需及相關(guān)企業(yè)指導(dǎo)報價影響，小金屬價格表現(xiàn)分化特點明顯：碳酸鋰、錳、銻周漲幅均超過1%，而鎢精礦、APT價格均有所下降，其他小金屬價格基本持平，稀土價格整體繼續(xù)呈現(xiàn)低迷走勢。
　　貴金屬下滑明顯：上周貴金屬價格下滑態(tài)勢有所減弱，其中黃金價格小幅反彈，周漲0.89%，白銀價格周跌1.06%，鉑價格基本持平。
　　金屬庫存繼續(xù)下行，外盤鉛鋅庫存激增：上周國際期貨市場多空博弈較明顯，其中倫鉛尤為突出，周庫存激增了20%，倫鋅庫存周漲幅為3.6%，其他金屬庫存變動與上周基本持平。上海方面，滬銅庫存繼續(xù)下滑保持周下滑幅度為7.3%，其他金屬庫存基本持平。
　　風(fēng)險提示。金屬價格大幅波動的風(fēng)險。